Qu'est-ce qu'une période Go-Shop?
Une période de go-shop est une disposition qui permet à une entreprise publique de rechercher des offres concurrentes même après avoir reçu une offre d'achat ferme. L'offre originale fonctionne alors comme un plancher pour de meilleures offres possibles. La durée d'une période de go-shop est généralement d'environ un à deux mois.
Points clés à retenir
- Les périodes de go-shop sont un laps de temps, généralement de 1 à 2 mois, où une entreprise en cours d'acquisition peut se vendre pour une meilleure affaire. Les dispositions de go-shop permettent généralement au premier enchérisseur de correspondre à toutes les offres concurrentes, et si l'entreprise est vendue à un autre acheteur, ils sont généralement payés des frais de rupture. offrir des informations à des acheteurs potentiels ou solliciter d'autres propositions.
Fonctionnement d'une période Go-Shop
La période de vente est censée aider le conseil d'administration à s'acquitter de son obligation fiduciaire envers les actionnaires pour la meilleure entente possible. Les accords de go-shop peuvent donner à l'enchérisseur initial la possibilité de correspondre à toute meilleure offre reçue par l'entreprise, mais normalement payer au soumissionnaire initial des frais de rupture réduits si l'entreprise cible est achetée par une autre entreprise.
Dans un environnement de fusions et acquisitions (M&A) actif, il peut être raisonnable de croire que d'autres soumissionnaires peuvent se présenter. Cependant, les critiques disent que les périodes de go-shop sont cosmétiques pour le conseil d'administration, conçues pour donner l'apparence d'agir dans le meilleur intérêt des actionnaires mais entraînant rarement des offres supplémentaires car elles ne laissent pas suffisamment de temps aux autres acheteurs potentiels diligence de l'entreprise cible. Les données historiques ont démontré qu'une très petite fraction des offres initiales est mise de côté au profit de nouvelles offres pendant les périodes de go-shop.
Go-Shop vs No-Shop
Une période de go-shop permet à l'entreprise acquise de faire le tour pour une meilleure offre. La période de non-vente n'offre à l'acquéreur aucune telle option. Dans le cas d'une clause de non-vente, la société acquise devrait payer des frais de rupture si elle décide de vendre à une autre société après l'offre.
Microsoft a annoncé son intention d'acheter LinkedIn pour 26, 2 milliards de dollars en 2012. Cet accord comprenait des frais de rupture, qui auraient été payés si LinkedIn avait décidé de vendre à une autre société. Cependant, l'accord de principe entre les deux ne comportait aucune disposition. Si LinkedIn trouve un autre acheteur, il devra payer à Microsoft des frais de rupture de 725 millions de dollars.
Les dispositions de non-vente signifient que l'entreprise ne peut pas activement acheter la transaction, c'est-à-dire offrir des informations aux acheteurs potentiels, des conversations d'initiative avec les acheteurs, la sollicitation de propositions, entre autres. Cependant, les entreprises peuvent répondre aux offres non sollicitées, dans le cadre de leur obligation fiduciaire. Le statu quo dans de nombreuses opérations de fusions et acquisitions est d'avoir une disposition de non-boutique.
Critique des périodes de go-shop
Une période de go-shop apparaît généralement lorsque l'entreprise vendeuse est privée et que l'acheteur est une entreprise d'investissement, comme le private equity. Ou, ils deviennent de plus en plus populaires avec les transactions privées, où une entreprise publique vendra via un rachat à effet de levier (LBO). Cependant, une période de go-shop conduit rarement à l'arrivée d'un autre acheteur.
