Les obligations et les actions se disputent les fonds d'investissement à un niveau fondamental, ce qui suggère qu'un renforcement du marché boursier détournerait les fonds des obligations. Face à la baisse de la demande d'obligations, les vendeurs devraient baisser les prix pour attirer les acheteurs. Sur la base de cette théorie, le prix des obligations baisserait jusqu'à ce que les rendements obligataires atteignent un niveau qui soit compétitif avec les rendements ajustés au risque trouvés sur le marché boursier.
Même si la relation réelle entre les obligations et les actions ne correspond souvent pas parfaitement à cette simple théorie, elle aide à décrire la nature dynamique de ces alternatives d'investissement.
L'effet d'un marché haussier des actions sur les obligations
À court terme, la hausse des valeurs des actions aurait tendance à faire baisser les prix des obligations et à rendre les rendements obligataires plus élevés qu'ils ne l'auraient été autrement. Cependant, il existe de nombreuses autres variables en jeu sur un marché d'investissement donné, telles que les taux d'intérêt, l'inflation, la politique monétaire, la réglementation gouvernementale et le sentiment général des investisseurs.
Les marchés haussiers sont généralement caractérisés par l'optimisme des investisseurs et les attentes d'une future appréciation du cours des actions. Cela ajuste la dynamique risque-rendement sur le marché et conduit souvent les investisseurs et les traders à devenir relativement moins averses au risque. La plupart des obligations (et non des obligations indésirables) sont un investissement plus sûr que la plupart des actions, ce qui signifie que les actions doivent offrir un rendement plus élevé en tant que prime pour un risque accru. C'est pourquoi l'argent quitte les actions et entre sur le marché obligataire en période d'incertitude. L'inverse est souvent vrai pendant un marché haussier, car les actions commencent à recevoir des fonds au détriment des obligations.
L'effet positif de la baisse du prix des obligations dépend du type d'investisseur obligataire. Les détenteurs d'obligations actuels à coupons fixes sont de plus en plus touchés par la baisse du prix des obligations à l'approche de l'échéance de leurs titres. Ceux qui achètent des obligations aiment baisser le prix des obligations, car cela signifie qu'ils obtiendront des rendements plus élevés.
La Fed et les taux d'intérêt
La politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale (et d'autres banques centrales pour les marchés en dehors des États-Unis) doit également être prise en compte. La Fed fixe des taux d'intérêt à court terme dans le but de modifier les conditions économiques.
Si l'économie est en difficulté, la Fed pourrait essayer de faire baisser les taux d'intérêt pour stimuler la consommation et les prêts. Cela fait grimper les prix des obligations. Si le fort marché haussier se développe parallèlement à des données économiques solides, la Fed pourrait toutefois décider de laisser les taux d'intérêt augmenter. Cela devrait entraîner une baisse des prix des obligations, car les rendements augmentent pour correspondre aux taux d'intérêt. L'intervention de la Fed a un impact important sur les actions et les obligations.
Les économistes et les analystes de marché ont des idées sur les causes des changements dans l'économie, mais l'ensemble du système est trop interdépendant et trop compliqué pour prédire avec certitude ce qui se passera. Il est possible que les prix des obligations augmentent tandis que les actions profitent d'un marché haussier. La confiance des investisseurs n'est jamais figée et les résultats attendus de la politique du gouvernement ou de la banque centrale peuvent générer des résultats qui n'étaient pas attendus. C'est en partie pourquoi il est difficile de développer des stratégies commerciales efficaces basées sur des facteurs macroéconomiques.
