Les stocks de logements, qui ont rebondi cette année avec le marché, sont encore loin de leurs sommets d'un an et pourraient continuer de plonger encore plus alors que les fondamentaux de l'industrie du logement américaine s'affaiblissent, selon divers observateurs du marché. Des entreprises telles que Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) et Beazer Homes (BZH) pourraient souffrir le plus.
Alors que la hausse du coût des maisons, à des niveaux record, a privé de nombreux acheteurs des marchés souhaitables, les niveaux de stocks étaient à leur plus bas niveau en trois ans, entraînant une baisse des ventes de maisons. Alors que les niveaux des stocks remontent, une myriade de préoccupations, notamment des taux hypothécaires en montgolfière, une baisse des achats par des acheteurs étrangers et un nouveau projet de loi fiscale adopté à la fin de 2017, qui a plafonné la déduction pour les impôts nationaux et locaux à 10000 $, pourraient encore ralentir le logement. stocks, par le Wall Street Journal.
"Tout à coup, la lumière s'est éteinte au second semestre, les ventes ayant chuté et les stocks en hausse", a déclaré Lawrence Yun, économiste en chef à la National Association of Realtors.
Les stocks de logements sont en forte baisse malgré le rebond de janvier
- KB Home; Performance des actions sur 2 mois: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% de lennar; 1-34, 3% Toll Brothers; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Marché du logement de refroidissement
En 2018, les fondamentaux du secteur du logement s'affaiblissaient déjà malgré un renforcement de l'économie et un chômage à son plus bas niveau en 50 ans. Cette semaine, après avoir démarré la nouvelle année en force, les actions des constructeurs de maisons ont chuté suite à des commandes plus faibles que prévu de KB Home. Le SPDR Homebuilders ETF (XHB) est en hausse de 8, 2% sur un an jusqu'à lundi, surpassant toujours le rendement de 3% du S&P 500.
L'absence de corrélation entre le secteur jadis brûlant et l'économie en général a défié les prévisions selon lesquelles une croissance saine relancerait le secteur en difficulté. Maintenant, des forces macroéconomiques plus négatives pourraient affecter les bénéfices et la performance des actions de nombreux leaders de l'industrie du logement, déjà confrontés à une foule plus difficile alors que le marché combat les craintes des tensions commerciales, des taux en hausse et d'une série de baisses récentes du marché.
"En 2019, l'économie va très probablement croître, mais un marché du logement plus frais contribuera moins à l'économie globale", a écrit le courtier immobilier Redfin dans un rapport de décembre.
Robert Dietz, économiste en chef à la National Association of Home Builders, prévoit que les mises en chantier de logements unifamiliaux augmenteront de moins de 2%, contre 4% en 2018 et 8% en 2017. Il suggère que les malheurs du marché du logement sont «révélateurs» une histoire que l'économie ralentit. »Le logement, qui représente environ 15% à 18% du PIB, contribue à stimuler d'autres secteurs de l'économie - renforçant la confiance des consommateurs, les dépenses de rénovation, la construction et les prêts hypothécaires. Par conséquent, sa faiblesse est considérée par certains comme le signe d'un plongeon plus important.
Atterrissage en douceur pour le marché du logement
Tous ne sont pas aussi baissiers. L'économiste Yun s'attend à une forte demande sous-jacente, tirée par la génération du millénaire dont la capacité d'achat a augmenté avec des prix légèrement inférieurs, devrait maintenir le marché à peu près stable en 2019. Parallèlement, avec la croissance des prix des maisons ralentissant, des niveaux de stocks élevés et des taux hypothécaires stabilisés pourraient pause pendant que les acheteurs se précipitent pour entrer avant que les taux augmentent à nouveau.
D'autres, dont Ralph McLaughlin, économiste en chef adjoint de CoreLogic Inc., voient un «atterrissage en douceur» pour le marché du logement comme le scénario le plus probable et le plus favorable. Il a cependant averti que «les marchés suivent souvent les esprits des animaux ou la psychologie», capables de transformer les atterrissages mous en crash si les acheteurs et les vendeurs commencent à paniquer.
Beaucoup dépendra des actions de la Fed pour relever les taux d'intérêt, que les économistes prévoient désormais de terminer 2019 à 5, 5%. Si les taux continuent de grimper, absorbant la demande de prêts hypothécaires, le marché du logement devrait encore baisser à moins que la croissance des salaires ne saute de manière significative. À la hausse, la Mortgages Bankers Association a signalé que les demandes de prêts hypothécaires aux États-Unis avaient augmenté de 23, 5% pour la semaine terminée le 4 janvier par rapport à la semaine précédente, selon Barron.
"A moins que les taux d'intérêt ne commencent à baisser à court terme, nous pensons que des risques de baisse demeurent pour le marché du logement et avec lui pour les actions des constructeurs de maisons", a écrit Deutsche Bank dans une note dans laquelle les fermes actions déclassées de PulteGroup et Toll Brothers à détenir, tout en améliorant Lennar pour acheter en fonction de l'évaluation, selon Barron's.
Regarder vers l'avant
Il est important de noter que ces stocks de logements connaissent généralement des baisses massives au cours des cycles économiques, faisant un retour en force sur les marchés haussiers. Par exemple, les actions de Lennar ont plus que sextuplé depuis le creux de l'action lors de la crise financière de 2008. Ainsi, les investisseurs les plus avertis qui envisagent le secteur du logement s'engageraient dans un horizon d'investissement à long terme et se boucleraient pour une course folle.
