Les investisseurs dans les actions des grandes banques, qui ont plongé près du territoire du marché baissier lorsque la Réserve fédérale est devenue accommodante en mars, examineront attentivement cinq indicateurs clés lorsqu'ils publieront leurs résultats du premier trimestre au cours des prochaines semaines, à partir de vendredi avec JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Wells Fargo Corp. (WFC).
Les banques en tant que groupe devraient afficher un gain de 1% des bénéfices consensuels pour le trimestre, ce qui est une bonne nouvelle en surface par rapport à une baisse estimée pour les sociétés du S&P 500, selon Goldman Sachs. Néanmoins, les investisseurs surveilleront de près combien la politique accommodante de la Fed, y compris la suspension des hausses de taux, aura sur les marges d'intérêt nettes, les services bancaires hypothécaires et les prêts dans l'ensemble, selon plusieurs articles du Wall Street Journal.
Bénéfices bancaires: 5 choses que les investisseurs recherchent
- Marges d'intérêts nettes Prêt hypothécaire Souscription d'actions Croissance des prêts Perspectives économiques de la direction
Les marges comptent sur la hausse des taux
Les marges nettes d'intérêts bancaires, qui ont régulièrement augmenté depuis quatre ans, risquent désormais de baisser, comme le souligne un rapport du WSJ. La marge pour toutes les banques américaines était de 3, 34% au T4, un bond par rapport à 2, 95% au T1 2015, selon les données de la Federal Reserve Bank of St.Louis. «Les banques ont besoin d'une hausse des taux d'intérêt pour soutenir leurs marges d'intérêt nettes, qui constituent un gros bénéfice et quelque chose qui est étroitement surveillé par les investisseurs du secteur bancaire», explique Patrick Healey, fondateur et président de Caliber Financial Partners.
Les investisseurs se concentreront également sur les prêts hypothécaires dans des banques telles que JPMorgan et Wells Fargo. Parmi les 24 premières banques, la rentabilité des prêts hypothécaires a chuté de 19% en moyenne en 2018 par rapport à l'année précédente, selon les données d'Inside Mortgage Finance.
Offres, prêts, économie
La souscription d'actions peut également être sous pression. Au premier trimestre, le volume des introductions en bourse a été entraîné par la fermeture du gouvernement et l'activité de fusions et acquisitions a également été relativement faible. Les analystes du Credit Suisse estiment que la souscription en actions a baissé de 42%.
Une bonne nouvelle est la croissance des prêts, un moteur clé pour les banques, qui a été étonnamment tiède pendant une grande partie de l'expansion économique. Jusqu'à fin mars, la croissance des prêts commerciaux et industriels a augmenté de 10%, selon les données de la Fed.
Les investisseurs seront également à l'écoute pour savoir si les PDG des banques ou d'autres cadres supérieurs voient l'économie continuer de ralentir, ou si elle se stabilise après que la Fed a changé sa politique sur les craintes d'une éventuelle récession. "Nous sommes prêts à - mais nous ne prévoyons pas - une récession", a récemment écrit James Dimon, PDG de JPMorgan, dans une lettre aux actionnaires.
La myriade de vents contraires auxquels sont confrontées les actions des banques a fait chuter l'indice KBW Bank de plus de 13% par rapport à son plus haut de 52 semaines. Les actions des banques se négocient désormais à 11, 2 fois les bénéfices à terme, selon Keefe, Bruyette & Woods, selon le WSJ, par rapport à la moyenne quinquennale à 14, 5 fois, marquant ainsi leur plus forte décote par rapport au S&P 500 depuis le début des années 2000.
Regarder vers l'avant
Certes, les perspectives pour les banques ne sont pas aussi désastreuses qu'elles le semblaient pour une grande partie de 2018. Goldman Sachs, pour sa part, prévoit que les bénéfices des banques vont s'accélérer tout au long de l'année et augmenter de 8% pour l'année 2019, la meilleure de toutes. secteurs. Pour que cette croissance se produise, l'économie devra peut-être s'améliorer considérablement et il faudra que les entreprises bancaires clés compensent les lignes affectées par la politique de la Fed.
