Depuis des années, un débat fait rage pour savoir si les fonds gérés activement ou les produits indiciels gérés passivement sont le meilleur choix pour les portefeuilles clients. Les meilleurs gestionnaires actifs peuvent ajouter de la valeur, en particulier dans des environnements de marché difficiles comme celui que nous avons vu jusqu'à présent en 2018. En revanche, l'indexation passive est peu coûteuse et a surperformé un pourcentage élevé de nombreux fonds gérés activement.
Cependant, il y a plus d'options à choisir que le binaire "actif" contre "passif". L'émergence de produits bêta intelligents en a également créé une alternative intéressante de «terrain d'entente». Pourquoi ne pas utiliser les deux pour créer le meilleur portefeuille possible pour vos clients?
Qu'est-ce que Smart Beta?
La version bêta intelligente combine de nombreux avantages de l'investissement passif avec les avantages de l'investissement actif. Bien qu'il n'y ait pas d'approche unique et définitive, les fonds bêta intelligents utilisent généralement une approche fondée sur des règles liée à un indice de référence. Comme les fonds actifs, ces stratégies peuvent chercher à ajouter de l'alpha, à réduire le risque ou à accroître la diversification au-delà d'un indice de référence standard, à un coût inférieur à la gestion active traditionnelle, mais supérieur à un véritable investissement passif.
L'utilisation de facteurs
La plupart des produits bêta intelligents utilisent des facteurs ou des caractéristiques définis par le gestionnaire de fonds pour tenter de surperformer leur indice de référence. Les FNB basés sur les facteurs utilisent généralement une stratégie qui se fonde sur une tranche d'un indice de référence qui est soit développée en interne, soit fournie par un fournisseur d'indices de référence du secteur. Le fonds sera rééquilibré périodiquement et peut-être une ou deux fois par an, l'indice de référence sera réexaminé, certains titres étant éliminés et d'autres ajoutés.
Voici quelques exemples de facteurs:
- Les FNB de qualité investissent dans des sociétés affichant un bilan solide et une croissance des bénéfices constante. Ces sociétés disposent souvent de solides équipes de gestion et ont tendance à verser des dividendes cohérents et croissants. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) est un exemple de fonds qui combine des facteurs de qualité et de dividende. Les ETF Momentum investissent dans des actions susceptibles de gagner en prix de manière absolue ou par rapport à un groupe de pairs. Le FNB iShares MSCI USA Momentum Factor Index (MTUM) est un exemple de FNB utilisant ce facteur. Les FNB à faible volatilité recherchent les actions dont les prix devraient avoir tendance à moins fluctuer que le reste du marché. Le FNB iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV) et le portefeuille Invesco S&P 500 à faible volatilité (SPLV) sont deux des FNB à faible volatilité les plus importants du marché. Les FNB de valeur investissent dans des actions qui ont généralement des valorisations plus faibles ou une croissance plus lente que leurs homologues dans leur univers d'actions. Le FNB iShares Edge MSCI Intl Value Factor (IVLU) est un FNB qui investit dans des actions internationales de grandes et moyennes capitalisations avec des valorisations inférieures. Les FNB à facteur de taille inclinent leurs portefeuilles pour inclure plus d'exposition aux actions à petite capitalisation que l'indice de référence. Il a longtemps été démontré que les petites capitalisations, en particulier les actions de valeur à petite capitalisation, ajoutent de la valeur au fil du temps. Le FNB iShares Edge MSCI USA Size Factor (SIZE) investit dans des actions de grandes et moyennes capitalisations avec une tendance à privilégier les actions à faible capitalisation boursière. Les FNB multifacteurs combineront un ou plusieurs facteurs bêta intelligents afin d'atteindre des objectifs prédéterminés. Le FNB JPMorgan Diversified Return US Equity (JPUS) est un exemple de FNB bêta intelligent multifacteur. JPUS utilise simultanément la valeur relative, la qualité et les facteurs de momentum pour sélectionner les actions américaines à grande capitalisation.
Passif ou actif?
La plupart des fonds bêta intelligents présentent certaines des caractéristiques des fonds actifs et passifs.
Comme les fonds actifs, les FNB intelligents bêta s'appuient sur un processus fondé sur des règles pour différer de l'indice de référence. Alors qu'un fonds indiciel traditionnel s'efforce de suivre passivement un indice comme le S&P 500, les fonds bêta intelligents restreignent (ou élargissent) leur univers d'investissement par rapport à l'indice de référence afin d'atteindre un objectif d'investissement spécifique.
Les ETF Smart beta sont comme des produits passifs car ils suivent toujours passivement un indice. Lorsque les gestionnaires actifs achètent et vendent des titres afin d'atteindre un objectif d'investissement, les ETF bêta intelligents observent passivement les règles qui les lient à un indice de référence sectoriel (ou personnalisé).
Les fonds bêta intelligents sont généralement plus chers qu'un fonds indiciel passif pondéré en fonction de la capitalisation boursière, mais moins chers qu'un fonds entièrement géré activement.
The Bottom Line
Les fonds bêta intelligents offrent une alternative à la gestion passive pure ou active pure. Ces fonds peuvent être utilisés pour améliorer l'allocation d'un client afin d'orienter l'orientation du portefeuille dans une direction spécifique. Ils peuvent être utilisés conjointement avec des fonds indiciels traditionnels et actifs comme un outil pour aider à atteindre les objectifs d'investissement de votre client.
