Table des matières
- Corrélation ≠ Causalité
- Le pétrole et le coût de faire des affaires
- Pourquoi le pétrole ne fait pas vraiment grimper les cours des actions
- Prix du pétrole et transport
Des chercheurs de la Federal Reserve Bank de Cleveland ont examiné les mouvements des prix du pétrole et des marchés boursiers et ont découvert, à la surprise de beaucoup, qu'il y avait peu de corrélation entre les prix du pétrole et le marché boursier.
Leur étude ne prouve pas nécessairement que le prix du pétrole a un impact très limité sur les cours de bourse; cela suggère cependant que les analystes ne peuvent pas vraiment prédire la façon dont les actions réagiront à l'évolution des prix du pétrole.
Corrélation ≠ Causalité
Il est courant de corréler les variations des prix des principaux facteurs, tels que le pétrole, et la performance des principaux indices boursiers. La sagesse conventionnelle veut qu'une augmentation des prix du pétrole augmentera les coûts des intrants pour la plupart des entreprises et forcera les consommateurs à dépenser plus d'argent pour l'essence, réduisant ainsi les bénéfices des entreprises d'autres entreprises. L'inverse devrait être vrai lorsque les prix du pétrole baissent.
Andrea Pescatori, économiste au Fonds monétaire international (FMI), a tenté de tester cette théorie en 2008. Pescatori a mesuré les variations du S&P 500 comme indicateur indirect des cours des actions et des prix du pétrole brut. Il a découvert que ses variables ne se déplaçaient qu'occasionnellement dans la même direction en même temps, mais même alors, la relation était faible. Son échantillon a révélé qu'il n'existe aucune corrélation avec un niveau de confiance de 95%.
Les prix du pétrole ont un impact sur l'économie américaine, mais il va dans les deux sens en raison de la diversité des industries. Les prix élevés du pétrole peuvent stimuler la création d'emplois et les investissements, car il devient économiquement viable pour les sociétés pétrolières d'exploiter des gisements de pétrole de schiste plus coûteux. Cependant, les prix élevés du pétrole ont également frappé les entreprises et les consommateurs avec des coûts de transport et de fabrication plus élevés. La baisse des prix du pétrole a nui à l'activité pétrolière non conventionnelle, mais profite à la fabrication et à d'autres secteurs où les coûts du carburant sont une préoccupation majeure.
Le pétrole et le coût des affaires
L'histoire standard est que le prix du pétrole influe sur les coûts de la production et de la fabrication aux États-Unis. Par exemple, on suppose qu'il existe une relation directe entre une baisse des prix du carburant, une baisse des coûts de transport et un transport moins cher, ce qui laisse plus de revenus disponibles dans les portefeuilles des gens. De plus, comme de nombreux produits chimiques industriels sont raffinés à partir du pétrole, la baisse des prix du pétrole profite au secteur manufacturier.
Avant la reprise de la production de pétrole aux États-Unis, les baisses du prix du pétrole étaient largement considérées comme positives car elles faisaient baisser le prix des importations de pétrole et réduisaient les coûts pour les secteurs de la fabrication et des transports. Cette réduction des coûts pourrait être répercutée sur le consommateur. Des revenus discrétionnaires plus élevés pour les dépenses de consommation peuvent stimuler davantage l'économie. Cependant, maintenant que les États-Unis ont augmenté leur production de pétrole, les bas prix du pétrole peuvent nuire aux sociétés pétrolières américaines et affecter les travailleurs de l'industrie pétrolière nationale.
À l'inverse, les prix élevés du pétrole ajoutent au coût des affaires. Et ces coûts sont également un domaine finalement répercuté sur les clients et les entreprises. Qu'il s'agisse de tarifs de taxi plus élevés, de billets d'avion plus chers, du coût des pommes expédiées de Californie ou de nouveaux meubles expédiés de Chine, les prix élevés du pétrole peuvent entraîner des prix plus élevés pour des produits et services apparemment sans rapport.
Points clés à retenir
- Il est communément admis que les prix élevés du pétrole ont un impact direct et négatif sur l'économie américaine et le marché boursier.Une étude récente, cependant, suggère que les prix du pétrole et les cours des actions montrent en réalité peu de corrélation au fil du temps. le prix du pétrole est le transport, qui dépend du carburant pétrolier comme intrant majeur.
Pourquoi le pétrole ne fait pas vraiment grimper les cours des actions
Alors pourquoi les économistes de la Fed ne peuvent-ils pas trouver une corrélation plus forte entre le marché boursier et les prix du pétrole? Il y a plusieurs explications probables. Le premier et le plus évident est que d'autres facteurs de prix dans l'économie - tels que les salaires, les taux d'intérêt, les métaux industriels, le plastique et la technologie informatique - peuvent compenser les variations des coûts énergétiques.
Une autre possibilité est que les sociétés sont devenues de plus en plus sophistiquées pour lire les marchés à terme et sont mieux en mesure d'anticiper les variations des prix des facteurs; une entreprise devrait pouvoir changer de processus de production pour compenser les coûts supplémentaires de carburant. Certains économistes suggèrent que les cours des actions en général augmentent souvent dans l'attente d'une augmentation de la quantité de monnaie, qui se produit indépendamment des prix du pétrole.
Une distinction doit être établie entre les principaux moteurs des prix du pétrole et les moteurs des cours des actions des entreprises. Les prix du pétrole sont déterminés par l'offre et la demande de produits à base de pétrole. Pendant une expansion économique, les prix pourraient augmenter en raison de l'augmentation de la consommation; ils pourraient également chuter en raison de l'augmentation de la production.
Les cours des actions augmentent et diminuent en fonction des futurs rapports sur les bénéfices des sociétés, des valeurs intrinsèques, des tolérances au risque des investisseurs et d'un grand nombre d'autres facteurs. Même si les cours des actions sont généralement agrégés et regroupés, il est très possible que les prix du pétrole affectent certains secteurs de manière beaucoup plus dramatique qu'ils n'en affectent d'autres.
En d'autres termes, l'économie est trop complexe pour s'attendre à ce qu'un seul produit stimule toutes les activités commerciales de manière prévisible.
Prix du pétrole et transport
Un secteur du marché boursier est fortement corrélé au prix au comptant du pétrole: le transport. Cela est logique car le coût des intrants dominant pour les entreprises de transport est le carburant. Les investisseurs pourraient envisager de court-circuiter les stocks des sociétés de transport d'entreprise lorsque les prix du pétrole sont élevés. Inversement, il est logique d'acheter lorsque les prix du pétrole sont bas.
