Les instruments financiers les plus rapportés dont les investisseurs ont l'habitude d'entendre parler de l'actualité commerciale sont les stock-options et les futures. De nombreux investisseurs et commerçants sérieux se réveillent le matin et jettent un coup d'œil sur les contrats à terme sur actions pour avoir une idée de l'ouverture du marché par rapport à la clôture de la veille. D'autres peuvent regarder le prix des contrats pétroliers ou d'autres matières premières pour voir s'il est possible de gagner de l'argent en couvrant leurs paris pendant la journée de négociation.
Vous pouvez supposer que ces contrats à terme ou marchés d'options sont un autre instrument financier sophistiqué que les gourous de Wall Street ont créé à leurs fins malhonnêtes, mais vous auriez tort si vous le faisiez. En fait, les options et les contrats à terme ne provenaient pas du tout de Wall Street. Ces instruments remontent à des centaines d'années - bien avant qu'ils ne commencent officiellement à être commercialisés en 1973.
Contrats à terme sur marchandises
Un contrat à terme permet au détenteur d'acheter ou de vendre une quantité particulière d'une marchandise sur une certaine période de temps pour un prix particulier. Les produits de base comprennent le pétrole, le maïs, le blé, le gaz naturel, l'or, la potasse et de nombreux autres actifs fortement négociés. Ces dérivés sont couramment utilisés par un large éventail d'acteurs du marché, allant des spéculateurs de Wall Street aux agriculteurs qui souhaitent assurer des bénéfices constants sur leurs produits agricoles.
On attribue aux Japonais la création de la première bourse de produits entièrement fonctionnelle à la fin du XVIIe siècle. La prétendue classe d'élite au Japon à l'époque était connue sous le nom de «samouraï». Pendant cette période, les samouraïs étaient payés en riz, et non en yen, pour leurs services. Ils voulaient naturellement contrôler les marchés du riz, où se faisaient le troc et le courtage de riz. En créant un marché formel sur lequel les acheteurs et les vendeurs "troqueraient" du riz, les samouraïs pourraient réaliser un bénéfice sur une base plus cohérente. Travaillant en étroite collaboration avec d'autres courtiers en riz, les samouraïs ont lancé le "Dojima Rice Exchange" en 1697. Ce système était très différent de l'actuel échange agricole japonais, le Kansai Derivative Exchange.
Les marchés à terme d'aujourd'hui diffèrent considérablement par leur portée et leur sophistication des systèmes de troc établis initialement par les Japonais. Comme vous vous en doutez, les progrès technologiques ont rendu les options de négociation et les contrats à terme plus accessibles à l'investisseur moyen. La majorité des options et des contrats à terme sont exécutés électroniquement et passent par une agence de compensation appelée Options Clearing Corporation (OCC). Une autre caractéristique des options et des marchés à terme d'aujourd'hui est leur portée mondiale. La plupart des grands pays ont des marchés à terme et des bourses à terme sur des produits allant des matières premières, de la météo, des actions, et même des retours de films hollywoodiens. Le marché à terme, tout comme le marché boursier, a une envergure mondiale. La mondialisation des bourses à terme n'est pas sans risque. Comme nous l'avons vu lors des effondrements de la dernière décennie, la psychologie du marché et les fondamentaux ont baissé avec une intensité remarquable en grande partie en raison des titres dérivés. Sans l'intervention du gouvernement, les résultats pour les marchés boursiers et à terme pourraient avoir été bien pires.
Les options d'achat d'actions
Les premières options ont été utilisées dans la Grèce antique pour spéculer sur la récolte des olives; cependant, les contrats d'options modernes font généralement référence aux actions. Alors, qu'est-ce qu'une option d'achat d'actions et d'où proviennent-elles? En termes simples, un contrat d'option d'achat d'actions donne à son détenteur le droit d'acheter ou de vendre un nombre défini d'actions pour un prix prédéterminé sur une période définie. Les options semblent avoir fait leurs débuts dans ce qui a été décrit comme des «magasins de seaux».
La boutique de seaux dans l'Amérique des années 1920 a été rendue célèbre par un homme nommé Jesse Livermore. Livermore a spéculé sur les mouvements des cours boursiers; il ne possédait pas les titres sur lesquels il pariait, mais prédit simplement leurs prix futurs. Au début de sa carrière, il était un bookmaker d'options sur actions, prenant le côté opposé de tous ceux qui pensaient qu'un titre particulier pourrait augmenter ou diminuer le prix. Si quelqu'un venait à lui en spéculant que le stock de la société XYZ allait augmenter, il prendrait l'autre côté du métier.
La philosophie d'investissement de Jesse Livermore n'était pas infaillible, mais il est toujours reconnu comme l'un des plus grands traders de l'histoire.
Les magasins à godets d'hier sont équivalents aux magasins illégaux plus modernes appelés chaufferies. Les deux ont une activité commerciale illégale à la base. Le film de 2000 "Boiler Room" dépeint des courtiers en valeurs mobilières créant une demande artificielle d'actions dans des sociétés dont les revenus sont ténus, voire pas du tout. Finalement, ces sociétés feraient faillite et les courtiers sans scrupules garderaient l'argent utilisé pour acheter les actions à des prix artificiellement élevés. À certaines occasions, les courtiers constituaient des sociétés qui n'avaient jamais existé et empochaient l'argent.
Au début, les marchés à terme des produits de base et les marchés d'options sur actions étaient en proie à des activités illégales rampantes. Aujourd'hui, les options sont les plus largement négociées sur le Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Tout comme les marchés boursiers, les activités sur les marchés d'options attirent beaucoup l'attention des organismes de réglementation tels que la SEC et, dans certains cas, le FBI. Le marché actuel des matières premières est également très réglementé. La Commodity Exchange Act interdit le commerce illégal de contrats à terme et impose les procédures spécifiques requises dans l'industrie par le biais de la Commodity Futures Trading Commission. Les organismes de réglementation sont préoccupés par une variété de questions, dont beaucoup découlent de la nature hautement informatisée de l'environnement commercial actuel. La fixation des prix et la collusion sont toujours des problèmes que les agences tentent d'interdire afin de créer des conditions de jeu «égales» pour tous les investisseurs.
The Bottom Line
Les marchés d'options et à terme d'aujourd'hui sont nés il y a des siècles. Cela peut surprendre certains investisseurs, qui pensaient que les contrats à terme et les options sur actions étaient le seul domaine des courtiers énergétiques de Wall Street. Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) - le plus grand marché des options d'achat d'actions - a évolué à partir des premiers pionniers du marché comme Jesse Livermore. Les premiers marchés à terme ont été créés par des samouraïs japonais qui espéraient accaparer les marchés du riz, tandis que les options remontent au commerce des olives dans la Grèce antique. Bien que ces instruments soient nés il y a des centaines d'années dans un monde très différent du nôtre, leur utilisation et leur popularité constantes témoignent de leur utilité continue.
