Qui est Harry Markowitz?
Harry Markowitz (1927-) est un économiste lauréat du prix Nobel qui a conçu la théorie moderne du portefeuille, présentée aux milieux universitaires dans son article, "Portfolio Selection", paru dans le Journal of Finance en 1952. Les théories de Markowitz ont souligné l'importance des portefeuilles, le risque, les corrélations entre les titres et la diversification. Son travail, en collaboration avec Merton H. Miller et William F. Sharpe, a changé la façon dont les gens investissaient. Ces trois intellectuels ont partagé le prix Nobel d'économie 1990. Markowitz est actuellement professeur à la Rady School of Management de l'Université de Californie à San Diego.
Harry Markowitz expliqué
Dans ses propres mots, a déclaré Harry Markowitz, "les concepts de base de la théorie du portefeuille m'est venu un après-midi dans la bibliothèque en lisant la théorie de la valeur d'investissement de John Burr Williams. Williams a proposé que la valeur d'une action soit égale à la valeur actuelle de son avenir. Étant donné que les dividendes futurs sont incertains, j'ai interprété la proposition de Williams comme étant de valoriser une action par ses dividendes attendus. Mais si l'investisseur n'était intéressé que par les valeurs attendues des titres, il ne serait intéressé que par la valeur attendue du portefeuille. et pour maximiser la valeur attendue d'un portefeuille, il suffit d'investir dans un seul titre."
Investir dans une "sécurité unique" n'avait aucun sens pour Markowitz. Ainsi, Markowitz s'est lancé dans le développement de la théorie moderne du portefeuille avec les fondements de la diversification sous-tendus par les concepts de risque, de rendement, de variance et de covariance. Markowitz explique: "Puisqu'il y avait deux critères, le risque et le rendement, il était naturel de supposer que les investisseurs sélectionnés dans l'ensemble des combinaisons optimales risque-rendement de Pareto." Connue comme l'ensemble efficace de Markowitz, la combinaison optimale de risque-rendement d'un portefeuille repose sur une frontière efficace de rendements maximaux pour un niveau de risque donné basé sur la construction du portefeuille à variance moyenne. La théorie des portefeuilles à variance moyenne que Markowitz a révolutionnée s'est finalement étendue au développement d'un modèle de tarification des immobilisations, une composante vitale des pratiques de gestion des investissements.
