Qu'est-ce qu'une option d'achat sur taux d'intérêt?
Une option d'achat de taux d'intérêt est un dérivé dans lequel le détenteur a le droit de recevoir un paiement d'intérêt basé sur un taux d'intérêt variable, puis paie ensuite un paiement d'intérêt basé sur un taux d'intérêt fixe. Si l'option est exercée, l'investisseur qui vend l'option d'achat de taux d'intérêt effectuera un paiement net au titulaire de l'option.
Points clés à retenir
- Une option d'achat sur taux d'intérêt est un dérivé qui donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable pour une période spécifique.Les options d'achat sur taux d'intérêt peuvent être mises en contraste avec des puts sur taux d'intérêt. Les appels de taux d'intérêt sont utilisés par les établissements de crédit pour verrouiller les taux d'intérêt offerts aux emprunteurs, entre autres utilisations.Les investisseurs qui souhaitent couvrir une position sur un prêt dans lequel des taux d'intérêt variables sont payés peuvent utiliser des options d'achat de taux d'intérêt.
Comprendre l'option d'achat de taux d'intérêt
Pour comprendre les options d'achat de taux d'intérêt, rappelons-nous d'abord comment fonctionnent les prix sur le marché de la dette. Il existe une relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations. Lorsque les taux d'intérêt en vigueur sur le marché augmentent, les prix des titres à revenu fixe baissent. De même, lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix augmentent. Les investisseurs qui cherchent à se protéger contre un mouvement défavorable des taux d'intérêt ou les spéculateurs cherchant à profiter d'un mouvement attendu des taux peuvent le faire par le biais d'options de taux d'intérêt.
Une option de taux d'intérêt est un contrat dont l'actif sous-jacent est un taux d'intérêt, tel que le rendement d'un bon du Trésor à trois mois (T-bill) ou d'un taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) à 3 mois. Un investisseur qui s'attend à ce que le prix des titres du Trésor baisse (ou que le rendement augmente) achètera un put de taux d'intérêt. Si elle s'attend à ce que le prix des instruments de dette augmente (ou que le rendement diminue), une option d'achat sur taux d'intérêt sera achetée.
Une option d'achat sur taux d'intérêt donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable. Si le taux d'intérêt sous-jacent à l'échéance est supérieur au taux d'exercice, l'option sera dans la monnaie et l'acheteur l'exercera. Si le taux du marché tombe en dessous du taux de grève, l'option sera hors de l'argent et l'investisseur autorisera l'expiration du contrat.
Le montant du paiement lorsque l'option est exercée est la valeur actuelle de la différence entre le taux du marché à la date de règlement et le taux d'exercice multiplié par le montant nominal principal spécifié dans le contrat d'option. La différence entre le taux de règlement et le taux de grève doit être ajustée pour la période du taux.
Exemple réel d'une option d'achat de taux d'intérêt
À titre d'exemple hypothétique, supposons qu'un investisseur détient une position longue dans une option d'achat de taux d'intérêt dont le bon du Trésor à 180 jours est son taux d'intérêt sous-jacent. Le montant nominal de référence indiqué dans le contrat est de 1 million de dollars et le taux de grève est de 1, 98%. Si le taux du marché augmente au-delà du taux de grève à, disons 2, 2%, l'acheteur exercera l'appel de taux d'intérêt. L'exercice de l'appel donne au titulaire le droit de recevoir 2, 2% et de payer 1, 98%. Le paiement au titulaire est:
La Paiement = (2, 2% -1, 98%) × (360180) × 1 million de dollars =.22 × 0, 5 × 1 million de dollars = 1100 $
Les options de taux d'intérêt tiennent compte des jours jusqu'à l'échéance attachés à l'accord. De plus, le paiement de l'option n'est effectué qu'à la fin du nombre de jours attaché au taux. Par exemple, si l'option de taux d'intérêt dans notre exemple expire dans 60 jours, le porteur ne sera pas payé pendant 180 jours, car le bon du Trésor sous-jacent arrivera à échéance dans 180 jours. Le gain devrait donc être actualisé à l'heure actuelle en trouvant la valeur actuelle de 1 100 $ à 6%.
Utilisations des options d'appel sur taux d'intérêt
Les établissements de crédit qui souhaitent verrouiller un plancher sur les taux d'intérêt futurs sont les principaux acheteurs d'options d'achat de taux d'intérêt. Les clients sont principalement des sociétés qui doivent emprunter à un moment donné dans le futur, de sorte que les prêteurs voudraient s'assurer ou se couvrir contre les variations défavorables des taux d'intérêt pendant l'intérim.
Un paiement en ballon est un paiement important dû à la fin d'un prêt de ballon.
Les options d'achat de taux d'intérêt peuvent être utilisées par un investisseur souhaitant couvrir une position dans un prêt dans lequel des intérêts sont payés sur la base d'un taux d'intérêt flottant. En achetant l'option d'achat de taux d'intérêt, un investisseur peut limiter le taux d'intérêt le plus élevé pour lequel des paiements devraient être effectués tout en bénéficiant de taux d'intérêt plus bas, et il peut prévoir le flux de trésorerie qui sera payé lorsque le paiement des intérêts sera dû.
Les options d'achat de taux d'intérêt peuvent être utilisées dans une situation de paiement périodique ou en ballon. En outre, les options de taux d'intérêt peuvent être négociées en bourse ou de gré à gré (OTC).
