Le capitalisme, au moins dans sa forme théorique pure, est censé récompenser le succès et punir l'échec. Construisez une meilleure souricière, vendez suffisamment d'unités à un balisage suffisamment élevé et vous prospérerez. Brûlez des milliards de dollars d'argent d'investisseurs sans faire de profit, et vous devriez cesser vos opérations et vous trouver une autre ligne de travail.
American International Group (AIG) n'a pas simplement échoué, il a échoué à un niveau qu'aucune entreprise n'a connu avant ou depuis. AIG a perdu des dizaines de milliards de dollars à la fin et ce qui est pire, la plupart de cet argent n'était même pas la société au départ. Les dirigeants de l'entreprise ont fait faillite, ont demandé au Trésor américain de combler un déficit de 40 milliards de dollars et, d'une manière ou d'une autre, l'ont obtenu. Les généreux représentants du Trésor ne dépensaient pas leur propre argent et n'avaient donc pas de peau dans le jeu, mais le résultat est qu'AIG a survécu pour chercher l'aumône un autre jour. (Pour une lecture connexe, voir: Pourquoi acheter votre prochaine voiture chez Costco. )
Ce n'est pas un début propice à un conte sur une entreprise gigantesque avec une histoire de croissance et de succès, alors soyez avec nous.
Couvrir le monde
AIG est, assez innocemment, un assureur. L'assurance sonne comme la deuxième entreprise la plus fade de ce côté de la comptabilité, et elle l'est. Un assureur effectue des calculs à l'avance, détermine le nombre de polices sur lesquelles il devra payer, puis facture des primes suffisamment élevées pour générer un bénéfice. Le travail en coulisses peut être compliqué, mais le produit fini est facile à comprendre, et il devrait être facile pour un observateur de naviguer sur la route des revenus aux bénéfices.
AIG a bouleversé les choses en 2014, du moins en ce qui concerne les activités de reporting. C'est une décision prometteuse pour une entreprise qui pourrait utiliser une refonte d'image après la débâcle de 2007-08. (Le précédent PDG de la société a tristement établi un parallèle entre l'indignation à l'égard des primes des dirigeants et les lynchages. Son prédécesseur a autorisé une retraite des dirigeants dans un hôtel de luxe sur la côte du Pacifique, moins d'une semaine après avoir reçu de l'argent de renflouement.) Aujourd'hui, les opérations d'AIG sont divisées en deux segments principaux: l'assurance commerciale et l'assurance des consommateurs et les entreprises. Chacun représente la moitié des revenus d'AIG.
L'assurance commerciale est nominalement définie comme des éléments tels que la responsabilité civile générale et l'indemnisation des accidents du travail pour votre magasin de vêtements, votre usine de pièces d'avion ou votre concessionnaire automobile. AIG sépare ces opérations commerciales en trois sous-ensembles - dommages aux biens, garantie hypothécaire et marchés institutionnels. (Pour plus d'informations, voir: Top 10 des compagnies d'assurance au monde. )
L'assurance dommages peut couvrir les imprévus auxquels vous n'avez jamais pensé, probablement parce que vous n'êtes pas expert en sinistres. Risque de cybersécurité? C'est là. Assurance maritime et catastrophes naturelles? Idem. Lorsqu'un porte-conteneurs géant rencontre un cyclone et doit larguer une partie de sa cargaison, ce sont des sociétés comme AIG qui assurent la couverture. Même de tels types mystérieux d'assurance comme la protection contre les enlèvements et les rançons tombent ici. Parmi les trois types d'assurance commerciale sous l'égide de l'AIG, les assurances IARD sont facilement les plus importantes, représentant 88% desdits revenus.
En ce qui concerne l'activité de garantie hypothécaire, elle devrait être familière à quiconque a déjà acheté une maison avec moins de 20% de réduction. C'est l'assurance hypothécaire privée, et c'est l'un des plus grands marchés d'AIG.
Quant à l'expression antiseptique «marchés institutionnels», c'est la catégorie pour des éléments tels que les enveloppes à valeur stable: les fonds qui détiennent des titres à faible risque (obligations très bien notées, titres adossés à des créances hypothécaires, etc.). C'est également là qu'AIG conserve son arsenal de des contrats d'investissement garantis, qui sont vendus à de grandes institutions comme moyen de payer, par exemple, une série d'obligations très bien notées. Les institutions en question sont généralement des fournisseurs 401 (k) et d'autres grandes entités comptant des millions de clients. Soit dit en passant, les contrats de placement garantis sont ceux où AIG a dépensé près de 10 milliards de dollars de l'argent des contribuables qu'elle avait reçu en 2008. Les CPG sont censés être des investissements conservateurs, mais là encore, les émetteurs de CPG sont censés déclarer avec précision des pertes d'un milliard de dollars et honnêtement.
