Qu'est-ce qu'une entreprise parrainée par le gouvernement?
Une entreprise parrainée par le gouvernement est une entité quasi gouvernementale créée pour accroître le flux de crédit vers des secteurs spécifiques de l'économie américaine. Créées par des actes du Congrès, ces agences, bien que privées, fournissent des services financiers publics. Les GSE aident à faciliter l'emprunt pour toutes sortes d'individus, des étudiants aux agriculteurs en passant par les propriétaires.
Par exemple, l'agence Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) a été initialement créée en tant que GSE dans le secteur du logement pour encourager l'accession à la propriété parmi la classe moyenne et la classe ouvrière. Les autres GSE hypothécaires, comme on les appelle, comprennent la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) et la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), qui ont été introduites pour améliorer le flux de crédit sur le marché du logement, tout en réduisant également le coût de ce crédit..
Fonctionnement d'une entreprise parrainée par le gouvernement
Les entreprises parrainées par le gouvernement ne prêtent pas d'argent directement au public. Au lieu de cela, ils garantissent des prêts à des tiers et achètent des prêts sur le marché secondaire, fournissant ainsi de l'argent aux prêteurs et aux institutions financières.
Les GSE émettent également des obligations à court et à long terme appelées obligations d'agence. La mesure dans laquelle un émetteur d'obligations d'agence est considéré comme indépendant du gouvernement fédéral a une incidence sur le niveau de son risque de défaut. Les investisseurs obligataires détenant la plupart mais pas tous les types d'obligations d'agence ont leurs paiements d'intérêts exonérés de taxes nationales et locales.
Bien que les obligations GSE bénéficient du soutien implicite du gouvernement américain, elles ne sont pas des obligations directes de celui-ci, contrairement aux obligations du Trésor. Pour cette raison, ces titres offriront un rendement légèrement plus élevé que les bons du Trésor, car ils ont un risque de crédit et de défaut quelque peu, voire légèrement supérieur.
Points clés à retenir
- Une entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) est une entité quasi gouvernementale créée pour accroître le flux de crédit vers des secteurs spécifiques de l'économie américaine. Les entreprises parrainées par le gouvernement ne prêtent pas directement d'argent au public; au lieu de cela, ils garantissent des prêts à des tiers et achètent des prêts sur le marché secondaire, garantissant ainsi la liquidité. les émetteurs Fannie Mae et Freddie Mac.
L'histoire des entreprises parrainées par le gouvernement
Le premier GSE a été créé dans le secteur agricole avec la création du Système de crédit agricole (FCS) en 1916. Le Système de crédit agricole est un réseau d'institutions de crédit appartenant à des emprunteurs à charte fédérale chargées de fournir une source de crédit accessible aux agriculteurs, aux éleveurs, et d'autres impliqués dans l'agriculture.
Le FCS tire son énorme capital de financement de la Federal Farm Credit Banks Funding Corporation, qui vend des obligations sur les marchés des valeurs mobilières. Une autre GSE agricole, la Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), a été créée en 1988 et garantit le remboursement rapide du capital et des intérêts aux investisseurs en obligations agricoles.
Pour stimuler le segment du logement, en 1932, le gouvernement a créé les Federal Home Loan Banks (FHLB) qui appartiennent à plus de 8 000 institutions financières communautaires. Fannie Mae, Ginnie Mae et Freddie Mac ont ensuite été affrétés en 1938, 1968 et 1970, respectivement. Les GSE du logement achètent des prêts hypothécaires auprès de prêteurs sur les marchés hypothécaires secondaires. Le produit de la vente est utilisé par les prêteurs pour offrir plus de crédit aux emprunteurs ou aux débiteurs hypothécaires.
SLM Corporation (Sallie Mae) a été créée en 1972 pour cibler le secteur de l'éducation. À l'origine, l'établissement assurait la gestion et la collecte de prêts étudiants fédéraux pour le compte du ministère de l'Éducation. Il a mis fin à ses liens avec le gouvernement en 2004 et propose désormais des prêts étudiants en privé, ainsi que des conseils sur le financement de l'enseignement supérieur et des programmes de prêts fédéraux.
Importance économique de l'entreprise parrainée par le gouvernement
Leurs prêts globaux sur le marché secondaire font des GSE les plus grandes institutions financières des États-Unis. Un effondrement d'un seul GSE pourrait entraîner une spirale descendante sur les marchés, ce qui pourrait conduire à une catastrophe économique. Puisqu'ils ont une garantie implicite du gouvernement qu'ils ne seront pas autorisés à échouer, les GSE sont considérés par les critiques comme des bénéficiaires furtifs du bien-être des entreprises.
En fait, à la suite de la crise des prêts hypothécaires à risque de 2008, Fannie Mae et Freddie Mac ont reçu une aide fédérale de 187 milliards de dollars presque immédiatement pour atténuer l'impact négatif que la vague de défauts de paiement ravageait le marché du logement et l'économie nationale. Ils ont également été placés sous tutelle gouvernementale. Les deux agences ont remboursé leurs renflouements respectifs depuis lors, bien qu'elles restent sous le contrôle de la Federal Housing Finance Agency.
