Table des matières
- Quand l'ours arrive
- Ours de toutes formes et tailles
- Des marchés baissiers sans récessions
- Les marchés baissiers avant les récessions
- Les marchés d'ours les plus méchants
- Regarder vers l'avant
Malgré la forte reprise du marché boursier américain au début de 2019, sa vente déconcertante au quatrième trimestre a averti de nombreux investisseurs que le marché haussier de 10 ans, le plus long de tous les temps, pourrait rapidement devenir un marché baissier. Le dernier plongeon soutenu du marché s'est produit il y a si longtemps que de nombreux investisseurs plus âgés ont peut-être largement oublié à quoi il ressemble, tandis que les investisseurs plus jeunes n'ont aucune expérience de la douleur d'un marché baissier.
Points clés à retenir
- Les marchés baissiers sont définis comme des périodes soutenues de cours des actions à la baisse, souvent déclenchées par une baisse de 20% par rapport aux sommets à court terme.Bien que les marchés aient tendance à augmenter au fil du temps, ces marchés haussiers sont parfois interrompus par les marchés baissiers. la récession et le chômage élevé, mais peuvent également être de grandes opportunités d'achat alors que les prix sont déprimés. Certains des plus grands marchés baissiers du siècle dernier incluent ceux qui ont coïncidé avec la Grande Dépression et la Grande Récession.
Quand l'ours arrive
Cette histoire examine ce que les investisseurs peuvent attendre en se basant sur l'histoire. Un marché baissier se produit lorsque les actions chutent en moyenne d'au moins 20% par rapport à leur sommet.
Plusieurs indices boursiers de premier plan dans le monde ont subi une baisse du marché baissier en 2018. Aux États-Unis en décembre, l'indice Russell 2000 à petite capitalisation (RUT) a atteint un creux de 27, 2% sous son plus haut précédent. Le baromètre américain à grande capitalisation largement suivi, l'indice S&P 500 (SPX), a raté de peu son entrée sur le marché baissier, stoppant sa baisse de 19, 8% sous son plus haut.
Les deux indices américains ont par la suite rebondi, le Russell et le S&P étant désormais en baisse de 14, 8% et 9, 1%, respectivement, par rapport à leurs sommets à la clôture du 25 janvier 2019. Le Russell reste donc dans une correction, qui est une baisse de 10% ou plus.
Notez que les chiffres précédents sont basés sur les cours de clôture. Une méthode moins courante consiste à examiner les prix intrajournaliers. Sur cette base, le S&P a subi une baisse du marché baissier de 20, 2%. Dans tous les cas, le rebond du marché au début de 2019 n'a guère contribué à renforcer la confiance des investisseurs dans le marché à long terme.
Ours de toutes formes et tailles
Qu'est-ce qui déclenchera le prochain marché baissier? Une récession économique, ou l'anticipation d'une récession par les investisseurs, est un déclencheur classique, mais pas toujours. Un autre déclencheur a été un ralentissement marqué de la croissance des bénéfices des entreprises, comme nous le constatons maintenant. En outre, les marchés baissiers sont de toutes formes et tailles, montrant des variations importantes en profondeur et en durée.
Regardez ces chiffres. Depuis 1926, il y a eu huit marchés baissiers, d'une durée allant de six mois à 2, 8 ans, et d'une gravité allant d'une baisse de 83, 4% du S&P 500 à une baisse de 21, 8%, selon l'analyse de First Trust Advisors basée sur des données de Morningstar Inc. La corrélation entre ces marchés baissiers et les récessions est imparfaite.
Ce graphique d'Invesco retrace l'historique des marchés haussiers et baissiers et la performance du S&P 500 au cours de ces périodes.
avec la permission d'Invesco.
Aujourd'hui, les experts du marché boursier sont largement divisés sur la nature du prochain ours. Par exemple, Stephen Suttmeier, stratège technique en chef des actions chez Bank of America Merrill Lynch, a déclaré qu'il voyait un "marché baissier des variétés de jardin" qui ne durera que six mois et ne dépassera pas un creux de 20%, selon CNBC. À l'autre extrémité du spectre, le gestionnaire de fonds spéculatifs et analyste de marché John Hussman a appelé à une déroute cataclysmique de 60%.
