DÉFINITION du modèle de tarification gamma
Le modèle de tarification gamma est une équation permettant de déterminer la juste valeur marchande d'un contrat d'options de style européen lorsque le mouvement des prix sur l'actif sous-jacent ne suit pas une distribution normale. Le modèle est destiné à évaluer les options lorsque l'actif sous-jacent a une distribution à long terme ou asymétrique telle que la distribution log-normale, où des mouvements de marché dramatiques à la baisse se produisent avec une fréquence plus grande que ce qui serait prévu par une distribution normale de Retour.
Le modèle gamma n'est qu'une alternative pour les options de tarification. D'autres incluent des modèles d'arbres binomiaux et d'arbres trinomiaux, par exemple.
RÉPARTITION Modèle de tarification Gamma
Bien que le modèle de tarification de l'option Black-Scholes soit le plus connu dans le monde financier, il ne fournit pas réellement de résultats de tarification précis dans toutes les situations. En particulier, le modèle Black-Scholes suppose que l'instrument sous-jacent a des rendements qui sont normalement distribués de manière symétrique. En conséquence, le modèle Black-Scholes aura tendance à mal évaluer les options sur des instruments qui ne se négocient pas sur la base d'une distribution normale, en particulier la sous-évaluation des options de vente à la baisse. De plus, ces erreurs conduisent les traders à sur-couvrir ou à sous-couvrir leurs positions s'ils cherchent à utiliser des options comme assurance, ou s'ils sont des options de trading pour capturer le niveau de volatilité d'un actif.
De nombreuses méthodes alternatives de tarification des options ont été développées dans le but de fournir une tarification plus précise pour les applications du monde réel telles que le modèle de tarification Gamma. D'une manière générale, le modèle de tarification gamma mesure le gamma de l'option, qui est la vitesse à laquelle le delta change par rapport aux petites variations du prix de l'actif sous-jacent (où le delta est le changement du prix de l'option compte tenu d'une variation du prix de l'actif sous-jacent). En se concentrant sur le gamma, qui est essentiellement la courbure, ou l'accélération, du prix des options à mesure que l'actif sous-jacent évolue, les investisseurs peuvent tenir compte du biais de volatilité à la baisse (ou «sourire») résultant de l'absence d'une distribution normale. En effet, les rendements des actions ont tendance à avoir une fréquence beaucoup plus élevée de mouvements baissiers importants que les fluctuations à la hausse, et en outre, les cours des actions sont limités à la baisse par zéro alors qu'ils ont un potentiel haussier illimité. De plus, la plupart des investisseurs en actions (et autres actifs) ont tendance à détenir des positions longues, et utilisent donc les options comme couverture pour une protection contre les baisses - créant ainsi une demande accrue pour acheter des options de grève inférieures à celles plus élevées.
Les modifications du modèle gamma permettent une représentation plus précise de la distribution des prix des actifs et donc une meilleure réflexion des véritables justes valeurs des options.
