Whole Foods Market Inc. (WFM) est une chaîne d'épiceries qui se concentre sur l'offre d'aliments biologiques et naturels et compte environ 490 emplacements en octobre 2018. En créant une expérience client de haute qualité et en se concentrant sur sa niche de produits, l'entreprise a établi un fossé économique grâce à la force de la marque. La société a été acquise par Amazon en 2017 mais continue de fonctionner comme une filiale sous son nom d'origine.
Les douves économiques de Buffett
Warren Buffett est considéré comme l'un des investisseurs de valeur les plus célèbres, et sa stratégie a été fondée sur l'identification des entreprises qui ont produit une croissance des flux de trésorerie grâce à des douves économiques durables. Les douves économiques sont des avantages concurrentiels sûrs dérivés d'économies d'échelle, d'une forte identité de marque, de la propriété intellectuelle, de l'effet de réseau, d'une protection réglementaire ou d'une culture d'entreprise supérieure.
Sans un tel fossé, les marges bénéficiaires d'une entreprise sont condamnées à succomber aux forces de la concurrence, ne parvenant finalement pas à égaler le coût marginal du capital. Cet équilibre ne crée aucun profit économique et élimine l'incitation à investir.
Analyse des douves du marché d'épicerie
L'échelle de Whole Foods offre un avantage concurrentiel sur ses concurrents plus directs. Les marges bénéficiaires et les paramètres de profit économique confirment la présence d'un fossé économique. Ce fossé est durable tant que de plus grands concurrents ne se positionnent pas plus directement sur le marché des aliments biologiques et naturels, mais une telle concurrence pourrait entraîner une détérioration rapide de tout avantage concurrentiel.
Le marché de l'épicerie est très compétitif et les coûts de changement sont essentiellement nuls. Les avantages concurrentiels sont difficiles à obtenir, et les entreprises qui réussissent choisissent souvent des emplacements de magasin supérieurs, obtiennent de meilleures conditions de la part des fournisseurs, exploitent des chaînes d'approvisionnement efficaces et gèrent efficacement leur offre de produits et leur inventaire. La propriété intellectuelle, la protection réglementaire et l'effet de réseau ne sont pas souvent importants pour les participants établis de l'industrie.
Whole Foods n'a pas tout à fait l'ampleur dont jouissent les plus grands supermarchés, hypermarchés et magasins de discothèques, tels que Kroger (KR), Wal-Mart (WMT), Costco (COST), Albertsons, Safeway et Publix. Cependant, avec le soutien d'Amazon, cela pourrait changer dans un avenir proche.
Whole Foods, cependant, s'adresse à un marché plus spécifique, en mettant l'accent sur les aliments biologiques et naturels. Il a un avantage d'échelle sur des concurrents plus directs tels que The Fresh Market, Trader Joe's et Sprouts Farmers 'Markets (SFM). Cette échelle crée un fossé par rapport à ses concurrents les plus proches, mais ne s'applique pas au marché plus large de l'épicerie. Cet avantage d'échelle pourrait se dissiper si les plus grands épiciers faisaient une percée stratégique dans le segment biologique.
Avantages compétitifs pour les aliments entiers
La forte identité de marque de Whole Foods est probablement sa plus grande source d'avantage concurrentiel. L'entreprise s'est imposée comme le leader du segment des aliments biologiques et naturels et a investi massivement dans la qualité des magasins et le service à la clientèle. Ces facteurs le différencient des autres épiciers et ont favorisé une clientèle relativement fidèle. Pour maintenir cette réputation, l'entreprise devra continuer de se classer parmi les chefs de file de l'industrie en matière d'investissement dans les installations. Cela entraînera également des dépenses de main-d'œuvre élevées pour maintenir le service client à son niveau élevé. Ces traînées sur les bénéfices et les flux de trésorerie sont partiellement compensées par un pouvoir de tarification accru.
Whole Foods a certainement un fossé compétitif en raison de sa taille et de son pouvoir de marque, mais il est quelque peu confiné à sa niche. Le marché de l'épicerie est finalement très compétitif et mature. La durabilité de l'avantage concurrentiel de Whole Foods dépend, au moins à court terme, de la réticence ou de l'incapacité de ses concurrents plus importants à s'attaquer au marché biologique.
Les douves économiques entraînent généralement des marges bénéficiaires élevées et stables. Whole Foods est un chef de file de l'industrie avec des marges brutes généralement supérieures à 30%, et sa marge d'exploitation est également parmi les plus élevées.