Des marchés baissiers sans récessions
Trois de ces huit marchés baissiers n'étaient pas accompagnés de récessions économiques, selon FirstTrust. Ceux-ci comprenaient de brèves périodes de recul de six mois dans le S&P 500 de 21, 8% à la fin des années 40 et de 22, 3% au début des années 60. Le krach boursier de 1987 en est l'exemple le plus récent, une baisse de 29, 6% durant seulement trois mois, par First Trust. Les inquiétudes concernant les évaluations excessives des actions, avec des pressions de vente exacerbées par la négociation de programmes informatisés, sont largement reconnues comme le déclencheur de ce bref marché baissier.
Les marchés baissiers avant les récessions
Dans trois autres marchés baissiers, la baisse des marchés boursiers a commencé avant le début officiel d'une récession. Le krach dotcom de 2000-2002 a également été stimulé par une perte de confiance des investisseurs dans les évaluations des actions qui avaient atteint de nouveaux sommets historiques. Le S&P 500 a chuté de 44, 7% en 2, 1 ans, ponctué d'une brève récession au milieu, par First Trust. Les baisses des marchés boursiers de 29, 3% à la fin des années 1960 et de 42, 6% au début des années 1970, d'une durée de 1, 6 et 1, 8 ans respectivement, ont également commencé avant les récessions et se sont terminées peu de temps avant que ces contractions économiques n'atteignent leur plus bas.
Les marchés baissiers les plus désagréables: 1929 et 2007-2009
Les deux pires marchés baissiers de cette époque étaient à peu près synchronisés avec les récessions. Le krach boursier de 1929 a été l'événement central d'un marché baissier qui a duré 2, 8 ans et réduit de 83, 4% la valeur du S&P 500. La spéculation effrénée avait créé une bulle d'évaluation, et le début de la Grande Dépression, elle-même causée en partie par le Smoot-Hawley Tariff Act et en partie par la décision de la Réserve fédérale de freiner la spéculation avec une politique monétaire restrictive, n'a fait qu'aggraver la liquidation des marchés boursiers.
Le marché baissier de 2007-2009 a duré 1, 3 an et a fait chuter le S&P 500 de 50, 9%. L'économie américaine était entrée dans une récession en 2007, accompagnée d'une crise croissante des prêts hypothécaires à risque, un nombre croissant d'emprunteurs ne pouvant respecter leurs obligations comme prévu. Cela s'est finalement transformé en crise financière générale d'ici septembre 2008, avec des institutions financières d'importance systémique (SIFI) à travers le monde en danger d'insolvabilité.
Des effondrements complets du système financier mondial et de l'économie mondiale ont été évités en 2008 par des interventions sans précédent des banques centrales du monde entier. Leurs injections massives de liquidités dans le système financier, grâce à un processus appelé assouplissement quantitatif (QE), ont soutenu l'économie mondiale et les prix des actifs financiers tels que les actions en abaissant les taux d'intérêt à des niveaux record.
Comme indiqué ci-dessus, les méthodes de mesure de la longueur et de l'ampleur des marchés haussiers et baissiers diffèrent d'un analyste à l'autre. Selon les critères employés par Yardeni Research, par exemple, il y a eu 20 marchés baissiers depuis 1928.
Regarder vers l'avant
Alors que les nuages de tempête se rassemblent pour les cours des actions et pour l'économie mondiale, de nombreux observateurs du marché disent que les investisseurs prudents devraient agir tôt pour se protéger contre un courant baissier prolongé et dans le pire des cas. Ceux qui sont préoccupés par le court terme, voire le long terme, devraient envisager des rotations de portefeuille défensives telles que l'augmentation de la trésorerie et le passage aux obligations et autres classes d'actifs. Pendant ce temps, les investisseurs boursiers enclins à sortir de la tempête devraient se demander s'ils sont financièrement et psychologiquement prêts à subir des baisses drastiques.
