L'indice S&P 500 à grande capitalisation (SPX) a atteint de nouveaux records, en hausse de 7, 0% pour le mois jusqu'à la clôture du 24 juin, tandis que l'indice Russell 2000 à petite capitalisation a progressé de 4, 4%. L'action d'achat sur les actions reflète une résurgence de TINA, l'idée qu'il n'y a pas d'alternative (aux actions) étant donné que le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans est tombé en dessous de 2% et que le marché à terme prévoit au moins deux de nouvelles baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale en 2019, par colonne dans le Wall Street Journal.
"Nous ne nous voyons pas encore dans un environnement de récession, nous devons donc rester investis", a déclaré au Journal Fiona Frick, PDG de la société de gestion de fonds Unigestion. Au cours de la dernière année, des actions plus importantes, moins risquées et plus liquides ont été les préférées des investisseurs, selon un autre rapport du Journal. De la clôture du 22 juin 2018 à la clôture du 24 juin 2019, le S&P 500 a gagné 7, 3%, tandis que le Russell 2000 a baissé de 9, 2% de sa valeur et que le iShares Microcap ETF (IWC) a chuté de 16, 6%.
Les grands thèmes entourant l'action récente du marché sont résumés dans le tableau ci-dessous.
Points clés à retenir
- Les rendements obligataires faibles et en baisse font des actions la seule option d'investissement viable. Ce point de vue est appelé TINA, abréviation de "Il n'y a pas d'alternative (aux actions)." Les actions à grande capitalisation, avec une liquidité et une volatilité plus élevées, sont préférées aux petites capitalisations.
Importance pour les investisseurs
Les actions à petite capitalisation ont tendance à avoir une exposition internationale beaucoup moins importante que les grandes capitalisations, ce qui les rend généralement moins vulnérables aux évolutions défavorables dans le domaine du commerce, telles que les tarifs imposés ou menacés par le président Trump, ou l'impact négatif d'une hausse du dollar américain sur le rapport. les bénéfices des sociétés américaines ayant des activités à l'étranger.
Cependant, les petites capitalisations ont tendance à être plus volatiles et sont plus à risque si l'économie américaine décélère plus rapidement que les marchés étrangers, selon le Journal. Une autre raison pour laquelle la résurgence du sentiment TINA ne propulse pas les petites capitalisations est que les principales valeurs de croissance sont parmi les plus grandes des grandes capitalisations, y compris les noms de méga-capitalisations tels que les membres de FAANG Facebook Inc. (FB) et Netflix Inc. (NFLX), en hausse de 46, 9% et de 38, 6% depuis le début de l'année jusqu'au 24 juin. Les investisseurs qui poursuivent la croissance avec ces actions contribuent à l'écart de performance entre le S&P 500 et le Russell 2000.
Pendant ce temps, Brian Moynihan, PDG de Bank of America, fait partie de ceux qui voient de faibles chances d'une récession américaine dans un proche avenir, tout en reconnaissant que la croissance ralentit. "Le débat est de savoir si la croissance du PIB s'aplatit à 2% ou va plus bas", a-t-il déclaré à Barron, qui note que le PIB réel ajusté en fonction de l'inflation a augmenté à un taux annualisé de 3, 1% au premier trimestre de 2019. "Tout ce que nous voyons dans notre la base de clients est compatible avec un ralentissement à 2% et un aplatissement à partir de là », a déclaré Moynihan.
Regarder vers l'avant
Les pessimistes voient l'augmentation du sentiment de TINA comme un indicateur baissier, étant donné la persistance de risques macroéconomiques clés tels que la politique commerciale et une expansion économique mondiale qui semble avoir atteint un pic. Alors que TINA n'est pas tout à fait la même chose qu'une exubérance irrationnelle sur le marché boursier, les ours remarqueront qu'elle peut également envoyer les cours des actions à des niveaux excessifs et insoutenables qui ne manqueront pas d'être suivis d'une mauvaise chute.
