Tout au long de l'histoire, les sociétés de marché libre ont connu des cycles d'expansion et de récession. Alors que tout le monde connaît une bonne conjoncture économique, les ralentissements sont souvent douloureux. La Réserve fédérale a été créée pour aider à réduire les blessures infligées pendant les périodes de crise et a reçu de puissants outils pour influer sur l'offre de monnaie. Lisez la suite pour savoir comment la Fed gère la masse monétaire du pays.
L'évolution de la Réserve fédérale
Lorsque la Réserve fédérale (Fed) a été créée en 1913, elle ne devait pas poursuivre une politique monétaire active pour stabiliser l'économie. Les politiques de stabilisation économique n'ont pas été introduites avant le travail de John Maynard Keynes en 1936. Au lieu de cela, les fondateurs ont vu la Fed comme un moyen d'empêcher l'approvisionnement en argent et en crédit de s'assécher pendant les contractions économiques, ce qui s'est produit souvent dans la période antérieure à 1914.
L'un des principaux moyens par lesquels la Fed devait fournir une telle assurance contre les paniques financières était d'agir en tant que prêteur de dernier recours. Autrement dit, lorsque les perspectives commerciales risquées ont fait hésiter les banques commerciales à accorder de nouveaux prêts, la Fed a prêté de l'argent aux banques, incitant ainsi les banques à prêter plus d'argent à leurs clients. (Pour en savoir plus, voir: La Réserve fédérale .)
La fonction de cette banque centrale s'est développée et aujourd'hui, la Fed gère principalement la croissance des réserves bancaires et de la masse monétaire pour permettre une expansion stable de l'économie. La Fed utilise trois outils principaux pour atteindre ces objectifs:
- Un changement dans les réserves obligatoires, Un changement dans le taux d'actualisation etOpérations d'open market.
Comment la Réserve fédérale gère la masse monétaire
Ratio de réserve
Un changement du taux de réserve est rarement utilisé, mais il est potentiellement très puissant. Le ratio de réserves est le pourcentage des réserves qu'une banque doit détenir contre les dépôts. Une diminution du ratio permettra à la banque de prêter davantage, augmentant ainsi l'offre de monnaie. Une augmentation du ratio aura l'effet inverse. (Pour une lecture connexe, voir: Quelles économies des nations ont des ratios de réserves? )
Taux de remise
Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt appliqué par la banque centrale aux banques commerciales qui doivent emprunter des réserves supplémentaires. Il s'agit d'un taux d'intérêt administré fixé par la Fed, et non d'un taux du marché; par conséquent, une grande partie de son importance découle du signal que la Fed envoie aux marchés financiers (s'il est faible, la Fed veut encourager les dépenses et vice versa). En conséquence, les taux d'intérêt du marché à court terme ont tendance à suivre son mouvement. Si la Fed veut donner plus de réserves aux banques, elle peut réduire le taux d'intérêt qu'elle facture, incitant ainsi les banques à emprunter davantage. Alternativement, il peut absorber des réserves en augmentant son taux et en persuadant les banques de réduire leurs emprunts.
Opérations d'open market
Les opérations d'open market consistent en l'achat et la vente de titres publics par la Fed. Si la Fed rachète des titres émis (tels que des bons du Trésor) auprès de grandes banques et de courtiers en valeurs mobilières, elle augmente la masse monétaire détenue par le public. A l'inverse, la masse monétaire diminue lorsque la Fed vend un titre. Les termes "acheter" et "vendre" se réfèrent aux actions de la Fed, pas du public.
Par exemple, un achat sur le marché libre signifie que la Fed achète, mais que le public vend. En fait, la Fed n'effectue des opérations d'open market qu'avec les plus grands négociants en valeurs mobilières et banques du pays, et non avec le grand public. Dans le cas d'un achat de titres sur le marché libre par la Fed, il est plus réaliste pour le vendeur des titres de recevoir un chèque tiré sur la Fed elle-même. Lorsque le vendeur le dépose dans sa banque, la banque se voit automatiquement accorder un solde de réserve accru auprès de la Fed. Ainsi, les nouvelles réserves peuvent être utilisées pour soutenir des prêts supplémentaires. Grâce à ce processus, la masse monétaire augmente. (Pour une lecture connexe, voir: Opérations d'open market vs assouplissement quantitatif .)
Le processus ne s'arrête pas là. L'expansion monétaire à la suite d'une opération d'open market implique des ajustements de la part des banques et du public. La banque dans laquelle le chèque original de la Fed est déposé a désormais un ratio de réserves qui peut être trop élevé. En d'autres termes, ses réserves et dépôts ont augmenté du même montant; par conséquent, son ratio réserves / dépôts a augmenté. Pour réduire ce ratio réserves / dépôts, il choisit d'étendre les prêts.
Lorsque la banque accorde un prêt supplémentaire, la personne qui reçoit le prêt reçoit un dépôt bancaire, augmentant ainsi la masse monétaire plus que le montant de l'opération d'open market. Cette expansion multiple de la masse monétaire est appelée effet multiplicateur.
The Bottom Line
Aujourd'hui, la Fed utilise ses outils pour contrôler l'offre de monnaie afin de stabiliser l'économie. Lorsque l'économie s'effondre, la Fed augmente l'offre de monnaie pour stimuler la croissance. À l'inverse, lorsque l'inflation menace, la Fed réduit le risque en réduisant l'offre. Alors que la mission de la Fed de "prêteur en dernier ressort" est toujours importante, le rôle de la Fed dans la gestion de l'économie s'est élargi depuis son origine.
