Quelle est la stratégie d'Halloween?
La stratégie d'Halloween, effet Halloween ou indicateur d'Halloween, est une stratégie de synchronisation du marché basée sur la théorie selon laquelle les actions se comportent mieux entre le 31 octobre (Halloween) et le 1er mai qu'entre le début de mai et la fin d'octobre. La théorie postule qu'il est prudent d'acheter des actions en novembre, de les conserver pendant les mois d'hiver, puis de vendre en avril, tout en investissant dans d'autres classes d'actifs de mai à octobre. Certains qui souscrivent à cette tactique disent de ne pas investir du tout pendant les mois d'été.
L'idée selon laquelle les investisseurs peuvent chronométrer le marché de cette manière est contraire à la stratégie d'achat et de conservation, dans laquelle un investisseur peut perdre des mois et investir à plus long terme. Les résultats supérieurs semblent contredire la prémisse de l'hypothèse des marchés efficaces et que les actions se comportent de manière complètement aléatoire.
Points clés à retenir
- La stratégie d'Halloween suggère que les investisseurs devraient être entièrement investis dans les actions de novembre à mai, et hors des stocks de juin à octobre. Les variations de cette stratégie et des axiomes qui l'accompagnent existent depuis plus d'un siècle. bien sur plusieurs années, mais personne n'a offert une explication satisfaisante de son fonctionnement. L'indicateur d'Halloween est fascinant car c'est une véritable anomalie empirique ainsi qu'un mystère.
Comprendre la stratégie d'Halloween
La stratégie d'Halloween est étroitement liée aux conseils souvent répétés de vendre en mai et de s'en aller. Il convient de noter que certaines variations de cette stratégie existent depuis assez longtemps. L'axiome si souvent inventé dans les médias financiers a également été répété au cours des deux derniers siècles, et sa version plus longue était une variante de ces mots: vendre en mai, s'en aller, revenir la Saint-Léger (15 septembre).
Beaucoup pensent que la notion d'abandon de stocks en mai de chaque année trouve ses origines au Royaume-Uni, où la classe privilégiée quitterait Londres et se dirigerait vers leurs domaines ruraux pour l'été, ignorant en grande partie leurs portefeuilles d'investissement, pour revenir en septembre. Ceux qui souscrivent à cette notion s'attendraient probablement à ce qu'il soit courant que les vendeurs, les commerçants, les courtiers, les analystes d'actions et d'autres membres de la communauté des investisseurs quittent leurs centres financiers métropolitains en été en faveur d'oasis comme les Hamptons à New York, Nantucket à Massachusetts, et leurs équivalents ailleurs.
Cependant, Sven Bouman et Ben Jacobsen ont publié un article dans l' American Economic Review qui a spécifiquement étudié la performance des actions au cours de la période de novembre à avril et l'a surnommé l'indicateur Halloween. Dans leur observation, un investisseur qui utiliserait la stratégie d'Halloween pour être entièrement investi pendant une période de six mois et être hors du marché pour les six autres mois de l'année récolterait théoriquement la meilleure partie d'un rendement annuel, mais avec juste la moitié de l'exposition d'une personne qui investit dans des actions toute l'année.
Performance de la stratégie
La stratégie d'Halloween a des preuves à considérer. Les rendements historiques des actions suggèrent que la prémisse de la stratégie d'Halloween a été principalement vraie tout au long du dernier demi-siècle - que les mois entre novembre et avril ont en fait procuré aux investisseurs des gains en capital plus importants que les autres mois de l'année.
Les résultats montrent également qu'une stratégie de vente en mai réussit à battre le marché plus de 80% du temps lorsqu'elle est employée sur un horizon de cinq ans, et plus de 90% réussit à battre le marché lorsqu'elle est utilisée avec un délai de 10 ans Cadre.
Le graphique ci-dessous montre l'effet Halloween pour les actions américaines pour les périodes comparables 1970–2017 et 1991–2017. Il indique que le rendement de l'indice Standard & Poor's 500 est beaucoup plus élevé de novembre à avril qu'il ne l'est entre mai et octobre.
Quelles sont les causes de l'effet Halloween?
Personne n'a été en mesure d'identifier de manière concluante la raison de cette anomalie saisonnière. Alors que de nombreux observateurs du marché pensent que les vacances d'été des professionnels de l'investissement ont un impact sur la liquidité du marché - ou que l'aversion des investisseurs pour le risque pendant les mois d'été est au moins en partie responsable de la différence des rendements saisonniers - ces notions supposent qu'une augmentation de la participation signifie une augmentation gains.
Mais les krachs de marché et les catastrophes d'investissement similaires sont les niveaux de volume et de participation les plus élevés, de sorte que l'hypothèse d'une participation accrue peut avoir une certaine corrélation avec les gains, mais elle n'est pas susceptible de provoquer les gains.
Le commerce électronique permet aux investisseurs du monde entier de participer, aussi facilement depuis la plage que depuis la salle de conférence, de sorte que la proximité des ressources commerciales ne sera probablement pas non plus une explication. Il n'y a pas de pénurie de théories pour soutenir tout ce que l'on veut croire sur la stratégie d'Halloween. Pour autant d'opinions différentes qu'il y a sur l'effet Halloween, il existe un nombre égal de théories pour soutenir ces opinions. La stratégie d'Halloween est fascinante pour la simple raison qu'elle est à la fois une anomalie empirique et un mystère.
