Table des matières
- Comment calculer le ROI
- Interpréter le ROI
- Un exemple simple de retour sur investissement
- Un calcul alternatif du ROI
- ROI annualisé
- Investissements et ROI annualisé
- ROI avec effet de levier
- Flux de trésorerie inégaux
- Avantages du ROI
- Limitations du ROI
- The Bottom Line
Le retour sur investissement (ROI) est une mesure financière de la rentabilité qui est largement utilisée pour mesurer le retour ou le gain d'un investissement. Le ROI est un simple rapport entre le gain d'un investissement et son coût. Il est aussi utile pour évaluer le rendement potentiel d'un investissement autonome que pour comparer les rendements de plusieurs investissements.
Dans l'analyse commerciale, le retour sur investissement est l'une des mesures clés, avec d'autres mesures de flux de trésorerie telles que le taux de rendement interne (TRI) et la valeur actuelle nette (VAN), utilisées pour évaluer et classer l'attrait d'un certain nombre de différentes alternatives d'investissement. Le retour sur investissement est généralement exprimé en pourcentage plutôt qu'en rapport.
Comment calculer le ROI
Le calcul du retour sur investissement est simple, et il peut être calculé par l'une des deux méthodes suivantes.
Le premier est le suivant:
La ROI = Coût d'Investissement Net Return on Investment × 100%
La seconde est la suivante:
La ROI = Coût de l'investissement Valeur finale de l'investissement - Valeur initiale de l'investissement × 100%
Interpréter le ROI
Il y a quelques points à garder à l'esprit en ce qui concerne les calculs de ROI:
- Comme indiqué précédemment, le retour sur investissement est intuitivement plus facile à comprendre lorsqu'il est exprimé en pourcentage plutôt qu'en rapport. Le calcul du retour sur investissement a un «rendement net» plutôt qu'un «bénéfice ou gain net» au numérateur. En effet, les retours sur investissement peuvent souvent être négatifs plutôt que positifs. Un ROI positif signifie que les retours nets sont dans le noir, car les retours totaux dépassent les coûts totaux. Un ROI négatif signifie que les rendements nets sont dans le rouge (en d'autres termes, cet investissement produit une perte), car les coûts totaux dépassent les rendements totaux. Pour calculer le ROI avec une plus grande précision, les rendements totaux et les coûts totaux doivent être pris en compte. Pour une comparaison de pommes à pommes entre des investissements concurrents, le retour sur investissement annualisé doit être pris en compte.
Un exemple simple de retour sur investissement
Supposons que vous ayez acheté 1000 actions de l'hypothétique Worldwide Wicket Co. pour 10 $ chacune. Exactement un an plus tard, vous avez vendu les actions pour 12, 50 $. Vous avez gagné des dividendes de 500 $ sur la période de détention d'un an. Vous avez également dépensé un total de 125 $ en commissions de négociation lorsque vous avez acheté et vendu les actions. Quel est votre ROI?
Il peut être calculé comme suit:
La ROI = 10, 00 $ × 1000 + 500 $ - 125 $ × 100% = 28, 75%
Déconstruisons ce calcul avec un retour sur investissement de 28, 75% pas à pas.
- Pour calculer les rendements nets, les rendements totaux et les coûts totaux doivent être pris en compte. Le rendement total d'une action provient des gains en capital et des dividendes. Le coût total comprendrait le prix d'achat initial ainsi que les commissions versées. Dans le calcul ci-dessus, le premier terme indique la plus-value brute (c'est-à-dire avant commissions) de cette opération. Le montant de 500 $ fait référence aux dividendes reçus en détenant des actions, tandis que 125 $ correspond à la commission totale versée. La division du retour sur investissement en ses composantes se traduirait par ce qui suit:
La ROI = Gains en capital (23, 75%) + DY (5, 00%) où:
Pourquoi est-ce important? Parce que les gains en capital et les dividendes sont imposés à des taux différents dans la plupart des juridictions.
Un calcul alternatif du ROI
Voici une autre façon de calculer le retour sur investissement de votre investissement dans Worldwide Wicket Co.. Supposons la répartition suivante des 125 $ payés en commissions totales - 50 $ lors de l'achat des actions et 75 $ lors de la vente des actions.
La IVI = 10000 $ + 50 $ = 10050 $ FVI = 12500 $ + 500 $ - 75 $ = 12925 $ ROI = 10050 $ 12925 $ - 10050 $ × 100% = 28, 60% où: IVI = valeur initiale de l'investissement (c.-à-d. Coût d'investissement)
La légère différence dans les valeurs de retour sur investissement (28, 75% contre 28, 60%) se produit parce que, dans le deuxième cas, la commission de 50 $ payée lors de l'achat des actions était incluse dans le coût initial de l'investissement. Ainsi, alors que le numérateur dans les deux équations était le même (2875 $), le dénominateur légèrement plus élevé dans le deuxième cas (10050 $ contre 10000 $) a pour effet de déprimer légèrement le ROI indiqué.
