Les actions de Micron Technology Inc. (MU) ont baissé de plus de 14% au cours des cinq derniers jours, le dernier rapport trimestriel des résultats de la société n'ayant pas impressionné les attentes élevées des investisseurs pour le fabricant de puces mémoire. Alors que le stock a été battu au milieu d'une plus grande vente technologique cette semaine, une équipe de taureaux dans la rue indique que Wall Street sous-estime fortement la force de la tendance des puces flash DRAM et NAND, les deux plus grandes entreprises de Micron.
Au deuxième trimestre fiscal de 2018, Micron a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 2, 82 $ sur des revenus en hausse de 58% d'une année sur l'autre (YOY) à 7, 35 milliards de dollars. Les résultats ont largement dépassé l'estimation consensuelle du BPA de 2, 74 $ pour un chiffre d'affaires de 7, 28 milliards de dollars, mais n'ont pas été à la hauteur du battage médiatique que le stock de semi-conducteurs de haut vol avait généré dans le rapport. Au cours des deux derniers mois, le stock de fabricants de puces de Boise, dans l'Idaho, a reçu une poignée de hausses de prix cibles et a bondi de plus de 50%.
L'analyste d'Instinet, Romit Shah, a réitéré ses notes d'achat sur Micron, ainsi que les fabricants d'équipements à puces qui l'aident, y compris Applied Materials Inc. (AMAT) et Lam Research Corp. (LRCX), soulignant une augmentation des dépenses d'entreprise en flash NAND et DRAM puces, tel que rapporté par Barron. Il a écrit que les puces sont devenues le "point d'étranglement" de toute l'informatique, provoquant une augmentation de la demande pour les composants critiques alors que les entreprises passent rapidement des systèmes sur site au cloud.
Surplombant la durabilité du cycle actuel
La demande élevée et l'offre limitée de mémoire flash DRAM, ainsi que d'autres puces, y compris les unités de traitement graphique (GPU) vendues par NVIDIA Corp. (NVDA), se sont traduites par des prix plus élevés pour les fabricants de semi-conducteurs, a écrit l'analyste Instinet. Cet environnement a permis une amélioration des marges opérationnelles.
"Nous pensons que la croissance de l'ASP dans la mémoire, le centre de données et l'analogique stimule l'économie des clients, et nous nous attendons en particulier à une expansion continue de la marge d'exploitation dans l'ensemble du secteur. Un examen des marges d'exploitation de 37 sociétés de semi-conducteurs cotées en bourse au cours des 10 dernières années montre que la médiane la marge opérationnelle a atteint un sommet en 2017 avec une expansion continue prévue en 2018 ", a déclaré Shah.
Alors que le marché est "préoccupé" par une baisse potentielle du segment des puces, Instinet indique que Micron ne parlerait pas d'une augmentation prévue des dépenses si tel était le cas. Shah a noté que la direction a relevé les dépenses d'investissement (capex) en dollars en pourcentage des revenus de 20% à 25% en 2015 à 30% en 2016/2017 et à la fourchette basse de 30% en année pleine 2019.
En fin de compte, Shah a écrit que lui et son équipe considèrent le marché comme sous-estimant la «durabilité» du cycle actuel. Il a relevé son objectif de prix sur 12 mois pour les matériaux appliqués de 65 $ à 70 $ et son objectif pour KLA-Tencor Corp. (KLAC) à 125 $ de 110 $.
