Qu'est-ce qui devient privé?
Le terme privé fait référence à une transaction ou une série de transactions qui convertissent une société cotée en bourse en une entité privée. Une fois qu'une entreprise devient privée, ses actionnaires ne peuvent plus négocier leurs actions sur le marché libre.
Il existe plusieurs types de transactions privées, y compris les rachats de capital-investissement, les rachats par la direction et les offres publiques d'achat.
Points clés à retenir
- Une opération de privatisation est une opération dans laquelle une entreprise publique est convertie en propriété privée. Les exemples courants incluent les rachats de capital-investissement, les rachats par la direction et les offres publiques d'achat. utilisé pour payer ces dettes.
Fonctionnement de la privatisation
Une entreprise devient généralement privée lorsque ses actionnaires décident qu'il n'y a plus d'avantages significatifs à être une entreprise publique.
L'une des façons de réaliser cette transition consiste à acquérir la société par le biais d'un rachat de capital-investissement. Dans cette transaction, une société de capital-investissement achètera une part de contrôle dans l'entreprise, mobilisant souvent d'importants montants de dette. Ce faisant, la société de capital-investissement garantit ces dettes contre les actifs de la société en cours d'acquisition. Les intérêts et le principal de la dette sont ensuite payés en utilisant les flux de trésorerie de l'entreprise.
Une autre méthode courante est la transaction de rachat par la direction, dans laquelle la société est privée par sa propre équipe de direction. La structure d'un rachat par la direction est similaire à celle d'un rachat de capital-investissement, dans la mesure où les deux reposent sur d'importants montants de dette. Cependant, contrairement à un rachat de capital-investissement, un rachat par la direction est effectué par des «initiés» qui connaissent déjà intimement l'entreprise.
Dans certains cas, les transactions privées impliqueront également un financement par le vendeur, dans lequel les propriétaires de la société (dans ce cas, les actionnaires de la société cotée en bourse) aident les nouveaux acheteurs à financer l'achat. En pratique, cela consiste généralement à permettre à l'acheteur de retarder le paiement d'une partie du prix d'achat pendant une certaine période, par exemple cinq ans.
Important
De nombreuses transactions privées vont entraîner des dettes importantes. Dans ces situations, les actifs de la société acquise sont utilisés comme garantie pour les prêts et ses flux de trésorerie sont utilisés pour payer le service de la dette.
Un autre exemple courant de transactions privées est une offre publique d'achat. Cela se produit lorsqu'une entreprise ou un particulier fait une offre publique d'achat pour la plupart ou la totalité des actions d'une entreprise. Parfois, les offres sont faites (et acceptées) même lorsque l'équipe de direction actuelle de la société cible ne veut pas que la société soit vendue. Dans cette situation, l'offre publique d'achat est appelée une OPA hostile.
Étant donné que l'entité qui présente l'offre peut être une entreprise publique, les offres sont souvent financées à l'aide d'un mélange de liquidités et d'actions. Par exemple, la société A pourrait faire une offre publique d'achat à la société B dans laquelle les actionnaires de la société B recevraient 80% de l'offre en espèces et 20% en actions de la société A.
Exemple réel d'une transaction privée
En décembre 2015, le groupe de capital-investissement JAB Holding Company a annoncé son intention d'acquérir Keurig Green Mountain. Contrairement à de nombreux rachats de capital-investissement, il s'agissait d'une offre entièrement en espèces.
L'offre a évalué les actions à 92 $, une prime de près de 80% par rapport à leur valeur de marché avant l'annonce. Sans surprise, les cours des actions ont augmenté de façon spectaculaire après l'annonce et la société a accepté l'offre peu de temps après.
La transaction a été conclue en mars de l'année suivante. En conséquence, les actions de la société ont cessé d'être négociées en bourse et Keurig Green Mountain est devenue une société privée.
