La Réserve fédérale est largement considérée comme l'une des institutions financières les plus importantes au monde. La Fed peut être votre gentille grand-mère ou la belle-mère de l'enfer, et son caractère est généralement une fonction du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Ses décisions de politique monétaire peuvent envoyer des vagues non seulement sur les marchés américains, mais aussi dans le monde. (Pour savoir ce que la Fed fait pour les investisseurs, consultez notre tutoriel sur la Réserve fédérale .)
nous examinerons la formation de la Réserve fédérale et suivrons son histoire alors qu'elle agite le marché, puis la retourne et l'envoie vers de nouveaux sommets.
La vie avant la Réserve fédérale
Les États-Unis étaient considérablement plus instables financièrement avant la création de la Réserve fédérale. Les paniques, les crises financières saisonnières et un taux élevé de faillites bancaires ont fait de l'économie américaine un endroit plus risqué pour les investisseurs internationaux et nationaux pour placer leur capital. L'absence de crédit fiable a freiné la croissance dans de nombreux secteurs, notamment l'agriculture et l'industrie. (Pour en savoir plus sur l'histoire de la banque, voir Cold Hard Cash Wars et The Evolution Of Banking .)
JP Morgan et la panique de 1907
C'est JP Morgan qui a forcé le gouvernement à agir sur les plans de banque centrale qu'il envisageait de temps en temps depuis près d'un siècle. Pendant la panique bancaire de 1907, Wall Street se tourna vers JP Morgan pour diriger le pays à travers la crise qui menaçait de pousser l'économie au bord du gouffre dans un krach et une dépression. Morgan a pu réunir tous les principaux acteurs de son manoir et commander tout leur capital pour inonder le système, faisant ainsi flotter les banques qui, à leur tour, ont aidé à faire flotter les entreprises jusqu'à ce que la panique soit passée.
Le fait que le gouvernement devait sa survie économique à un banquier privé a forcé la législation nécessaire à la création d'une banque centrale et de la Réserve fédérale. (Continuez à lire à ce sujet dans Connaître les principales banques centrales .)
Apprendre de l'Europe
Entre 1907 et 1913, les meilleurs banquiers et hauts fonctionnaires des États-Unis ont formé la Commission monétaire nationale et se sont rendus en Europe pour voir comment la banque centrale y était gérée. Ils sont revenus avec des impressions favorables des systèmes britannique et allemand, les utilisant comme base et ajoutant quelques améliorations glanées dans d'autres pays.
La Réserve fédérale a reçu le pouvoir sur la masse monétaire et, par extension, l'économie. Bien que de nombreuses forces au sein du public et du gouvernement réclamaient une banque centrale qui imprime de l'argent à la demande, le président Wilson a été influencé par les arguments de Wall Street contre un système qui provoquerait une inflation galopante. Le gouvernement a donc créé la Réserve fédérale, mais elle n'était en aucun cas sous le contrôle du gouvernement.
La Grande Dépression
Le gouvernement en vint bientôt à regretter la liberté qu'il avait accordée à la Réserve fédérale alors qu'elle se tenait debout lors du krach de 1929 et refusa d'empêcher la Grande Dépression qui s'ensuivit.
Même maintenant, il est vivement débattu de savoir si la Fed aurait pu arrêter la dépression, mais il ne fait aucun doute qu'elle aurait pu faire plus pour l'assouplir et la raccourcir en offrant des taux d'intérêt plus bas pour permettre aux agriculteurs de continuer à semer et aux entreprises de continuer à produire. Les taux d'intérêt élevés ont peut-être même été responsables des champs non plantés qui se sont transformés en bacs à poussière. En restreignant la masse monétaire à un mauvais moment, la Fed a affamé de nombreuses personnes et entreprises qui auraient autrement pu survivre.
La récupération
C'est la Seconde Guerre mondiale, et non la Réserve fédérale, qui a sorti l'économie de la dépression. La guerre a également profité à la Réserve fédérale en augmentant son pouvoir et la quantité de capital qu'elle était appelée à contrôler pour les Alliés. Après la guerre, la Fed a réussi à effacer certains des mauvais souvenirs de la dépression en maintenant les taux d'intérêt bas alors que l'économie américaine faisait une vague haussière pratiquement ininterrompue jusqu'aux années 60.
Inflation ou chômage?
La stagflation et l'inflation ont frappé les États-Unis dans les années 70, giflant l'économie en face, mais blessant le public beaucoup plus que les entreprises. L'administration Nixon a mis fin à l'affaire du pays avec l'étalon-or, ce qui rend la Fed d'autant plus importante dans le contrôle de la valeur du dollar américain. La grande question pour la Fed était de savoir si la nation s'en sortait mieux avec l'inflation ou le chômage. (Pour en savoir plus, lisez The Gold Standard Revisited .)
En contrôlant les taux d'intérêt, la Fed peut faciliter l'obtention de crédit aux entreprises, encourageant ainsi les entreprises à se développer et à créer des emplois. Malheureusement, cela augmente également l'inflation. D'un autre côté, les fed peuvent ralentir l'inflation en augmentant les taux d'intérêt et en ralentissant l'économie, provoquant le chômage. L'histoire de la Fed n'est que la réponse de chaque président à cette question centrale. (Pour plus d'informations, consultez Tout sur l'inflation .)
Les années Greenspan
Alan Greenspan a repris la Réserve fédérale un an avant le tristement célèbre crash de 1987. Quand nous pensons aux crashs, beaucoup de gens considèrent le crash de 1987 plus comme un pépin qu'un vrai crash - un non-événement proche de la panique. Cela n'est vrai que grâce aux actions d'Alan Greenspan et de la Réserve fédérale. Tout comme JP Morgan en 1907, Alan Greenspan a rassemblé tous les chefs nécessaires et a maintenu l'économie à flot.
Cependant, par le biais de la Fed, Greenspan a utilisé l'arme supplémentaire des taux d'intérêt bas pour mener ses affaires pendant la crise. C'était la première fois que la Fed opérait comme ses créateurs l'avaient envisagé 80 ans auparavant. (Pour en savoir plus sur une Fed plus moderne, consultez La lutte contre la récession de la Réserve fédérale et Un adieu à Alan Greenspan et Ben Bernanke: Contexte et philosophie .)
The Bottom Line
Les critiques de la Réserve fédérale se poursuivent. Résumés, ces arguments se concentrent sur l'image que les gens se font du gardien de l'économie. Vous pouvez soit avoir une Fed qui alimente l'économie avec des taux d'intérêt idéaux conduisant à un faible taux de chômage - conduisant éventuellement à des problèmes futurs - ou vous pouvez avoir une Fed qui offre peu d'aide, forçant finalement l'économie à apprendre à s'aider elle-même. La Fed idéale serait disposée à faire les deux. Bien qu'il y ait eu des appels à l'élimination de la Réserve fédérale à mesure que l'économie américaine mûrit, il est très probable que la Fed continuera de guider l'économie pendant de nombreuses années à venir.
