Après avoir trouvé une entreprise qui ressemble à un bon candidat à l'investissement et avoir appris à connaître l'entreprise et les finances, les investisseurs choisissent souvent le type d'investissement à effectuer. Les actions sont des investissements dans lesquels l'investisseur prend une participation dans la société. Les obligations permettent aux investisseurs de prêter de l'argent à la société et de recevoir des intérêts.
Voyons comment ces investissements très différents sont affectés par les événements d'entreprise.
Investissement en tant qu'actionnaire
Les actionnaires détiennent une part de la société dans laquelle ils sont investis. Les actions sont négociées en bourse et les prix sont fixés par le marché. Les cours des actions sont généralement déterminés par les résultats financiers, les nouvelles de l'entreprise et les fondamentaux de l'industrie. Ils sont généralement évalués sur une base "multiple".
Les investisseurs en actions investissent généralement dans des sociétés qui, selon eux, ont des perspectives de croissance supérieures et sont sous-évaluées par le marché. Alors que le marché fixe les cours des actions, les actionnaires ont un moyen d'influencer les décisions de la direction et de l'entreprise par le vote par procuration. Les actionnaires ne reçoivent un «paiement» pour leur investissement que lorsque le cours de l'action augmente ou que des dividendes sont versés.
(Pour en savoir plus, consultez ce que signifie réellement posséder un titre .)
Investissement en tant qu'obligataire
Les détenteurs d'obligations diffèrent des actionnaires parce qu'ils n'ont aucune participation dans la société. Au lieu de cela, les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent à une société selon un ensemble de règles / objectifs (covenants) que la société doit suivre pour maintenir sa bonne réputation auprès du détenteur d'obligations. Une fois que l'obligation arrive à échéance, les détenteurs d'obligations reçoivent le principal investissement de la société. Dans l'intervalle, ils reçoivent des coupons (ou des intérêts) sur l'obligation (généralement semestriellement).
Les obligations de sociétés sont négociées sur le marché obligataire et les prix sont basés sur les fondamentaux financiers de la société émettrice des obligations (notamment la solidité du bilan d'une entreprise et la capacité de l'entreprise à s'acquitter de ses obligations). Les obligations ont une relation inverse de prix et de rendement, de telle sorte que les obligations se vendent à prime quand elles sont moins risquées (ce qui signifie que le coupon est faible) et à escompte lorsque le risque est plus élevé. Le principal ne s'écarte pas et est donc appelé la valeur nominale, mais le coupon et le prix changent en fonction de la solidité financière perçue et des attentes des investisseurs à l'égard de l'entreprise.
Les obligations sont notées par des agences de notation telles que Standard & Poor's, Moody's et Fitch en fonction de leurs caractéristiques. Lorsque l'une de ces agences modifie sa notation, les prix du marché fluctuent. Par conséquent, les obligations sont également soumises à la spéculation du marché sur les changements de notation. Les obligations de qualité supérieure sont généralement considérées comme à l'abri d'une défaillance financière, tandis que les obligations à haut rendement sont beaucoup plus risquées.
Comment les opérations sur titres affectent les actionnaires et les obligataires
Les entreprises sont confrontées à de nombreuses décisions qui affectent les investisseurs. L'un des plus grands conflits entre investisseurs et entreprises est que ce qui est bon pour une partie prenante peut ne pas être bon pour l'autre.
Jetons un coup d'œil à certaines situations qui peuvent bénéficier ou nuire aux actions et aux positions des détenteurs d'obligations.
1. Une entreprise emprunte de l'argent pour se développer
Lorsqu'une entreprise emprunte de l'argent, le bénéfice par action (BPA) des actionnaires est affecté négativement par les intérêts qu'elle devra payer sur les fonds empruntés. Cependant, les fonds empruntés ne diluent pas les avoirs des actionnaires en augmentant les actions en circulation et peuvent bénéficier d'une augmentation des revenus de vente provenant de l'expansion. Les détenteurs d'obligations, en revanche, peuvent faire face à une baisse de la valeur de leur investissement car le risque perçu de la société augmente en raison de l'augmentation de son endettement. Le risque augmente, en partie, parce que la dette pourrait rendre plus difficile pour l'entreprise de payer ses obligations envers les obligataires. Par conséquent, dans un scénario typique, les cours des actions seront moins affectés que les obligations lorsqu'une entreprise emprunte de l'argent.
2. Une entreprise rachète des actions
Lorsqu'une entreprise annonce un rachat d'actions, les actionnaires sont généralement satisfaits de cette annonce. En effet, les rachats d'actions réduisent les actions en circulation, de sorte que le bénéfice est réparti sur moins d'actions, ce qui se traduit par un BPA plus élevé pour chaque action et, en général, un prix plus élevé. D'un autre côté, les porteurs d'obligations ne sont généralement pas satisfaits de ce type d'annonce car il réduit les liquidités de l'entreprise et réduit l'attractivité du bilan. Par conséquent, dans un scénario typique, les cours des actions réagiront généralement plus positivement que les prix des obligations.
(Pour plus d'informations sur le moment où un rachat bénéficiera aux investisseurs, voir 6 Scénarios de rachat de mauvaises actions .)
3. Une entreprise dépose son bilan
Lorsqu'une entreprise dépose son bilan, le stock chute généralement précipitamment. Les obligations de la société sont également confrontées à une liquidation, bien que le degré auquel cela se produise dépend de la situation. La différence dans le degré de réaction négative entre les actions et les obligations est que les actionnaires sont la priorité la plus basse dans la liste des parties prenantes d'une entreprise. Les détenteurs d'obligations ont une priorité plus élevée et, selon la catégorie d'investissement obligataire (garanti aux subordonnés juniors), reçoivent un pourcentage plus élevé de fonds investis. Par conséquent, dans cette situation, les prix des obligations résisteront généralement mieux que les cours des actions.
(En savoir plus sur la façon dont une entreprise fait faillite dans Un aperçu de la faillite d'entreprise .)
4. Une entreprise augmente son dividende
Lorsqu'une entreprise augmente son dividende, les actionnaires reçoivent un paiement plus élevé. Les obligations, en revanche, subissent des pressions car l'entreprise réduit ses liquidités car cela pourrait nuire à sa capacité de payer les obligataires. En conséquence, les actions réagissent généralement favorablement à cette annonce tandis que les obligations peuvent réagir négativement.
(Pour en savoir plus, consultez Faits sur les dividendes que vous ne connaissez peut-être pas .)
5. Une entreprise augmente sa ligne de crédit
Lorsqu'une entreprise augmente sa ligne de crédit, les stocks ne sont généralement pas affectés. Au mieux, les actions peuvent réagir positivement car la société n'essaiera pas d'émettre de nouvelles actions et de diluer les actionnaires actuels. Les obligations, cependant, peuvent réagir négativement car cela pourrait être le signe qu'une entreprise augmente ses fonds empruntés. Cependant, s'il y a une compression de trésorerie à court terme, cela peut signifier que la société peut respecter ses obligations à court terme, ce qui est positif pour les obligataires.
The Bottom Line
Tout investissement potentiel doit être basé sur les fondamentaux d'une entreprise tout en considérant la possibilité de diverses situations ou scénarios susceptibles d'avoir un impact sur l'investisseur. Après avoir trouvé une entreprise qui répond à vos critères d'investissement, une décision sur l'opportunité d'investir dans l'obligation ou l'action doit être prise. L'examen continu de l'investissement à la lumière des décisions changeantes de l'entreprise est une composante nécessaire de toute stratégie d'investissement.
(Pour en savoir plus, voir Obligations d'entreprises: introduction au risque de crédit .)
