Green Field vs acquisition internationale: un aperçu
Lorsque les entreprises décident d'étendre leurs opérations à un autre pays, l'un des dilemmes les plus épineux auxquels elles sont confrontées est de créer une nouvelle opération dans un pays étranger en utilisant un investissement en vert ou simplement d'acheter une entreprise existante dans un pays étranger par le biais d'une acquisition internationale.
Bien que les deux méthodes atteignent généralement l'objectif d'étendre les opérations d'une entreprise à un nouveau marché étranger, il existe plusieurs raisons pour lesquelles une entreprise peut choisir l'une plutôt que l'autre. L'une des plus grandes considérations lors de l'expansion à l'étranger est les règles réglementaires et de conformité qu'une entreprise peut avoir besoin de rechercher et de respecter. L'acquisition d'une entreprise existante peut s'avérer plus facile à cet égard dans le cadre d'une expansion internationale ou une société mère peut souhaiter construire seule la nouvelle infrastructure. De toute façon, il y aura une multitude de coûts et de projections à considérer avec les deux types d'investissements.
Les acquisitions internationales et les investissements dans les espaces verts impliquent la compréhension et le respect des lois commerciales locales d'un pays étranger spécifié.
Acquisition internationale
L'acquisition d'une entreprise internationale peut être structurée de différentes manières. Une entreprise peut choisir d'acheter toute l'entreprise, d'acheter des parties de l'entreprise ou d'acquérir une partie importante de l'entreprise qui lui confère certains droits de propriété.
En général, il existe de nombreuses raisons pour lesquelles une acquisition internationale peut être optimale pour une expansion. Dans la plupart des cas, les affaires internationales devraient être pleinement intégrées et conformes aux lois et réglementations internationales. À cet égard, le maintien en place des membres de l'équipe de gestion actuelle et de la plupart des processus de direction actuels serait bénéfique pour une expansion. En général, l'achat d'une entreprise à l'étranger peut simplifier une grande partie des détails fastidieux impliqués dans l'entrée sur un nouveau marché.
Une autre bonne raison de choisir une acquisition plutôt qu'un investissement en champ vert est la part de marché. Si une perspective commerciale internationale détient une part de marché importante dans le pays, le délai de mise sur le marché et la concurrence pour un investissement dans le domaine vert ne seraient probablement pas valables. Parmi les autres raisons pour lesquelles une acquisition à l'étranger pourrait être meilleure qu'un investissement en zone verte, il y a des considérations telles que la formation, la chaîne d'approvisionnement, le coût de la main-d'œuvre, le coût du service ou de la fabrication, la main-d'œuvre existante, l'équipe de direction actuelle, la marque, la clientèle, le financement relations et accès au financement.
Enfin, la considération la plus importante est généralement le coût. Une équipe d'acquisition prendra pleinement en considération les coûts d'une acquisition internationale par rapport aux coûts d'un investissement en champ vert en termes de valeur actuelle nette, de taux de rendement interne, de flux de trésorerie actualisés et d'impact sur le résultat par action. Sur la base de ces domaines d'analyse, une équipe souhaiterait identifier la décision d'investissement la plus rentable. Avec tous les types d'investissements, il y a une multitude de coûts impliqués. L'acquisition d'une entreprise dans un autre pays peut souvent être relativement moins coûteuse car les licences, les enregistrements, la construction d'infrastructures et d'autres actifs commerciaux sont déjà en place. L'achat d'une entreprise existante avec des actifs existants est généralement moins coûteux et comprend également moins de temps pour l'introduction sur le marché.
Même si une acquisition est le choix le plus rentable, il est important de garder à l'esprit que certaines mises en garde peuvent exister. Un problème potentiel majeur est que lors de l'achat d'une entreprise, il peut y avoir des obstacles réglementaires qui empêchent l'acquisition en raison de l'ampleur des deux entreprises combinées après l'acquisition ou pour d'autres raisons. Les approbations réglementaires internationales peuvent être longues. Ils peuvent également en fin de compte entraîner un blocage de l'ensemble de l'acquisition ou certaines exigences de désinvestissement qui peuvent être problématiques pour un accord.
