Le Royaume-Uni est le plus grand exportateur net de services financiers et Londres, avec son fuseau horaire pratique, l'utilisation de la réglementation anglaise et ultra-légère, est la capitale financière mondiale. Diverses villes, dont Venise et Amsterdam, ont détenu et perdu le titre au cours de l'histoire.
Le Brexit et la perte possible des droits de passeport des entreprises en Grande-Bretagne ont soulevé la question de savoir si la ville peut conserver sa position au cœur du système monétaire international. Mais comment y est-il arrivé? Nous retraçons brièvement l'histoire.
La ville de Londres
Le principal quartier financier de Londres est en fait une ville en soi. Connue sous le nom de City of London, elle a été établie quelques années après l'invasion romaine en 50 après JC sur la rive nord de la Tamise et a même son propre maire et organe directeur appelé City of London Corporation .
Comme d'autres ports, le commerce a prospéré dans la ville et a attiré des marchands et des entrepreneurs de partout. L'historien Peter Borsay dit que la population de Londres est passée de 50 000 à 60 000 habitants dans les années 1520 à un million à la fin du XVIIIe siècle. Entre 1650 et 1750, il a vu l'arrivée de 8 000 immigrants par an, selon le démographe historique Tony Wrigley. Ces marchands ont créé des guildes et ont exercé une grande influence et un grand pouvoir. Ils ont pu garantir une autonomie et des libertés et droits spéciaux aux résidents dont jouissent les entreprises de la région à ce jour.
Les marchands se sont également lancés dans la banque et ont développé le secteur. La Banque d'Angleterre, qui se trouve au milieu de la ville, était une société privée créée par des marchands en 1694 pendant la guerre de Neuf ans pour financer les efforts militaires du gouvernement. Il a reçu divers privilèges à long terme et est devenu un monopole.
Les cafés, nombreux à l'intérieur des murs de la ville à cette époque, étaient utilisés comme bureaux de fortune qui deviendraient des institutions financières. La Bourse de Londres a été lancée par des courtiers en valeurs mobilières qui exerçaient leurs activités au Jonathan's Coffee House dans Change Alley. De même, le marché de l'assurance Lloyd's de Londres a été nommé d'après un café de Tower Street qui était utilisé par les souscripteurs maritimes.
La carte dessinée de la ville par Robert Walton en 1676 montre les différentes salles de guilde. Bibliothèque de Harvard
Il n'y avait pratiquement aucune question quant à la ville dans laquelle les activités financières du Royaume-Uni se concentreraient. »Une ancienne tradition bancaire, un grand port, le siège de la capitale, la plaque tournante du réseau ferroviaire construit après 1830, toutes les forces ont été mobilisées pour localité unique, elle-même avec une ambivalence mineure entre la ville et le West End. Les différents systèmes bancaires irlandais et écossais ont franchi leurs frontières et se sont liés à Londres », a écrit l'historien économique Charles P. Kindleberger dans The Formation of Financial Centers .
Compétition internationale
Londres a emprunté et amélioré les innovations financières d'Amsterdam, le centre commercial et financier mondial du XVIIe siècle. Il a développé un système axé sur le marché par opposition à celui centré sur la banque dans la ville néerlandaise et est devenu plus dominant au XVIIIe siècle alors que les Pays-Bas ont connu un déclin économique et politique.
Londres a ensuite concurrencé Paris pour être le plus grand centre financier mondial jusqu'au milieu du 19 e siècle. Paris a perdu en 1848 lorsque la Banque de France a suspendu les paiements en espèces après que la France a perdu une guerre avec la Prusse.
«Depuis la suspension des paiements d'espèces par la Banque de France, son utilisation comme réservoir d'espèces est terminée. Personne ne peut tirer un chèque dessus et être sûr d'obtenir de l'or ou de l'argent pour ce chèque. En conséquence, l'entière responsabilité de ces paiements internationaux en espèces incombe à la Banque d'Angleterre », a écrit Walter Bagehot dans son célèbre livre Lombard Street de 1873 : une description du marché monétaire. " Londres est devenue la seule grande colonie de transactions en Europe, au lieu d'être autrefois l'une des deux. Et cette prééminence que Londres maintiendra probablement, car c'est une prééminence naturelle. Le nombre de factures marchandes utilisées Londres surpasse incalculablement ceux dessinés dans n'importe quelle autre ville européenne; Londres est l'endroit qui reçoit plus que tout autre endroit, et paie plus que tout autre endroit, et c'est donc la `` chambre de compensation '' naturelle. La prééminence de Paris tient en partie à une répartition du pouvoir politique, déjà perturbée. »
Londres est restée suprême jusqu'au début de la Première Guerre mondiale, lorsque Kindleberger a déclaré qu'elle commençait à avoir «des difficultés à maintenir son rôle de centre de réserves de change et de source de crédit à court et à long terme».
