Selon une étude de Julian Emanuel, stratège chez BTIG, les signes avant-coureurs augmentent pour quelques poignées de titres de premier ordre. Bien que les estimations consensuelles des bénéfices pour 2019 aient été fortement réduites pour ces actions, elles n'ont pas baissé en réponse, les positionnant pour sous-performer le marché plus large au cours de l'année à venir, selon l'observateur du marché. Les sociétés dont les actions courent un risque élevé d'afficher des rendements inférieurs à la moyenne comprennent The Walt Disney Co. (DIS), Marathon Oil Corp. (MRO), Chevron Corp. (CVX), Texas Instruments Inc. (TXN), PepsiCo Inc. (PEP), Johnson Controls International PLPC (JCI), Honeywell International Inc. (HON), Phillips 66 (PSX), Colgate-Palmolive Co. (CL), ConocoPhillips (COP), DowDuPoint Inc. (DWDP) et Sherwin Williams Co. (SHW), selon le récent rapport d'Emanuel, tel que décrit par Barron.
Panneaux d'avertissement pour 12 jetons bleus
- Révisions des bénéfices plus marquées que la moyenne depuis septembre, évaluations élevées par rapport à leurs perspectives de croissance, intérêt à court terme, signe que le marché est à la baisse, liste à haut risque incluant Walt Disney, Marathon, Chevron, Texas Instruments, PepsiCo, Johnson Controls, Honeywell, Phillips 66, Colgate, ConocoPhillips, DowDuPoint.
Le rythme de la baisse des estimations du BPA se démarque
Alors que la période de stabilité relative des marchés en 2019 a été facilitée par des signes de relâchement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et par une réserve fédérale plus accommodante, de nombreux investisseurs misent sur une forte croissance des bénéfices des entreprises pour soutenir la remontée des actions. Pendant ce temps, les attentes de croissance du BPA S&P 500 2019 sont devenues plus baissières, maintenant à 168, 71 $, en baisse de 5, 4% depuis le moment où l'indice a atteint son apogée en septembre, selon le stratège BTIG. Certains observateurs du marché préviennent que les estimations pourraient encore baisser, entraînant une croissance stable des bénéfices du S&P 500 cette année.
"Bien qu'il soit habituel que les estimations des bénéfices diminuent pour toute l'année à venir au 4T, le rythme de baisse pour 2019 se démarque", a écrit Emanuel dans la note publiée dimanche.
Le stratège de BTIG a construit un modèle quantitatif qui a recherché les actions avec des révisions de bénéfices inférieures à la moyenne depuis septembre et des valorisations supérieures à la moyenne par rapport à leur croissance. Emanuel a écrit que cette combinaison indique que ces stocks sont trop chers aux niveaux actuels. Il a également recherché des actions avec un intérêt à découvert relativement faible, suggérant que les investisseurs n'ont pas repris à la baisse. Au total, 16 actions du S&P 500 répondaient à ces critères. Parmi eux figurent des leaders de l'industrie comme Disney, Honeywell et Chevron, qui pourraient tous constituer un piège pour les investisseurs cherchant à «acheter à la baisse», selon Emanuel.
Un géant des produits de consommation prêt à dégringoler
Le fabricant de produits de consommation Colgate, qui a vu ses actions augmenter de 9, 5% sur un an par rapport au rendement plus large de 10, 5% du S&P 500, pourrait être sur le point de subir un crash majeur, comme l'a souligné Market Realist. Alors que les investisseurs ont applaudi l'amélioration des ventes organiques au cours du dernier trimestre grâce à des prix plus élevés, la faiblesse attendue pour les chiffres du haut et du bas pourrait réduire les actions. Une grande partie de la baisse des résultats est attribuable à la volatilité des devises, aux défis en Chine, à la concurrence accrue de l'industrie et aux vents contraires. Les analystes s'attendent maintenant à ce que le résultat net de la société basée à New York affiche une baisse à deux chiffres au premier trimestre.
Sur le plan de l'évaluation, les actions de Colgate se négocient à 23, 3 fois les prévisions de BPA 2019, au-dessus de leurs pairs tels que Procter & Gamble (PG) et Kimberly-Clark (KMB), à 21, 5 fois et 17, 7 fois respectivement. Pendant ce temps, Colgate prévoit une baisse de 4, 5% du BPA et une faible croissance des ventes. Son rendement en dividendes est également moins attrayant que ses rivaux, à 2, 5% contre le rendement de 2, 9% de P&G et de 3, 5% de KMB.
Regarder vers l'avant
Compte tenu du récent rallye haussier depuis le début de l'année et du nombre toujours croissant de sociétés du S&P 500 qui ont réduit les prévisions de bénéfices pour 2019, il est probable que beaucoup plus d'actions que ces 12 mentionnées ci-dessus soient susceptibles d'être vulnérables à une baisse importante.
