L'économie américaine semble bien se porter. La croissance a, pour la plupart, suivi une tendance à la hausse, quoique lentement; le marché du travail continue de briller; et l'inflation devient moins un souci pour la Réserve fédérale. Cependant, un indicateur suggère que tout n'est pas aussi rose qu'il y paraît et qu'une récession pourrait être imminente.
La courbe de rendement est l'écart entre les rendements obligataires à court terme et à long terme (taux d'intérêt). Une courbe de rendement normale est celle où les taux à court terme sont inférieurs aux taux à long terme, et les investisseurs croient que l'économie est en expansion. Une courbe de rendement inversée est celle où les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme. C'est un mauvais signe car cela montre que les investisseurs veulent sécuriser leur argent à court terme et rechercher des rendements à long terme. La plupart des analystes regardent les 2s10: l'écart entre le rendement à 2 ans et le rendement à 10 ans. (Pour plus d'informations, voir: Comprendre les taux de la courbe de rendement du Trésor .)
Courbe de rendement inversée comme prédicteur de récession
Une courbe des taux inversée a prédit les sept dernières récessions remontant aux années 1960. Le plus récent remonte à 2006, lorsque Alan Greenspan et la Réserve fédérale ont augmenté le taux des Fed funds de 400 points de base et que le rendement à 10 ans a augmenté de moins de 50 points de base. Les économistes de l'époque ont rejeté cette affirmation, affirmant que «cette fois, c'est différent» et que l'économie est en meilleure forme. "Je n'ai pas l'impression qu'il y a de la panique parce que les entreprises ont beaucoup appris depuis 2000 sur la prudence", a déclaré un analyste de Celent en 2005. Oh, comment elles se trompaient.
Il y a un argument selon lequel les choses sont pires aujourd'hui qu'elles ne l'étaient en 2006. Avant 2006, le PIB américain était robuste, se situant au-dessus de 3% de 2003 à 2006, alors qu'aujourd'hui le dernier rapport sur le PIB montrait que l'économie américaine avait progressé à un rythme bénin de 1, 6%. et l'instabilité politique à Washington DC a donné au commerce Trump une dose de réalité.
En décembre, un mois après l'élection de Trump, ses mesures de relance budgétaire et pro-entreprises ont vu les attentes de croissance augmenter, et l'écart des 210 a atteint 1, 33%. Cependant, comme le sentiment s'est affaibli, cet écart est revenu aux niveaux de décembre. Même après une déclaration belliciste de la Fed en juin, la courbe a continué de s'aplatir, poussant l'écart à 0, 83, à seulement 7 points de base du plus bas de 2016, qui est le niveau le plus bas depuis novembre 2007, des mois avant la Grande Récession.
Alors, qu'est-ce qui pourrait empêcher la courbe des taux de s'inverser? La première réponse est simple; l'économie reprend, la croissance revient à 3% et l'inflation se maintient au-dessus du taux cible de 2% de la Fed. Tout le monde est content. Si cela ne se produit pas, la Fed a quelque chose de son côté: un bilan apparemment illimité. Il y a un cas où si l'économie retombait en récession, la Fed pourrait démarrer l'imprimerie et retourner à une politique d'assouplissement agressive, ce qui semblait hautement improbable il y a quelques années. Mais peut-être que cette fois-ci , ce sera différent, et 2006 a été une anomalie - tout comme 2000, 1989, etc. (Pour une lecture connexe, voir «Il est temps de s'inquiéter des inversions de courbe de rendement?»)
Quoi qu'il en soit, la courbe des taux inversée amorce la conversation que personne ne veut avoir. Y a-t-il une récession au coin de la rue?