ROI annualisé
Le calcul du ROI annualisé compense l'une des limites du calcul du ROI de base, à savoir qu'il ne tient pas compte de la durée de détention d'un investissement (la "période de détention"). Le ROI annualisé est calculé comme suit:
La ROI annualisé = × 100% où:
Supposons que vous disposiez d'un investissement qui a généré un retour sur investissement de 50% sur cinq ans. Quel était le ROI annualisé?
Le retour sur investissement moyen annuel simple de 10% (obtenu en divisant le retour sur investissement par la période de détention de cinq ans) n'est qu'une approximation approximative du retour sur investissement annualisé car il ignore les effets de la composition, qui peuvent faire une différence significative dans le temps. Plus la période est longue, plus la différence entre le ROI annuel moyen (ROI / période de détention) et le ROI annualisé est grande.
La De la formule ci-dessus, Ce calcul peut également être utilisé pour des périodes de détention inférieures à un an en convertissant la période de détention en une fraction d'année.
Supposons que vous disposiez d'un investissement qui a généré un retour sur investissement de 10% sur six mois. Quel était le ROI annualisé?
La ROI annualisé = × 100% = 21, 00%
(Dans l'expression mathématique ci-dessus, six mois = 0, 5 an).
Comparaison des investissements et du ROI annualisé
Le retour sur investissement annualisé est particulièrement utile pour comparer les rendements entre divers investissements ou évaluer différents investissements.
Supposons que votre investissement en actions X a généré un retour sur investissement de 50% sur cinq ans, tandis que votre investissement en actions Y a généré 30% sur trois ans. Quel était le meilleur investissement en termes de ROI
La AROIX = × 100% = 8, 45% AROIY = × 100% = 9, 14% où: AROIX = ROI annualisé pour le stock X
Le stock Y avait un retour sur investissement supérieur au stock X.
ROI avec effet de levier
L'effet de levier peut amplifier le retour sur investissement si l'investissement génère des gains, mais du même coup, il peut amplifier les pertes si l'investissement s'avère être un raté.
Dans un exemple précédent, nous avions supposé que vous aviez acheté 1 000 actions de Worldwide Wickets Co. pour 10 $ chacune. Supposons en outre que vous ayez acheté ces actions avec une marge de 50%, ce qui signifie que vous avez investi 5 000 $ de votre propre capital et emprunté 5 000 $ à votre maison de courtage comme prêt sur marge. Exactement un an plus tard, vous avez vendu les actions pour 12, 50 $. Vous avez gagné des dividendes de 500 $ sur la période de détention d'un an. Vous avez également dépensé un total de 125 $ en commissions de négociation lorsque vous avez acheté et vendu les actions. De plus, votre prêt sur marge portait un taux d'intérêt de 9%. Quel est votre ROI?
Il existe deux différences clés par rapport à l'exemple précédent:
- Les intérêts sur le prêt sur marge (450 $) doivent être pris en compte dans les coûts totaux. Votre investissement initial est maintenant de 5 000 $ en raison de l'effet de levier utilisé pour contracter le prêt sur marge de 5 000 $.
* Il s'agit du prêt sur marge de 5 000 $
Ainsi, même si le rendement net en dollars a été réduit de 450 $ en raison des intérêts sur marge, le retour sur investissement est nettement plus élevé à 48, 50%, contre 28, 75% si aucun effet de levier n'a été utilisé.
Mais au lieu de monter à 12, 50 $, que se passerait-il si le cours de l'action tombait à 8, 00 $ et que vous n'aviez pas d'autre choix que de réduire vos pertes et de vendre la position complète? Le ROI, dans ce cas, serait:
La ROI = (10, 00 $ × 1000) - (10, 00 $ × 500) + 500 $ - 125 $ - 450 $
Dans ce cas, un retour sur investissement de -41, 50% est bien pire qu'un retour sur investissement de -16, 25% qui aurait résulté si aucun effet de levier n'avait été utilisé.
Flux de trésorerie inégaux
Lors de l'évaluation d'une proposition commerciale, il faut souvent faire face à des flux de trésorerie inégaux. Cela signifie que le rendement d'un investissement fluctuera d'une année à l'autre.
Le calcul du retour sur investissement dans de tels cas est plus compliqué et implique l'utilisation de la fonction de taux de rendement interne (IRR) dans un tableur ou une calculatrice.
Supposons que vous ayez une proposition commerciale à évaluer qui implique un investissement initial de 100 000 $ (indiqué sous l'année 0 dans la ligne «Cash Outflow» dans le tableau suivant). L'investissement génère des flux de trésorerie au cours des cinq prochaines années, comme le montre la ligne «Flux de trésorerie». La ligne «Flux net de trésorerie» résume les sorties de trésorerie et les entrées de trésorerie pour chaque année. Quel est le ROI?
En utilisant la fonction IRR, le ROI calculé est de 8, 64%.
