Le secteur de la consommation courante se caractérise par son secteur mondial de classification des industries (GICS). Le secteur est composé d'entreprises dont les principaux secteurs d'activité sont l'alimentation, les boissons, le tabac et d'autres articles ménagers. Des exemples de ces sociétés comprennent Procter & Gamble (NYSE: PG), Colgate Palmolive (NYSE: CL) et Gillette. Ces types d'entreprises ont toujours été caractérisés comme étant de nature non cyclique par rapport à leur proche parent, le secteur des cycliques de consommation.
Contrairement à d'autres secteurs de l'économie, même en période de ralentissement économique (en théorie), la demande pour les produits fabriqués par les entreprises de consommation courante ne ralentit pas. Certains aliments de base, comme les aliments à prix réduit, les boissons alcoolisées et le tabac, voient une demande accrue pendant la période économique lente. Conformément à la nature non cyclique de la demande de leurs produits, la demande de ces stocks a tendance à évoluer de façon similaire. Lisez la suite pour savoir pourquoi le secteur de base a historiquement eu une faible corrélation avec le marché global, et pourquoi ce secteur a historiquement connu une volatilité plus faible. (Pour une lecture connexe, voir Actions cycliques et actions non cycliques .)
Agrafes et offre et demande
Quiconque a suivi un cours d'économie de base se souvient de la fonction C + I + G = PIB, où le produit intérieur brut (PIB) est le total de la consommation, des investissements (souvent appelés dépenses des entreprises) et des dépenses publiques. Donc, si la consommation comprend une composante aussi importante du PIB, pourquoi la pondération sectorielle des biens de consommation de base sur le marché boursier américain n'est-elle que d'environ 10% ou moins historiquement? La meilleure explication de cette relation est la nature non cyclique de la demande et des bénéfices de ces sociétés.
Les produits de base ont tendance à avoir une faible élasticité-prix de la demande. Cela signifie que la demande pour ces produits ne change pas beaucoup à mesure que leurs prix augmentent ou diminuent. Il n'y a aucun substitut pour les produits eux-mêmes; cependant, il existe de nombreuses options pour acheter des prix plus bas chez les fournisseurs. Cela donne aux fournisseurs de produits de base peu de marge pour augmenter les prix ou augmenter la demande pour leurs produits. Les fournisseurs ont cependant la possibilité de différencier leurs produits par le goût, l'apparence ou les résultats de l'utilisation de leurs produits. Cela laisse les producteurs de denrées de base dans le collimateur des principaux coûts qui entrent dans la fabrication de leurs produits: les produits de base. (Découvrez comment les articles de tous les jours que vous utilisez peuvent affecter vos investissements dans les produits de base qui font bouger les marchés .)
Si la demande de biens de consommation de base ne croît pas beaucoup, comment les producteurs ou les vendeurs de produits de base font-ils croître leurs entreprises et, finalement, leurs cours boursiers? Ils ont quelques options:
- Réduisez les coûts Réduisez les prix Différenciez leurs produits.
Réduction des coûts
Les entreprises du secteur de la consommation courante peuvent accroître leurs bénéfices et, en fin de compte, leurs cours boursiers en réduisant les coûts. Ils peuvent réduire leurs coûts de matières premières en achetant de plus grandes quantités, en utilisant des techniques de couverture, en fusionnant avec ou en achetant d'autres sociétés, et en créant des économies d'échelle via l'intégration horizontale ou l'intégration verticale.
Promotion
Nous avons déjà décrit la demande d'agrafes comme étant à faible élasticité. Nous savons également qu'avec la concurrence, la même boîte de pâtes chez un détaillant haut de gamme se vendra plus cher que chez un détaillant bas de gamme. Cette différenciation des prix sera beaucoup plus évidente en période de ralentissement économique lorsque le consommateur se dirige vers le détaillant bas de gamme.
Différenciation de produit
Cette stratégie d'augmentation de la demande est utilisée par les fins de base et cycliques de l'activité grand public. Des voitures aux rasoirs, chaque entreprise de produits de consommation essaie de différencier son produit comme supérieur afin d'augmenter la demande et de donner à l'entreprise la possibilité de contrôler le prix de l'article.
Opportunités pour les investisseurs
L'activité de consommation courante est une technologie relativement peu développée, composée de matières premières dont le coût varie, a tendance à être peu élastique et présente moins de fluctuations de la demande que les cycliques. Donc, si cette entreprise est si ennuyeuse, pourquoi voudrait-on investir dans les produits de consommation courante?
L'une des meilleures raisons est une croissance lente et régulière. Étant donné que le flux et le reflux des cycles de dépenses des consommateurs changent énormément avec l'économie, il en va de même pour les bénéfices des entreprises cycliques. Les produits de base, en revanche, ont tendance à évoluer selon des modèles plus structurés - ennuyeux, peut-être, mais pour certains investisseurs, cette stabilité relative est tout à fait appropriée.
Une autre raison d'engager des capitaux dans le secteur des produits de base est les avantages de diversification de la possession de ces entreprises. Bien que le secteur lui-même puisse représenter historiquement moins de 10% du marché global, la corrélation entre le secteur et le marché global est faible. (Apprenez à diversifier votre portefeuille en investissant dans plusieurs secteurs économiques différents dans An Introduction to Sector Funds and Singling Out Sector ETFs .)
Le secteur des aliments de base a historiquement affiché un bêta de 0, 68 et une corrélation de 0, 64. C'est là que réside le secret le mieux gardé de la possession de produits de consommation courante: une faible corrélation avec l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Il est martelé dans la tête des investisseurs de diversifier leurs portefeuilles d'actions avec des avoirs dont les classes d'actifs ont de faibles corrélations, de sorte qu'ils ajoutent des obligations, des actions internationales, du pétrole, de l'immobilier et de l'or. Bien que cela ait fonctionné historiquement, il y a eu des moments où toutes ces classes d'actifs avaient des corrélations plus élevées, car elles ont toutes chuté et le secteur des produits de base a maintenu sa valeur. Ce n'est qu'un de ces chanteurs de sauvegarde du marché qui n'attire pas beaucoup d'attention jusqu'à ce qu'il soit trop tard.
Conclusion
Il est sûr de dire que le commerce des denrées de base et les investissements dans ces produits sont ennuyeux pour certaines personnes. La demande pour ces produits ne oscille pas de haut en bas et ils ne présentent pas les caractéristiques flashy de leur proche parent, le consommateur cyclique.
Cependant, ils offrent aux investisseurs la possibilité de se diversifier dans un secteur facile à comprendre, avec un bêta relativement faible et une faible corrélation avec le marché global. Donc, la prochaine fois que vous irez acheter un rasoir alors que la bourse est en panne, jetez un coup d'œil à l'entreprise qui fabrique ce rasoir: ce pourrait être le bon moment pour acheter son stock.
