La lecture de documents financiers longs et fastidieux tels que le prospectus, qui est créé lors de l'introduction en bourse d'une entreprise pour détailler ses perspectives, n'est pas très excitante. Mais cela peut vous en dire beaucoup sur les intentions d'une entreprise. Étant donné que le prospectus est une déclaration légale et doit respecter des normes de transparence, la plupart des entreprises incluent certains faits et déclarations afin de garantir que les investisseurs ne soient en aucune manière induits en erreur. Pour les investisseurs individuels, l'astuce consiste à faire la distinction entre les déclarations qui figureraient probablement dans presque tous les prospectus et les déclarations qui vous parlent des qualités distinctes d'une entreprise, qui sont les plus importantes., nous vous montrons comment faire cette distinction.
Leçons d'interprétation
Passons en revue un exemple de prospectus (également appelé formulaire 424) pour un détaillant en ligne. Nous allons commencer par la section «Facteurs de risque», qui contient des informations importantes pour les investisseurs.
Le prospectus indique: "Les informations contenues dans ce prospectus relatives aux marchés des produits de la société et aux tendances des ventes nettes, de la marge brute et des niveaux de dépenses prévus, ainsi que d'autres déclarations comprenant des mots tels que" anticiper ", " croire ", " planifier, "" estimation ", " attente "et" intention "et d'autres expressions similaires, constituent des déclarations prospectives… les résultats réels des opérations peuvent différer sensiblement de ceux contenus dans les déclarations prospectives.:
Interprétation: Chaque chiffre prospectif du prospectus n'est qu'une projection. Par conséquent, rien ne garantit que l'entreprise atteindra tous ou même l'un de ses objectifs de ventes et de bénéfices.
En raison de l'incertitude inhérente à ces projections, les investisseurs doivent se demander s'ils pensent que les hypothèses sont réalistes. Si, par exemple, Amazon indiquait dans son prospectus d'origine qu'elle aurait un certain pourcentage du total des ventes de livres en ligne au cours de l'année, les investisseurs devraient remettre en question la base d'une telle hypothèse et déterminer si elle est réaliste. Prédire la capacité de capter une partie élevée des ventes sur le marché est probablement trop optimiste, et les investisseurs voudraient être sceptiques à l'égard d'une telle déclaration prospective.
Chaque prospectus est susceptible d'avoir une déclaration indiquant que les chiffres sont basés sur des événements que la société anticipe, mais ne peut garantir. La plupart des petits producteurs de pétrole et de gaz, par exemple, ont quelque chose dans leur prospectus reconnaissant que leurs chiffres dépendent du fait que les processus d'exploration génèrent ou non des réserves lucratives.
Voyons ce que dit la société sous "Facteurs de risque":
Le prospectus indique: "… les risques pour la société comprennent, mais sans s'y limiter, un modèle commercial évolutif et imprévisible et la gestion de la croissance… Rien ne garantit que la société réussira à faire face à ces risques, et le fait de ne pas le faire pourrait avoir un effet défavorable significatif sur les activités, les perspectives, la situation financière et les résultats d'exploitation de la société. "
Interprétation: Cette entreprise fait face à des risques importants. Si elle ne parvient pas à résoudre ces pièges potentiels - et c'est très possible - il y a de fortes chances que l'entreprise fasse faillite.
En utilisant à nouveau Amazon comme exemple, il a testé des eaux inexplorées avec son modèle commercial, qui est basé sur la vente de livres aux masses en ligne. Au début, il y avait beaucoup d'incertitude quant à savoir si les gens cesseraient réellement d'acheter dans des magasins physiques et de commander des livres en ligne. La déclaration ci-dessus serait probablement associée à une entreprise qui a un nouveau modèle commercial, comme Amazon. Il est peu probable qu'il se trouve dans de nombreux autres prospectus, car la plupart des entreprises ont tendance à utiliser des modèles commerciaux éprouvés. Par conséquent, en tant qu'investisseur potentiel lisant un tel prospectus, vous devez décider si le risque de son modèle commercial a un grand potentiel ou s'il est tout simplement dangereux.
Le prospectus indique: "La société estime qu'elle subira des pertes d'exploitation importantes dans un avenir prévisible, et que le taux auquel ces pertes seront encourues augmentera de manière significative par rapport aux niveaux actuels. Bien que la société ait connu une croissance significative de ses revenus au cours des dernières périodes, ces taux de croissance ne sont pas durables et diminueront à l'avenir. "
Interprétation: Selon le prospectus, cette entreprise perd de l'argent et continuera de perdre de l'argent dans un avenir prévisible. Les taux de croissance des entreprises vont ralentir.
Le Prospectus déclare: "Ce marché est nouveau, en évolution rapide et intensément concurrentiel, ce que la société prévoit d'intensifier à l'avenir. Les barrières à l'entrée sont minimes, et les concurrents actuels et nouveaux peuvent lancer de nouveaux sites à un coût relativement faible."
Interprétation: Le prospectus nous dit que cette entreprise opère dans un secteur hautement concurrentiel, peu coûteux et relativement facile à intégrer pour les nouveaux joueurs.
La nature des barrières à l'entrée est unique à chaque industrie, donc la déclaration ci-dessus offre des informations très précieuses. De faibles barrières à l'entrée peuvent conduire à une concurrence féroce. Si cette entreprise parvient à dégager des bénéfices, elle peut s'attendre à ce qu'une entreprise rivale surgisse et tente de lui enlever une part de marché précieuse. Cela crée un risque supplémentaire pour les investisseurs.
The Bottom Line
Nous savons par les parties du prospectus présentées ici que le modèle commercial et les bénéfices de cette entreprise sont incertains et que la concurrence devrait être féroce. Ce sont des facteurs importants à savoir, même si vous êtes un investisseur capable de gérer les risques associés et que la société persévérera.
La lecture du prospectus signifie passer au travers de certains jargons juridiques et de longues mises en garde qui protègent davantage l'entreprise que l'investisseur. Cependant, c'est la nature juridique du prospectus qui peut fournir à l'investisseur des informations importantes sur les sociétés potentielles, à savoir la nature de leurs risques, perspectives et secteurs. Lorsque vous lisez un prospectus, vous devez accorder plus d'attention aux informations propres à l'entreprise qu'aux informations qui peuvent s'appliquer à presque toutes les sociétés ouvertes.
