Qu'est-ce qu'une offre hostile?
Une offre hostile est un type spécifique d'offre publique d'achat que les soumissionnaires présentent directement aux actionnaires de l'entreprise cible, car la direction n'est pas en faveur de l'accord. Les soumissionnaires présentent généralement leurs offres hostiles par le biais d'une offre publique d'achat. Dans ce scénario, la société absorbante propose d'acheter les actions ordinaires de la cible avec une prime substantielle.
Comprendre les offres hostiles
Les offres hostiles peuvent entraîner des changements majeurs dans la structure organisationnelle. Si un conseil d'administration poursuit une action défensive pour arrêter la fusion, un combat par procuration peut avoir lieu. Dans ce scénario, l'acquéreur tentera souvent de convaincre les actionnaires cibles de remplacer la direction.
L'acquéreur et la société cible utilisent diverses méthodes de sollicitation pour influencer les votes des actionnaires. Les actionnaires reçoivent un tableau 14A contenant des informations financières et autres sur la société cible et les conditions de l'acquisition proposée. Dans de nombreux cas, la société absorbante embauche une firme externe de sollicitation de procurations qui établit une liste des actionnaires et les contacte pour exposer le cas de l'acquéreur. L'entreprise peut appeler ou fournir des informations écrites, détaillant les raisons pour lesquelles l'acquéreur tente d'apporter des changements fondamentaux et pourquoi l'opération pourrait créer plus de richesse pour les actionnaires à long terme.
Les actionnaires individuels ou les maisons de courtage soumettent leurs votes à l'entité chargée d'agréger les informations (par exemple, un agent de transfert d'actions ou une maison de courtage). Le secrétaire général de la société cible reçoit tous les votes avant l'assemblée générale. Les procureurs mandataires peuvent examiner et contester les votes s'ils ne sont pas clairs.
Carl Icahn est l'un des investisseurs les plus performants. Icahn est devenu célèbre dans les années 1980 grâce à une série d'offres hostiles, de prises de contrôle et de tentatives de prise de contrôle de certaines des plus grandes sociétés américaines d'Amérique, notamment Texaco, TWA et American Airlines.
Exemple récent d'une offre hostile
Un exemple récent d'une offre hostile est la poursuite par EchoStar Corp. d'Inmarsat Plc., Un opérateur de satellites basé à Londres. Le Royaume-Uni a des règles spécifiques pour les prises de contrôle hostiles, et dès que la nouvelle de l'approche d'EchoStar Corp. a été publiée en mai 2018, cela a déclenché un délai de 28 jours pour que l'entreprise fasse une offre finale ou s'éloigne de l'accord.
Dans un délai raccourci, EchoStar a annoncé son offre de 2, 45 milliards de livres (3, 2 milliards de dollars), la moitié en espèces et la moitié en actions EchoStar; cependant, le conseil d'administration d'Inmarsat l'a rejeté. Le rejet était en grande partie dû à la faible prime (27%) offerte par EchoStar sur son cours de bourse. Pour qu'une OPA hostile se déroule dans ce cas, le soumissionnaire devait offrir une prime plus élevée.