Cette période a vu les États-Unis gagner en importance en tant que financier et la Bourse de New York a dépassé la Bourse de Londres. New York a été brièvement la place financière du monde après la Seconde Guerre mondiale jusqu'à ce que le marché des eurodollars se développe dans les années 1950 et que Londres en prenne la part du lion, selon Kindleberger. La common law anglaise signifiait que la Banque d'Angleterre pouvait permettre au marché offshore légèrement réglementé de prospérer et que des centaines de banques étrangères avaient établi des succursales à Londres.
Les États-Unis avaient leur propre version de la common law et auraient pu adopter et développer le marché parallèle à New York, mais son gouvernement a choisi de ne pas s'y conformer et de s'en tenir à une réglementation financière stricte.
L'économiste Ronen Palan a expliqué que cela était dû au fait que si les États-Unis étaient une puissance hégénomique croissante concentrée sur le développement de son secteur manufacturier et commercial, l'Empire britannique était un État hégémonique en déclin avec un secteur manufacturier et commercial faible et un secteur financier relativement puissant.
«La ville de Londres s'est développée au cœur de l'Empire britannique, quelque peu dissociée des besoins économiques du Royaume-Uni, pour financer le commerce et la fabrication dans tout l'Empire britannique formel et informel», écrit-il. «Bien que nationalisée en 1948, la Banque d'Angleterre est restée effectivement sous le contrôle des banques commerciales de la ville. La Banque d'Angleterre a constamment poursuivi des politiques qui favorisaient la position de la ville en tant que centre financier mondial, même lorsque ces politiques étaient considérées comme nuisibles aux besoins de fabrication du continent britannique. La livre a été constamment surévaluée, les taux d'intérêt relativement élevés, dans un pays qui a vu un secteur manufacturier en déclin. »
Mais le Square Mile n'avait pas encore définitivement battu Wall Street.
Du Big Bang au Brexit
En octobre 1979, la Grande-Bretagne a supprimé les contrôles sur les devises étrangères placés pendant la Seconde Guerre mondiale. Nicholas Goodison, président de la Bourse de Londres à l'époque, a déclaré au New York Times que les restrictions avaient «fait beaucoup de mal à Londres en tant que l'une des principales places financières».
Sept ans plus tard, les marchés financiers de la ville ont été déréglementés dans un mouvement si énorme qu'il a été surnommé le «Big Bang». La suppression des commissions à taux fixe, l'entrée de sociétés étrangères et le passage au commerce électronique ont contribué au lancement d'une révolution financière qui allait cimenter La place de Londres comme capitale financière mondiale.Le chiffre d'affaires quotidien moyen de la Bourse de Londres est passé de 500 millions de livres en 1986 à plus de 2 milliards de dollars en 1995. Les petites entreprises britanniques ont été rachetées par des acteurs internationaux et la culture du secteur financier du pays a changé pour toujours La ville est également devenue une plaque tournante du marché mondial des dérivés de plusieurs milliards de dollars dans les années 90.
Londres a connu une bonne course depuis, mais le Brexit est un nuage qui plane sur ses gratte-ciel.
La société de conseil EY a déclaré que des actifs d'une valeur de près de 800 milliards de livres étaient transférés de Grande-Bretagne vers d'autres centres financiers européens dans la perspective de la date de sortie du 29 mars.
Le Brexit menace également l'accès de la ville aux talents étrangers, sur lesquels elle s'appuie depuis des siècles. En 2017, 18% des effectifs de la Ville sont nés en Europe, contre 7% pour l'ensemble du pays.
Dublin, Luxembourg, Francfort et Paris rivalisent pour la position de Londres en Europe. Après avoir été renversée de la première place au XVIIIe siècle, Amsterdam pourrait également retrouver une partie de sa gloire d'antan. En septembre, Reuters a signalé que 20 sociétés financières demandaient des licences pour opérer dans la ville.
New York a déjà remplacé Londres en tant que centre financier du monde, selon une étude du think-tank londonien Z / Yen. Un nouveau chapitre commence.