La dernière colonne indique le total des flux de trésorerie sur la période de cinq ans. Les flux de trésorerie nets au cours de cette période de cinq ans sont de 25 000 $ sur un investissement initial de 100 000 $. Et si ces 25 000 $ étaient répartis également sur cinq ans? Le tableau des flux de trésorerie ressemblerait alors à ceci:
Notez que le TRI, dans ce cas, n'est plus que de 5, 00%.
La différence substantielle du TRI entre ces deux scénarios - malgré l'investissement initial et le total des flux de trésorerie nets sont les mêmes dans les deux cas - est liée au calendrier des entrées de trésorerie. Dans le premier cas, des entrées de trésorerie sensiblement plus importantes sont reçues au cours des quatre premières années. En raison de la valeur temps de l'argent, ces entrées plus importantes au cours des premières années ont un impact positif sur le TRI.
Avantages du ROI
Le plus grand avantage du ROI est qu'il s'agit d'une métrique simple, facile à calculer et intuitivement facile à comprendre. La simplicité du ROI signifie qu'il s'agit d'une mesure de rentabilité standardisée et universelle avec la même connotation partout dans le monde, et donc non susceptible d'être mal comprise ou mal interprétée. "Cet investissement a un ROI de 20%" a la même signification que vous l'entendiez en Argentine ou au Zimbabwe.
Malgré sa simplicité, la mesure du retour sur investissement est suffisamment polyvalente pour être utilisée pour évaluer l'efficacité d'un seul investissement autonome ou pour comparer les rendements de différents investissements.
Limitations du ROI
Le retour sur investissement ne prend pas en compte la période de détention d'un investissement, ce qui peut être un problème lors de la comparaison des alternatives d'investissement. Par exemple, supposons que l'investissement X génère un retour sur investissement de 25% tandis que l'investissement Y génère un retour sur investissement de 15%. On ne peut pas supposer que X est l'investissement supérieur à moins que le calendrier d'investissement ne soit également connu. Que se passe-t-il si le retour sur investissement de 25% de X est généré sur une période de cinq ans, mais le retour sur investissement de 15% de Y ne prend qu'un an? Le calcul du retour sur investissement annualisé peut surmonter cet obstacle lors de la comparaison des choix d'investissement.
Le retour sur investissement ne s'ajuste pas au risque. Il est notoire que les rendements des investissements ont une corrélation directe avec le risque - plus les rendements potentiels sont élevés, plus le risque est élevé. Cela peut être observé de première main dans le monde de l'investissement, où les actions à petite capitalisation ont généralement des rendements plus élevés que les actions à grande capitalisation mais s'accompagnent d'un risque considérablement plus élevé. Un investisseur qui vise un rendement de portefeuille de 12%, par exemple, devrait assumer un degré de risque considérablement plus élevé qu'un investisseur qui souhaite un rendement de 4%. Si l'on se concentre uniquement sur le ROI sans évaluer le risque concomitant, le résultat final de la décision d'investissement peut être très différent du résultat attendu.
Le ROI peut être exagéré si tous les coûts attendus ne sont pas inclus dans le calcul, que ce soit délibérément ou par inadvertance. Par exemple, lors de l'évaluation du retour sur investissement d'un bien immobilier, les dépenses associées telles que les intérêts hypothécaires, les taxes foncières, les frais d'assurance et d'entretien doivent être prises en compte, car elles peuvent réduire considérablement le retour sur investissement. Le fait de ne pas inclure toutes ces dépenses dans le calcul du retour sur investissement peut entraîner un chiffre de retour largement surévalué.
Comme de nombreuses mesures de rentabilité, le retour sur investissement ne met l'accent que sur le gain financier et ne prend pas en compte les avantages accessoires tels que sociaux ou environnementaux. Une mesure du retour sur investissement relativement nouvelle connue sous le nom de «retour sur investissement social» (SROI) permet de quantifier certains de ces avantages.
Comment calculer le retour sur investissement dans Excel
The Bottom Line
Le retour sur investissement (ROI) est une mesure de rentabilité simple et intuitive utilisée pour mesurer le retour ou le gain d'un investissement. Malgré sa simplicité, il est suffisamment polyvalent pour être utilisé pour évaluer l'efficacité d'un seul investissement autonome ou pour comparer les rendements de différents investissements. Les limites du ROI sont qu'il ne prend pas en compte la période de détention d'un investissement (qui peut être rectifiée en utilisant le calcul du ROI annualisé) et n'est pas ajusté en fonction du risque. Malgré ces limites, le retour sur investissement trouve l'application répandue et est l'une des mesures clés, avec d'autres mesures de flux de trésorerie telles que le TRI et la VAN, utilisées dans l'analyse commerciale pour évaluer et classer les retours de la concurrence pour des alternatives d'investissement. (Pour une lecture connexe, voir «Comment calculer le retour sur investissement d'un bien locatif»)
