Jim Cramer, la star de Mad Money de CNBC, a réalisé un segment intitulé "Suis-je diversifié?" dans lequel les téléspectateurs appelleraient, donneraient à Cramer leurs cinq principaux avoirs et Cramer leur ferait savoir s'ils étaient bien diversifiés. L'idée de la diversification des cinq stocks est absolument incroyable et principalement réfutée par la communauté de "sélection des stocks", qui a tendance à croire que le nombre de titres individuels à diversifier est en fait plus proche de 30. Alors que 30 est sans aucun doute mieux que cinq, c'est juste n'est pas assez bon.
TUTORIAL: Risque et diversification
D'où vient le nombre magique 30?
En 1970, Lawrence Fisher et James H. Lorie ont publié "Quelques études sur la variabilité des rendements des investissements en actions ordinaires" publiées dans le Journal Of Business sur la "réduction de la dispersion des rendements" en raison du nombre d'actions dans un portefeuille. Ils ont constaté qu'un portefeuille créé au hasard de 32 actions pourrait réduire la distribution de 95%, par rapport à un portefeuille de l'ensemble de la Bourse de New York. De cette étude est née la légende mythique selon laquelle «95% des avantages de la diversification sont capturés avec un portefeuille de 30 actions». Bien sûr, aucun boursier qui se respecte ne dirait aux gens qu'ils créent un portefeuille aléatoire, alors les gestionnaires de placements ont ajusté cela à "Nous sélectionnons les 30 meilleurs et réalisons une diversification maximale en même temps." Dans cette déclaration, ils disent essentiellement: "nous pouvons capturer le retour du marché et saisir la diversification sur le marché en sélectionnant les 30 meilleures actions", et ils utilisent souvent quelque chose comme la figure 1 pour prouver leurs affirmations. Malheureusement, aucun de ces points n'est vraiment vrai. (Pour en savoir plus sur la création d'un portefeuille diversifié, consultez Introduction à la diversification des investissements .)
La réduction des risques n'est pas la même chose que l'augmentation de la diversification
L'étude de Fisher et Loire était principalement axée sur la «réduction du risque» en mesurant l'écart type. L'étude ne portait en fait sur aucune amélioration de la diversification. Une étude plus récente de Sur & Price a abordé les lacunes de l'étude Fisher et Loire en utilisant des mesures de diversification appropriées. Plus précisément, ils se sont tournés vers le r au carré qui mesure la diversification comme le pourcentage de variance qui peut être attribué au marché ainsi que le suivi des erreurs qui mesure la variance des rendements du portefeuille par rapport à son indice de référence. Les résultats de leur étude, tableau 1, montrent clairement qu'un portefeuille de 60 actions, même ne capte que 0, 86 ou 86% de la diversification du marché en question.
Nombre de stocks
| 1 | 15 | 30 | 60 | Marché entier | |
| Écart-type | 45, 00% | 16, 50% | 15, 40% | 15, 20% | 14, 50% |
| R 2 | 0, 00 | 0, 76 | 0, 86 | 0, 86 | 1, 00 |
| Erreur de suivi | 45, 0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0, 0 |
Il est important de se rappeler que même ce concept de diversification à 90% avec seulement 60 actions n'est relatif qu'au marché spécifique en question, c'est-à-dire aux sociétés américaines à grande capitalisation. Par conséquent, lorsque vous construisez votre portefeuille, vous devez vous rappeler de vous diversifier par rapport à l'ensemble du marché mondial.
Comme nous nous concentrons sur la diminution du risque dans le portefeuille, nous devons également nous rappeler de considérer le coût d'opportunité; en particulier, le risque de rater les marchés boursiers les plus performants. La figure 2 illustre la performance de 2010 dans différents domaines d'investissement, ventilés par style, taille et national ou étranger.
Pour être correctement diversifié afin de capturer adéquatement les rendements du marché et de réduire les risques, vous devez capturer l'ensemble du marché mondial et ses dimensions connues de taille et de style, comme indiqué.
1. Petites entreprises à croissance nationale
2. Petites entreprises de valeur nationale
3. Grandes entreprises à croissance nationale
4. Grandes entreprises de valeur nationale
5. Petites entreprises à croissance étrangère
6. Petites entreprises de valeur étrangère
7. Grandes entreprises à croissance étrangère
8. Grandes entreprises de valeur étrangère
9. Entreprises des marchés émergents
De plus, vous devez saisir toute la diversification de l'industrie au sein de chacun des marchés ci-dessus.
