L'investissement core-satellite est une méthode de construction de portefeuille conçue pour minimiser les coûts, les obligations fiscales et la volatilité tout en offrant une opportunité de surperformer l'ensemble du marché boursier dans son ensemble. Le cœur du portefeuille se compose d'investissements passifs qui suivent les principaux indices du marché, tels que l'indice Standard and Poor's 500 (S&P 500). Des positions supplémentaires, appelées satellites, sont ajoutées au portefeuille sous la forme d'investissements activement gérés.
Voici comment fonctionne l'investissement core-satellite:
Construction du portefeuille
Tout d'abord, examinez la partie centrale de votre portefeuille. Les actifs seront affectés à des investissements conçus pour être gérés passivement. Par exemple, vous pouvez placer la moitié des actifs dédiés aux actions dans un fonds indiciel qui suit le S&P 500.
Pour la partie gérée activement, l'objectif est de sélectionner des investissements où les compétences d'un gestionnaire de portefeuille offrent la possibilité de générer des rendements supérieurs à ceux générés par la partie passive du portefeuille.
Dans cet exemple, vous pouvez placer 10% du portefeuille dans un fonds obligataire à haut rendement et répartir la part restante des actions de manière égale entre un fonds de biotechnologie et un fonds de matières premières. L'allocation d'actifs peut se décomposer comme le montre la figure 1 ci-dessous.
| Investissement | Pourcentage |
| Fonds indiciel S&P 500 | 50% |
| Fonds d'obligations à rendement élevé activement géré | dix% |
| Fonds de biotechnologie activement géré | 20% |
| Fonds de matières premières à gestion active | 20% |
Figure 1
Gardez à l'esprit que ce portefeuille n'est qu'un exemple. La partie principale du portefeuille peut être utilisée pour suivre n'importe quel indice, y compris ceux qui reflètent intentionnellement un biais de style pour la valeur par rapport à la croissance, la croissance par rapport à la valeur, les obligations d'État par rapport aux obligations de sociétés, les marchés intérieurs par rapport aux marchés étrangers, ou tout ce que vous préférez. De même, le ciel est la limite dans la partie satellite.
L'essence de la stratégie
Quels que soient les investissements spécifiques choisis pour réaliser l'allocation d'actifs - le coût, la volatilité du portefeuille et le rendement des investissements sont les considérations sous-jacentes.
Un bref examen de chaque domaine fournit des informations supplémentaires:
Frais
La partie centrale du portefeuille contribue à minimiser les coûts car les investissements passifs sont presque toujours moins chers que leurs homologues actifs. Étant donné que les investissements passifs suivent les indices, le portefeuille ne change que lorsque l'indice change. Étant donné que les indices changent rarement, les coûts de transaction et la taxe sur les gains en capital sont minimisés. La gestion active de portefeuille, quant à elle, repose sur le trading. Chaque transaction génère des frais d'exécution et des impôts potentiels à payer sous forme de plus-values.
Volatilité
Le bêta est une mesure de la volatilité des marchés boursiers. La volatilité est quelque chose que de nombreux investisseurs préfèrent éviter. En consacrant une grande partie d'un portefeuille à des investissements passifs, le bêta du portefeuille total ne devrait pas être élevé. L'ajout d'investissements, comme un fonds de matières premières, qui ne sont pas corrélés aux mouvements du marché boursier dans son ensemble, contribue à limiter la volatilité globale lorsque les marchés sont en mouvement.
Retour
Les gestionnaires actifs cherchent à surpasser leurs indices de référence. En allouant une minorité du portefeuille à une gestion active, l'opportunité est en place pour un gestionnaire actif de surperformer l'indice de référence, augmentant ainsi le rendement généré par l'ensemble du portefeuille et entraînant des rendements supérieurs à ceux de l'indice de référence pour l'ensemble du portefeuille.
Comment mettre en œuvre la stratégie
Un portefeuille cœur-satellite peut être mis en œuvre de plusieurs manières. Un portefeuille basé sur des fonds communs de placement, comme le montre la figure 1, n'est qu'une mise en œuvre potentielle. Cette stratégie peut également être mise en œuvre en utilisant diverses combinaisons de comptes gérés séparément, de fonds négociés en bourse (ETF), de fonds communs de placement, d'actions, d'obligations et de toute autre combinaison d'investissements de suivi d'indices de base couplés à des investissements à la recherche d'alpha.
The Bottom Line
L'approche cœur-satellite offre la possibilité d'accéder au meilleur des mondes. Des performances supérieures à la moyenne, une volatilité limitée et un contrôle des coûts sont réunis dans un ensemble flexible qui peut être conçu spécifiquement pour répondre à vos besoins.
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