Qu'est-ce que la règle McCallum?
La règle McCallum est une ligne directrice pour le développement de la politique monétaire qui a été élaborée par l'économiste Bennett T. McCallum à la fin du 20 e siècle. La règle McCallum utilise une formule pour décrire la façon dont l'inflation d'un pays et le montant total de leur base monétaire interagissent. La règle explique comment ces chiffres doivent être maintenus en équilibre.
La règle est conçue pour fournir aux décideurs ce que devrait être la base monétaire au cours du prochain trimestre.
La règle McCallum contraste souvent avec une autre règle de ciblage économique, la règle Taylor.
Points clés à retenir
- La règle de McCallum est une théorie et une formule de politique monétaire décrivant la relation entre l'inflation et la masse monétaire. La formule de la règle de McCallum fournit un objectif pour la base monétaire pour le prochain trimestre. Si la règle de McCallum avait été mise en œuvre avant la crise financière de 2008, certains chercheurs soutiennent que cela aurait atténué l'impact de la récession.
Comprendre la règle McCallum
La règle McCallum est un type de règle de ciblage du produit intérieur brut nominal (PNB). Une règle de ciblage est une formule conçue pour aider la banque centrale d'un pays à savoir quand intervenir dans sa masse monétaire. Une banque centrale peut intervenir en modifiant les taux d'intérêt en utilisant divers mécanismes pour atteindre un objectif spécifique.
La plupart des règles de ciblage économique sont conçues pour ne pas permettre une inflation galopante et une explosion monétaire qui pourrait déstabiliser l'économie du pays, conduisant à la panique et à la récession. Ces règles sont généralement conçues pour réaliser une croissance mesurée et durable. Certains types de règles de ciblage économique reposent sur le contrôle d'une mesure de la croissance ou de l'inflation. D'autres, comme les règles de ciblage du NGDP, envisagent l'interaction de plusieurs domaines comme un moyen de les équilibrer et de parvenir à une croissance contrôlée.
Bennett T. McCallum a développé la règle McCallum dans une série d'articles écrits entre 1987 et 1990. Il a tenté de saisir la façon dont la base monétaire d'un pays interagit avec le taux d'inflation. Grâce à ces indicateurs, il espérait prévoir ce qui se passerait dans une économie dans diverses conditions et désigner d'éventuelles mesures correctives qui pourraient être prises par la Federal Reserve Bank ou d'autres banques centrales. Cette règle diffère de nombreuses règles de ciblage du NGDP car elle accorde une importance fondamentale à la base monétaire existante et aux changements qui se produiront dans cette base.
Les intrants essentiels du modèle de la règle de McCallum sont le taux d'inflation cible, la base monétaire et le taux de croissance moyen à long terme du produit intérieur brut (PIB) réel.
Forces et faiblesses de la règle McCallum
Certains chercheurs soutiennent que si la règle McCallum avait été mise en œuvre avant la grande récession de 2008, les effets de la crise financière auraient probablement été moins graves.
L'un des inconvénients est que, bien que la règle examine les changements dans plusieurs variables, il appartient toujours aux décideurs d'avoir les informations et de décider quoi en faire. Contrairement à d'autres règles, la façon d'implémenter la règle au milieu de la modification des variables n'est pas toujours claire.
Le ciblage de l'inflation peut parfois déstabiliser une économie, comme lors d'un choc d'offre négatif. Selon la règle McCallum, la banque centrale peut contracter la masse monétaire, selon la règle McCallum. Cela pourrait réduire l'inflation mais n'aiderait pas à alimenter la production réelle.
Exemple de comparaison entre la règle McCallum et la règle de Taylor
La règle de Taylor est une autre règle de ciblage économique conçue pour aider les banques centrales à contrôler la croissance et l'inflation, créée en 1993 par John B. Taylor, ainsi que Dale W. Henderson et Warwick McKibbin. Il décrit l'effet de l'inflation sur les prix et la croissance.
La règle McCallum et la règle Taylor sont souvent considérées comme des mesures rivales pour expliquer le comportement économique, mais les deux règles ne décrivent ni n'expliquent pas du tout les mêmes relations. La règle de Taylor concerne principalement le taux des fonds fédéraux, tandis que la règle McCallum décrit les relations impliquant la base monétaire.
