À bien des égards, le Nasdaq est plus efficace que les autres grandes bourses car il utilise des liaisons informatiques ultra-rapides, qui sont généralement des modèles de plancher à «cri ouvert». Cependant, le processus associé à une offre d'achat d'actions et à l'exécution d'une transaction Nasdaq est loin d'être parfait. En fait, malgré les «remplissages» rapides, le Nasdaq est également connu pour donner aux teneurs de marché, qui gagnent leur vie en négociant des actions du Nasdaq, des moyens de tromper les courtiers et les investisseurs en leur faisant croire qu'ils obtiennent vraiment le meilleur prix d'exécution, alors qu'en fait ils ne sont pas. Pour cette raison, les courtiers doivent s'assurer que leurs clients et eux-mêmes sont traités équitablement en étant conscients des astuces et gadgets que les teneurs de marché utilisent.
Astuce # 1: Donner des tailles factices
Lorsqu'un trade est appelé sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE), il est immédiatement acheminé vers un spécialiste du stock, qui a souvent un intérêt limité pour le trade individuel. Parce que le spécialiste est inondé par les commerçants, il veut simplement trouver un acheteur ou un vendeur pour votre stock le plus rapidement possible. Essentiellement, c'est un intermédiaire qui prend parfois des positions en stock mais qui est vraiment là pour fonctionner en tant que fournisseur de liquidité.
Cependant, les teneurs de marché du Nasdaq prennent régulièrement des positions en actions, à la fois longues et courtes, puis les retournent pour un profit ou une perte plus tard dans la journée. Ils fournissent de la liquidité, mais ils sont également plus concentrés sur la capitalisation de votre lot d'actions en l'achetant pour leur propre compte de trading, puis en le retournant à un autre acheteur. Dans tous les cas, les teneurs de marché afficheront parfois des tailles bidon afin de vous inciter à acheter ou vendre un stock.
Par exemple, les teneurs de marché peuvent publier une offre et une offre qui ressemblent à ceci:
La 10 $ - 10, 25 $ (75 × 10)
Cela signifie qu'ils achèteront 7 500 actions (multiplier 75 x 100) de votre action à 10 $ l'action et qu'ils vendront 1 000 actions à 10, 25 $. Ils sont tenus par les règles du Nasdaq d'honorer ces tailles. Cependant, il y a une chance que le teneur de marché détienne déjà une position dans le stock, et en affichant une offre pour 7 500 actions, il cherche simplement à tromper les courtiers et les investisseurs en leur faisant croire qu'il y a une forte demande pour le stock et qu'il est aller plus haut. (Pour à ce sujet, voir «Marchés démystifiés».)
Remarque à ce sujet: Bien que des actions comme celle-ci puissent être mal vues par la National Association of Securities Dealers (NASD), elles sont encore assez courantes dans la pratique. De plus, si quelqu'un essaie de vendre 7 500 actions au teneur de marché, il doit les acheter car son offre est publiée.
Que se passe-t-il alors? La plupart des courtiers paieront simplement 10, 25 $ pour le stock juste pour faire le commerce, mais en réalité, le but de publier une grande offre était de vendre les 1000 actions du teneur de marché à 10, 25 $ au courtier sans méfiance. L'astuce a fonctionné! Soit dit en passant, la même astuce peut être utilisée à l'envers du côté de la vente de l'équation. Le teneur de marché peut présenter une offre importante de 10 000 actions par exemple. Les courtiers voient cela, pensent que le teneur de marché cherche à décharger un gros bloc d'actions et à vendre rapidement leurs actions au cours acheteur (qui, en utilisant l'exemple ci-dessus, est de 10 $). Dans ce cas, l'astuce fonctionne à nouveau parce que le teneur de marché trompe le courtier en vendant ses actions à 10 $, précisément là où il (le teneur de marché) voulait les acheter.
Comment éviter cette astuce: regardez une bourse avant de l'acheter ou de la vendre. Apprenez les joueurs du stock. En regardant l'action sur un écran de "niveau 2" ou "niveau 3", vous pouvez savoir qui accumule des parts ou les décharge. Avec ces connaissances, vous aurez une meilleure idée de la réalité des tailles publiées par les teneurs de marché. (Pour en savoir plus, lisez «Introduction aux citations de niveau II».)