Investissement Green Field
Un investissement dans un champ vert est un investissement d'entreprise qui implique la construction d'une nouvelle entité dans un pays étranger. Dans un investissement vert, la société mère cherche à créer une nouvelle entreprise, généralement avec l'image de marque de la société mère. Les investissements dans les espaces verts peuvent viser à cibler des clients dans la région étrangère ou impliquer la construction d'installations et l'emploi de main-d'œuvre pour un travail qui réduit les coûts globaux d'une entreprise. Les investissements dans les champs verts sont également appelés investissements directs étrangers (IDE). Dans un investissement dans un champ vert, la nouvelle société doit généralement respecter toutes les lois locales, quelle que soit son association de société mère.
L'une des principales raisons de faire un investissement dans un champ vert est le manque d'objectifs appropriés dans un pays étranger pour l'acquisition. Alternativement, une entreprise peut trouver des cibles d'acquisition mais voir de sérieuses difficultés à intégrer une société mère avec une cible. Dans certains cas, un investissement dans un champ vert peut être la meilleure option car les entreprises peuvent obtenir des avantages liés au gouvernement local en démarrant de zéro dans un nouveau pays, car certains pays accordent des subventions, des allégements fiscaux ou d'autres avantages afin de promouvoir le pays comme un bon emplacement pour les investissements directs étrangers.
Tout comme dans l'analyse d'une acquisition, un investissement en green field nécessite une analyse détaillée des coûts de l'investissement et du rendement attendu. L'analyse des investissements en zone verte se concentrera généralement davantage sur les calculs de la valeur actuelle nette et du taux de rendement interne, car l'objectif est de faire un investissement dans la construction d'une entreprise nouvellement créée qui générera des rendements à l'avenir. Cela diffère de la nécessité d'analyser une entreprise déjà existante en utilisant une analyse standard comme les flux de trésorerie actualisés et la valeur d'entreprise.
Une analyse d'investissement en champ vert peut présenter des risques légèrement plus élevés qu'une acquisition car les coûts peuvent être inconnus. Avec une acquisition, les analystes ont généralement des états financiers et des coûts réels à utiliser. Dans un investissement en champ vert, il peut être important d'utiliser l'analyse d'entreprises ou de modèles commerciaux similaires sur le marché cible pour obtenir un cadre de coûts. En général, l'analyse des investissements dans les espaces verts implique la structuration d'un plan d'affaires détaillé ainsi que la construction d'un modèle financier qui inclut tous les coûts attendus. Avec un investissement sur le terrain, il peut y avoir un peu plus de flexibilité pour ajuster les coûts en fonction des plans d'affaires de la société mère. Dans un investissement dans un champ vert, une société mère devrait obtenir des coûts pour le terrain, les permis de construire, la construction de bâtiments, l'entretien de nouvelles installations, la main-d'œuvre, les approbations de financement, etc.
Points clés à retenir
- Les investissements dans les champs verts et les acquisitions internationales sont deux façons dont une entreprise peut choisir d'étendre ses activités sur un marché étranger.Les acquisitions internationales impliquent l'acquisition d'une entreprise qui existe déjà.Un investissement dans les champs verts implique la construction de nouvelles entreprises grâce à un plan d'affaires développé par le société mère. Différentes méthodes d'analyse financière sont utilisées pour évaluer les bénéfices potentiels d'une acquisition par rapport à un investissement en vert.
Considérations spéciales: analyse financière
Dans les acquisitions et autres analyses de grands projets d'immobilisations, il existe quelques types courants d'analyse de modélisation financière qui sont standard pour l'industrie financière.
Valeur actuelle nette (VAN): L'analyse de la valeur actuelle nette identifie la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs pour l'investissement. La VAN est généralement utilisée dans l'analyse des projets d'immobilisations où les projections d'investissement sont basées sur des estimations hypothétiques. Il utilise un taux d'actualisation arbitraire en fonction du risque, le taux du Trésor américain servant de taux sans risque.
Flux de trésorerie actualisé (DCF): le flux de trésorerie actualisé est similaire à la VAN. DCF actualise les flux de trésorerie futurs d'une entreprise pour arriver à la valeur actuelle d'une entreprise. Le DCF est généralement utilisé lors de l'évaluation des sociétés existantes. Il utilise le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise comme taux d'actualisation.
Taux de rendement interne (TRI): Le taux de rendement interne est le taux d'actualisation dans un calcul de VAN qui se traduit par une VAN de zéro. Ce taux fournit aux analystes le taux de rendement de l'investissement.
