Table des matières
- Arguments contre les dividendes
- Arguments pour les dividendes
- Méthodes de paiement de dividendes
- Bottom Line
Regardez n'importe où sur le Web et vous trouverez forcément des informations sur la façon dont les dividendes affectent les actionnaires. Les avantages pour les investisseurs comprennent des flux de revenus réguliers. Cependant, une partie importante manquante dans bon nombre de ces discussions est le but des dividendes et pourquoi ils sont utilisés par certaines entreprises et pas par d'autres.
Avant de commencer à décrire les différentes politiques que les entreprises utilisent pour déterminer le montant à payer à leurs investisseurs, examinons différents arguments pour et contre les politiques de dividendes.
Points clés à retenir
- Les dividendes représentent la distribution des bénéfices des sociétés aux actionnaires, en fonction du nombre d'actions détenues dans la société.Les actionnaires s'attendent à ce que les sociétés dans lesquelles ils investissent leur reversent des bénéfices, mais pas toutes les sociétés versent des dividendes.Certaines sociétés conservent les bénéfices en tant que bénéfices non répartis qui sont destinés au réinvestissement dans l'entreprise et à sa croissance, ce qui donne aux investisseurs des gains en capital. Souvent, les entreprises en croissance conservent leurs bénéfices tandis que les entreprises plus matures ont recours à des dividendes.
Arguments contre les dividendes
Certains analystes financiers estiment que la prise en compte d'une politique de dividende n'est pas pertinente car les investisseurs ont la possibilité de créer des dividendes "maison". Ces analystes affirment que les revenus sont réalisés par les investisseurs qui ajustent leur allocation d'actifs dans leurs portefeuilles.
Par exemple, les investisseurs qui recherchent un flux de revenu stable sont plus susceptibles d'investir dans des obligations où les paiements d'intérêts ne fluctuent pas, plutôt que dans une action versant des dividendes, où le prix sous-jacent de l'action peut fluctuer. En conséquence, les investisseurs obligataires ne se soucient pas de la politique de dividende d'une entreprise en particulier, car leurs paiements d'intérêts sur leurs investissements obligataires sont fixes.
Un autre argument contre les dividendes affirme qu'un versement de dividendes faible ou nul est plus favorable aux investisseurs. Les partisans de cette politique soulignent que l'imposition sur un dividende est plus élevée que sur un gain en capital. L'argument contre les dividendes repose sur la conviction qu'une entreprise qui réinvestit des fonds (plutôt que de les verser sous forme de dividendes) augmentera la valeur de l'entreprise à long terme et, par conséquent, augmentera la valeur marchande des actions. Selon les partisans de cette politique, les alternatives d'une entreprise au paiement de l'excédent de trésorerie sous forme de dividendes sont les suivantes: entreprendre plus de projets, racheter ses propres actions, acquérir de nouvelles entreprises et des actifs rentables et réinvestir dans des actifs financiers.
Comment et pourquoi les entreprises versent-elles des dividendes?
Arguments pour les dividendes
Les partisans des dividendes soulignent qu'un versement de dividendes élevé est important pour les investisseurs, car les dividendes garantissent le bien-être financier de l'entreprise. En règle générale, les sociétés qui ont régulièrement versé des dividendes sont parmi les sociétés les plus stables au cours des dernières décennies. En conséquence, une entreprise qui verse un dividende attire des investisseurs et crée une demande pour leurs actions.
Les dividendes sont également intéressants pour les investisseurs qui cherchent à générer des revenus. Cependant, une diminution ou une augmentation des distributions de dividendes peut affecter le prix d'un titre. Les cours des actions des sociétés qui ont une longue histoire de distribution de dividendes seraient négativement affectés s'ils réduisaient leurs distributions de dividendes. À l'inverse, les sociétés qui ont augmenté leurs versements de dividendes ou les sociétés qui ont institué une nouvelle politique de dividende verraient probablement une appréciation de leurs actions.
Méthodes de paiement de dividendes
Les sociétés qui décident de payer un dividende peuvent utiliser l'une des trois méthodes décrites ci-dessous.
Résiduel
Les entreprises utilisant la politique de dividende résiduel choisissent de s'appuyer sur des fonds propres générés en interne pour financer tout nouveau projet. Par conséquent, les dividendes ne peuvent être prélevés sur les fonds propres résiduels ou résiduels qu'après avoir satisfait à toutes les exigences de fonds propres du projet.
Les avantages de cette politique est qu'elle permet à une entreprise d'utiliser ses bénéfices non répartis ou ses revenus résiduels pour réinvestir dans l'entreprise ou dans d'autres projets rentables avant de restituer des fonds aux actionnaires sous forme de dividendes.
Comme indiqué précédemment, le cours des actions d'une entreprise fluctue en fonction de la hausse ou de la baisse du dividende. Si l'équipe de direction d'une entreprise ne croit pas pouvoir adhérer à une politique de dividende stricte avec des versements cohérents, elle peut opter pour la méthode résiduelle. L'équipe de direction est libre de saisir les opportunités sans être limitée par une politique de dividende. Cependant, les investisseurs pourraient exiger un prix des actions plus élevé par rapport aux sociétés du même secteur qui ont des versements de dividendes plus cohérents. Un autre inconvénient de la méthode résiduelle est qu'elle peut conduire à des versements de dividendes incohérents et sporadiques entraînant une volatilité du cours des actions de la société.
Stable
Dans le cadre de la politique de dividende stable, les sociétés versent régulièrement un dividende chaque année, quelles que soient les fluctuations des bénéfices. Le montant du dividende est généralement déterminé en prévoyant les bénéfices à long terme et en calculant un pourcentage des bénéfices à verser.
Dans le cadre de la politique stable, les entreprises peuvent créer un ratio de distribution cible, qui est un pourcentage des bénéfices qui doit être payé aux actionnaires à long terme.
La société peut choisir une politique cyclique qui fixe les dividendes à une fraction fixe des bénéfices trimestriels, ou elle peut choisir une politique stable selon laquelle les dividendes trimestriels sont fixés à une fraction des bénéfices annuels. Dans les deux cas, l'objectif de la politique de stabilité est de réduire l'incertitude pour les investisseurs et de leur procurer des revenus.
Hybride
L'approche finale combine les politiques de dividende résiduel et stable. L'hybride est une approche populaire pour les entreprises qui versent des dividendes. Alors que les entreprises connaissent des fluctuations du cycle économique, les entreprises qui utilisent l'approche hybride établissent un dividende fixe, qui représente une portion relativement faible du revenu annuel et peut être facilement maintenu. En plus du dividende fixé, les entreprises peuvent offrir un dividende supplémentaire payé uniquement lorsque le revenu dépasse certains indices de référence.
Bottom Line
Si une entreprise décide de verser des dividendes, elle choisira la politique résiduelle, stable ou hybride. La politique choisie par une entreprise peut avoir un impact sur le flux de revenus pour les investisseurs et la rentabilité de l'entreprise.
