Qu'est-ce qu'une répartition du secteur intramarket
L'écart dans le secteur intramarché fait référence à l'écart de rendement entre deux titres à revenu fixe qui ont la même échéance et se trouvent dans le même secteur de marché. L'écart du secteur intramarché peut également être utilisé pour comparer les cotes de crédit relatives entre les entreprises d'un même secteur. Cela est principalement dû au fait que les entreprises émettant des dettes à échéance égale, si tout le reste est constant, ne présenteront des écarts de rendement qu'en raison de leurs notations de crédit.
RÉPARTIR Répartition du secteur intramarket
Les spreads du secteur intramarket peuvent être une méthode d'évaluation utile pour distinguer la solvabilité d'une entreprise par rapport à l'autre. Le marché obligataire est découpé en différents secteurs en fonction de l'émetteur. En règle générale, ces secteurs sont les titres du gouvernement et des agences américains, les obligations de sociétés, les obligations adossées à des créances hypothécaires et à des actifs, les titres municipaux et les obligations étrangères. Ces secteurs peuvent être divisés encore plus en secteurs de marché et industries. Dans le secteur des entreprises, par exemple, les émetteurs peuvent appartenir à une et parfois à plusieurs catégories telles que les industries, les services publics, les services financiers et les banques.
Pour illustrer ce concept, un écart de rendement entre deux obligations de sociétés de transport de même échéance constituerait un écart intra-marché. Si à l'émission, les obligations se négocient avec un coupon (rendement) égal et qu'à l'avenir un écart se développe entre les deux obligations, la raison la plus probable de la différence serait un changement de la cote de crédit pour l'une des sociétés de transport.
Exemple de répartition du secteur intramarket
Dans ce scénario hypothétique, la société X a émis une obligation de 75 millions de dollars à échéance de cinq ans avec un rendement à l'échéance de 5% et l'obligation a été notée A- par Standard & Poor's (S&P). Dans le même temps, la société Y a également émis une obligation de 75 millions de dollars sur cinq ans, sauf qu'elle a été vendue avec un rendement à l'échéance de 6%, car l'obligation a été notée BBB par S&P. La différence de rendement de 1% dans ce cas est l'écart du secteur intramarché, car la différence de rendement n'est due qu'à la différence de notation de crédit.
Comparaison des spreads intramarket et intermarket
Un écart de secteur intramarché est une mesure de l'écart de rendement entre deux obligations qui se trouvent dans le même secteur de marché. Cela peut être fait en développant une courbe de rendement qui est similaire à la courbe de rendement du Trésor, mais qui utilise plutôt les titres des émetteurs pour développer la courbe. Les spreads intersectoriels, quant à eux, traitent des spreads de rendement entre deux obligations dans différents secteurs du marché. Le plus populaire d'entre eux est un titre non-Trésor par opposition à un titre du Trésor comparable. Un titre du Trésor comparable serait un titre de même échéance.