Astuce # 2: Le commutateur de billets
Lorsqu'un courtier saisit son ordre, il remplit généralement un ticket d'ordre et le remet ensuite à un commis qui, ensuite (en théorie) exécute lui-même l'ordre, ou donne l'ordre à un commerçant. Ce faisant, le commis prend le billet du courtier, l'horodate et tente d'exécuter l'opération. (Pour continuer à lire sur ce sujet, voir "Les détails de l'exécution d'une transaction" et "Comprendre l'exécution des ordres".)
Cependant, parfois le marché évolue lorsque ce processus se poursuit. En d'autres termes, le stock se déplace plus haut (de 10 $ à 10, 12 $ à 10, 25 $) depuis le temps qu'il faut au courtier pour se lever de son bureau et remettre le ticket au commis. Dans ce cas, certains commis prendront le billet, verront le stock augmenter et achèteront le stock à 10, 12 $ pour son propre compte ou celui d'un autre courtier, puis revendront le stock à 10, 25 $ au courtier qui a initialement passé la commande.
Que se passe-t-il si le stock descend à 9, 75 $ immédiatement après que le commis l'ait acheté pour lui-même? Bien que la pratique soit illégale, le greffier pourrait prendre le ticket physique, changer le numéro de compte en bas et dire au courtier d'origine qu'il a acheté le stock à 10, 12 $. Soit dit en passant, les teneurs de marché tireront cette même astuce, achetant et vendant les actions pour leur propre compte, en utilisant votre métier comme couverture.
Comment éviter cette astuce: les courtiers doivent regarder leurs commis à la saisie des commandes passer la commande et attendre près de la fenêtre de commande pour voir s'ils «ont fait le plein». Si la transaction est effectuée par voie électronique, contactez immédiatement le commis à l'ordre et / ou le teneur de marché par l'intermédiaire de votre commis à l'ordre de confiance pour voir votre prix d'exécution. Regardez également comment le stock évolue et assurez-vous que personne ne fait de l'argent avec votre métier.
Astuce # 3: sauter devant les ordres du marché
Lorsqu'un courtier passe un ordre au marché pour une action, il donne des instructions pour acheter les actions quel que soit le prix actuel. Cela peut être une commande lucrative pour un teneur de marché peu scrupuleux.
Encore une fois, en utilisant le même exemple que précédemment, supposons qu'il publie un devis qui ressemble à ceci:
La 10 $ - 10, 25 $ (75 × 10)
Si ce teneur de marché est «touché» par des ordres, il peut vendre 1 000 actions à 10, 25 $, puis 500 à 10, 30 $, etc. Mais en voyant votre "ordre de marché" dans son panier d'ordres à remplir, il sait que vous lui donnez carte blanche - en d'autres termes, que vous êtes essentiellement disposé à payer n'importe quel prix pour entrer dans le stock. Et tu vas.
Dans la plupart des cas, un teneur de marché veillera à ce que vous soyez rempli à un prix élevé (peut-être 10, 45 $ par action ou plus), et vous ne saurez même pas que cela s'est produit! Voici comment cela fonctionne: vous avez vu le stock augmenter et supposé que vous étiez le dernier en ligne, mais en réalité, le teneur de marché a vu votre commande sur la longue liste de commandes et a simplement augmenté le prix de l'offre pour tenir compte de votre carte blanche. Les tampons d'heure et de date sur les billets physiques fonctionnent pour vous, un décompte électronique des offres et des offres qui aidera à limiter les événements tels que ceux-ci. Il y a le fait que toutes ces actions sont contrôlées en interne au sein de l'entreprise et peuvent être contrôlées par des régulateurs. Malgré ces garanties, cependant, dans un stock à volume élevé, il est difficile de prévenir et / ou de prouver.
Comment éviter cette astuce: ne passez pas d'ordres de marché. Utilisez des ordres à cours limité. Dans l'exemple ci-dessus, votre ordre devrait ressembler à ceci: "Je veux acheter 1 000 actions XYZ à 10, 25 $ ou mieux pour la journée." Cela signifie que le montant maximum que vous paierez est de 10, 25 $ et que l'ordre n'est valable que pour ce jour de bourse. Cela donnera au mainteneur de marché moins d'occasions de vous manipuler, vous et votre client. Cependant, cela signifie également que vous pourriez manquer la commande si le prix montait au-dessus de votre limite.
Conclusion
En bref, les teneurs de marché tentent de gagner de l'argent. C'est leur travail. C'est aussi pourquoi vous devez garder un œil sur votre commande immédiatement après la transaction. À long terme, vous et vos clients serez heureux de l'avoir fait.
