Lorsqu'il s'agit d'investir, la volatilité est une mesure critique à considérer. Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) est connu pour son indice de volatilité, également appelé VIX. Le VIX est généré à partir des volatilités implicites sur les options d'index pour le S&P 500, et il montre que le marché s'attend à une volatilité sur 30 jours. Connu également sous le nom d '"indice de peur", entre autres noms similaires, VIX est couramment utilisé comme mesure de la confiance des investisseurs dans le marché, ou, inversement, comme moyen de mesurer à quel point les participants au marché craignent que la volatilité n'affecte l'espace. Le VIX a tendance à être largement basé sur les réactions des marchés boursiers; par exemple, lorsque les prix des actions baissent, le VIX a tendance à augmenter, souvent à un degré exagéré.
VIX est un outil incroyablement utile pour les investisseurs traditionnels qui cherchent à négocier des actions directement. Cependant, les investisseurs peuvent également négocier sur la base du VIX d'autres manières. Par exemple, le CBOE propose à la fois des options VIX et des contrats à terme VIX. Ceux-ci permettent aux investisseurs de faire des paris basés sur l'indice de volatilité lui-même, plutôt que sur les changements de noms individuels qu'il tente de représenter. En raison des réactions à grande échelle communes à l'indice de volatilité, les traders et les investisseurs sont souvent intéressés par le trading basé sur VIX.
Il n'est peut-être pas surprenant qu'il existe également un champ croissant de fonds négociés en bourse (ETF) liés au VIX. Ces produits sont un peu plus complexes que les ETF standard qui suivent un panier d'actions. Cependant, il existe néanmoins des raisons impérieuses d'envisager les ETF VIX. Ce faisant, cependant, les investisseurs devraient prêter une attention particulière au fonctionnement des ETF VIX et se renseigner sur les risques et avantages potentiels associés à cette sous-catégorie de l'espace ETF.
À quoi faire attention lors de l'utilisation des FNB dans un portefeuille
Qu'est-ce qu'un VIX ETF?
Les ETF VIX sont un peu trompeurs. Les investisseurs ne sont pas en mesure d'accéder directement à l'indice VIX. Les ETF VIX suivent plutôt les indices à terme VIX. Cette caractéristique des VIX ETF présente un certain nombre de risques que les investisseurs doivent garder à l'esprit et qui seront détaillés ci-dessous. Il présente également l'opportunité d'une variété de différents types de produits dans la catégorie VIX ETF. En outre, la plupart des ETF VIX sont en fait des billets négociés en bourse (ETN), qui comportent le risque de contrepartie des banques émettrices. Ce n'est généralement pas une préoccupation majeure pour les investisseurs VIX ETF.
L'un des ETF VIX les plus populaires est l'ETN (VXX) à court terme VIath iPath S&P 500 VIX. Ce produit maintient une position longue sur les contrats à terme VIX du premier et du deuxième mois, qui roulent quotidiennement. VXX a tendance à se négocier plus haut qu'il ne le serait autrement pendant les périodes de faible volatilité actuelle en raison de la tendance de la volatilité à revenir à la moyenne.
Les ETF VIX inverses sont ceux qui bénéficient du mouvement inverse du VIX. Lorsque la volatilité est élevée, la performance des marchés boursiers diminue généralement; un investissement dans un FNB à volatilité inverse peut aider à protéger un portefeuille en ces temps de grande turbulence. En revanche, lorsque le VIX a grimpé de 115% au début de 2018, de nombreux produits à court terme liés au VIX ont été décimés. En effet, le ETN VelocityShares Daily Inverse VIX court terme et le VelocityShares VIX Short Volatility Hedge ETN ont été fermés en partie en raison de ce mouvement.
Un exemple d'un ETF VIX inverse populaire est le ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY). Basé sur les contrats à terme à court terme VIX comme référence d'indice, ce FNB offre une exposition inverse de 0, 5x à l'indice sous-jacent, ce qui signifie qu'il ne s'agit pas d'un FNB à effet de levier. Pour 2017, SVXY a retourné un énorme 181, 84%. Cependant, tout comme la volatilité elle-même peut être très volatile, il en va de même pour les ETF VIX; de 2018 à mi-juillet, le produit SVXY avait retourné -90, 08%.
D'autres FNB inverses utilisent le S&P 500 VIX Mid-Term Futures comme indice. Des produits comme le VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV) ont réussi à générer des rendements de plus de 90% en 2017 grâce à cette stratégie.
Risques VIX ETF
Un problème inhérent aux FNB VIX est que le VIX lui-même est décrit plus précisément comme une mesure de la volatilité «implicite», plutôt que directement de la volatilité. Parce qu'il s'agit d'un mélange pondéré des prix des différentes options de l'indice S&P 500, VIX mesure le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour pouvoir acheter ou vendre le S&P 500.
Au-delà de cela, les ETF VIX sont connus pour ne pas être excellents pour refléter le VIX. Les procurations ETN d'un mois n'ont capturé qu'environ 25% à 50% des mouvements VIX quotidiens, et les produits à moyen terme ont tendance à être encore plus mauvais à cet égard. La raison en est que les indices à terme VIX (les indices de référence des ETF VIX) ont tendance à ne pas pouvoir émuler l'indice VIX.
De plus, les positions VIX ETF ont tendance à se dégrader avec le temps en raison du comportement de la courbe à terme VIX. Au fur et à mesure que cette décroissance se produit, ces FNB ont moins d'argent à utiliser pour se transformer en contrats à terme ultérieurs à mesure que ceux existants expirent. Au fil du temps, ce processus se répète plusieurs fois et la plupart des FNB VIX finissent par perdre de l'argent à long terme.
Comme l'illustrent les exemples ci-dessus, les ETF VIX sont incroyablement capricieux. Les FNB à volatilité inverse subissent des pertes massives lorsque les niveaux de volatilité sur le marché augmentent. Cela peut être si dramatique que ces FNB peuvent être pratiquement annihilés en raison d'une seule mauvaise journée ou d'une période de forte volatilité. Pour cette raison, les FNB à volatilité inverse ne sont pas un investissement pour les timides, ni un investissement approprié pour ceux qui ne connaissent pas bien le fonctionnement de la volatilité. Les investisseurs intéressés doivent considérer attentivement le personnel gérant tout produit à volatilité inverse avant de faire un investissement. C'est aussi probablement un bon choix pour voir les investissements dans les ETF VIX inverses comme une opportunité de gains à court terme, plutôt que pour des stratégies d'achat et de conservation à long terme. La volatilité de ces FNB est trop extrême pour en faire une option d'investissement à long terme appropriée.
The Bottom Line
Les investisseurs intéressés par l'espace VIX ETF devraient envisager d'investir pour une courte période, peut-être une journée. Beaucoup de ces produits sont très liquides, offrant d'excellentes opportunités de spéculation. Les ETF VIX sont très risqués, mais lorsqu'ils sont négociés avec soin, ils peuvent se révéler lucratifs.