1. Services de télécommunications
2. Utilitaires
3. Énergie
4. Consommation de base
5. Soins de santé
6. Matériaux
7. Technologie de l'information
8. Données financières
9. Consommation discrétionnaire
10. Industriels
TUTORIAL: Le manuel de l'industrie
Enfin, vous devez être sûr de posséder les prochains grands performants. Une étude intitulée The Capitalism Distribution, par Eric Crittenden et Cole Wilcox, du Russell 3000 au cours de 1983-2006 illustre à quel point c'est difficile. Vous trouverez ci-dessous certains des points saillants de leur étude et la figure 3 présente une représentation visuelle du nombre de titres individuels qui seront réellement les gagnants que vous devez sélectionner.
- 39% des actions n'étaient pas rentables 18, 5% des actions ont perdu au moins 75% de leur valeur 64% des actions ont sous-performé le Russell 300025% des actions ont été responsables de tous les gains du marché
Vous devez vous demander dans quelle mesure est-il réaliste que vous ou votre responsable des stocks puissiez identifier les plus performants avant qu'ils ne se produisent? Dans quelle mesure est-il irréaliste de choisir quelques titres et que l'un d'entre eux soit le prochain Dell (Nasdaq: DELL) ou Microsoft (Nasdaq: MSFT) au début de leur parcours? Dans quelle mesure est-il réaliste de se retrouver avec l'un des près de 40% des actions qui ont perdu de l'argent ou l'un des 18, 5% qui ont perdu 75% de leur valeur? Quelles sont les chances aujourd'hui que vous ayez les surperformants non découverts dans votre compte? L'univers boursier mondial est immense. Demandez-vous, combien de stocks avez-vous vraiment besoin pour capturer un domaine spécifique tel que le secteur de l'énergie ou le secteur financier? Et si vous n'en choisissiez qu'un et que c'est celui qui a fait faillite? Je doute que cinq par zone soient suffisants, mais pour les arguments, nous dirons que cinq stocks sont suffisants par zone pour se sentir en confiance.
Minimum requis
Quand vous le regardez comme ça, vous avez besoin d'un minimum de cinq actions dans plus de 200 industries, ce qui équivaut à plus de 1000 actions!
En réalité, je doute que même ce nombre soit suffisant pour capturer le portefeuille d'actions mondiales. Quelques points importants à considérer avant de commencer à construire un portefeuille de 1000 actions:
1. Vous auriez toujours vos préjugés ou ceux de vos gestionnaires intégrés dans le portefeuille.
2. Votre portefeuille est-il suffisamment grand pour avoir une taille de position significative dans chacun?
3. Tant de stocks à échanger augmenteraient le coût des échanges.
4. La tenue de registres administratifs et de déclarations serait écrasante.
5. Très difficile, long et coûteux à rechercher et à gérer.
6. Vous ne pouvez toujours pas être sûr à 100% de capturer chaque futur super stock.
7. Les performances dépendent de votre système propriétaire ou de votre "choix de stock".
Pourquoi s'embêter? (Apprenez à repérer la sur-diversification dans votre portefeuille et découvrez pourquoi certains conseillers financiers sont motivés à le faire, lisez les 4 principaux signes de sur-diversification .)
Pourquoi certaines personnes préfèrent-elles les actions individuelles aux fonds?
Il y a des préoccupations valables et rationnelles de ne pas vouloir entrer dans les fonds:
1. Coût
2. Flux de fonds
3. Taxes
Heureusement, toutes ces préoccupations sont facilement surmontées en utilisant uniquement des fonds institutionnels passifs à faible coût ou des fonds négociés en bourse (ETF). Par exemple, le Vanguard MSCI Emerging Market ETF (NYSE: VWO) peut bien capturer fiscalement les segments de marché émergents, tout en minimisant les problèmes de flux de fonds et à un coût relativement faible chaque année, mais les frais pourraient changer. Le DFA International Small Cap Value Fund est un fonds commun de placement qui tente de saisir l'ensemble du segment des petites entreprises de valeur étrangère.
Bien qu'il existe des préoccupations valables concernant les fonds, il existe également une prévalence de préoccupations invalides et irrationnelles:
1. Mauvaise expérience en raison d'une mauvaise sélection, application et calendrier des fonds
2. Confort de voir des noms familiers tels que General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coke (NYSE: KO), etc.
Malheureusement, peu de choses peuvent être faites pour surmonter ces préoccupations en dehors de l'éducation et de la patience. (Apprenez les différences entre ces produits de placement et comment en profiter pleinement, lisez Fonds communs de placement ou FNB: lequel vous convient le mieux? )
The Bottom Line
Un portefeuille correctement diversifié doit inclure une allocation significative à plusieurs styles et classes d'actifs. Pas seulement la diversification de l'industrie. Sinon, vous risquez de manquer des opportunités de marché importantes. En utilisant des FNB et des fonds communs de placement passifs institutionnels, vous pouvez saisir une exposition significative à l'ensemble du portefeuille du marché mondial avec seulement 12 titres et un coût total du portefeuille relativement faible. C'est efficace sur le plan fiscal, facile à comprendre, à surveiller, à gérer et c'est logique.
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