Offres aux consommateurs et «autres»
L'assurance des consommateurs est subdivisée en retraite, vie et vie privée. A travers ses filiales, AIG propose une planification de la retraite à une échelle colossale, fournissant des plans pour les districts scolaires, les organisations de santé et les gouvernements, entre autres. Quant à l'assurance-vie, c'est assez explicite. AIG vous permet de parier efficacement sur votre propre décès via plusieurs de ses sociétés, notamment American General Life, United States Life et AIG Fuji Life. (Pour en savoir plus, voir: Comment fonctionne l'assurance-vie à valeur de rachat? )
L'assurance personnelle fait référence à la couverture des choses quotidiennes non essentielles. Automobile, santé, voyages, habitation, etc. Parmi les différents types d'assurance AIG proposés par les entreprises, l'assurance individuelle constitue une pluralité: environ 44% du total de l'assurance personnelle. Le revenu de planification de la retraite représente la majeure partie du reste.
Cela laisse l'assurance des entreprises et «autres». L'assurance des entreprises se compose principalement des dérivés et des instruments de couverture qui ont fait la renommée d'AIG, et ils constituent toujours une partie importante et lucrative du portefeuille de l'entreprise. «Autres» comprend la branche de conseil aux entreprises d'AIG et les investissements immobiliers de l'entreprise: opérations de location d'avions, etc.
Parcourir l'organigramme de l'AIG, c'est voir un ganglion impénétrable de filiales, de sociétés mères et de départements d'outre-mer. Le secteur des dommages aux biens d'AIG comprend des sociétés plus petites, certaines achetées, d'autres biologiques et bon nombre de celles qui n'ont aucun lien évident avec AIG, comme National Union Fire, Fuji Fire & Marine et Lexington. (Pour plus d'informations, voir: Falling Giant: A Case Study of AIG. )
Pour une entreprise qui aurait été trop grande pour faire faillite, AIG est récemment devenue progressivement plus petite. Les revenus ont constamment diminué au cours des trois dernières années, les bénéfices ayant baissé de 19% d'une année sur l'autre. Environ 58% des revenus de l'année dernière provenaient des primes d'assurance et, à mesure que la fortune d'AIG diminue, ces paiements représentent une proportion de plus en plus importante de l'ensemble.
Les opérations d'AIG ne se limitent pas aux États-Unis. Un peu moins de la moitié de ses primes nettes sont libellées en dehors des Amériques, et dans son hémisphère national, AIG mène des opérations partout du Guyana à l'Uruguay.
Le dernier chapitre
En juin 2015, la Cour fédérale des réclamations des États-Unis a statué que le sauvetage de la Fed par AIG n'était pas autorisé par la Federal Reserve Act et était donc illégal. Un procès intenté par les actionnaires d'AIG et dirigé par l'ancien PDG d'AIG Hank Greenberg et Starr International Co. (le plus grand actionnaire d'AIG à l'époque avec 12%) a demandé 25 milliards de dollars de dommages et intérêts. Ils ont fait valoir que des fonctionnaires fédéraux avaient agi illégalement dans le cadre du prêt initial de 85 milliards de dollars à AIG, imposant un taux d'intérêt de 14% et garantissant une participation de 80% dans la société. Cela s'est avéré être une victoire à la Pyrrhus, cependant; le juge a statué que les pertes en capital d'une AIG en faillite auraient été totales, donc aucun dommage n'était dû (qu'AIG aurait dû payer).
The Bottom Line
Cela peut prendre des années, voire des décennies, pour éliminer le résidu de soutenir les entreprises privées avec des fonds publics. Il convient de noter que lorsque les 182, 3 milliards de dollars que le Trésor a prêtés à AIG via la Federal Reserve Bank de New York ont été remboursés, ils ont généré un bénéfice de 22, 7 milliards de dollars pour le gouvernement via sa vente d'actions AIG (AIG a également vendu plusieurs entreprises pour rembourser le prêt).). Cela dit, même une fin relativement heureuse de l'intervention du gouvernement est éclipsée par une simple gaffe de relations publiques; lorsque AIG a remboursé sa première tranche d'argent de sauvetage, la fierté de l'entreprise a appelé à une série de vidéos YouTube sur l'honnêteté et la franchise d'AIG. Lorsque la réaction est devenue extrêmement négative, AIG a décidé de désactiver les commentaires. Avec des flux de trésorerie générés par les contribuables dans le passé et des opérations dans le noir, AIG espère maintenir sa position de géant mondial de l'assurance pour le reste de la décennie et au-delà. (Pour une lecture connexe, voir: Comment UnitedHealth Group fait son argent. )
