Alors que le prix du pétrole, de l'or, du coton, du soja et du bétail fait la une des journaux tous les jours, peu d'investisseurs ont l'argent, les compétences ou l'espace de stockage pour investir directement dans des produits physiques. Après tout, où allez-vous stocker 10 000 lingots d'or ou 1 000 têtes de bétail en attendant que les prix augmentent? Heureusement, les fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent dans les matières premières offrent un moyen pratique et peu coûteux d'accéder aux marchés des matières premières. Avant d'investir dans des FNB de matières premières, il y a une variété de choses à considérer lorsque vous évaluez la multitude d'offres.
Qu'achète-t-il?
Il existe deux principales méthodes d'investissement pour les FNB sur matières premières. Dans une méthodologie, le FNB investit directement dans des produits physiques (tels que l'or et le bétail précédemment mentionnés). Dans l'autre, l'ETF achète des produits dérivés (contrats à terme et / ou swaps). En raison des défis associés à la détention, au négoce et à la livraison de grandes quantités de matières premières physiques, de nombreux ETF choisissent d'utiliser des dérivés. Cela élimine non seulement les défis logistiques et leurs dépenses associées, mais réduit également les erreurs de suivi par rapport à la référence. La rapidité et la commodité des contrats de négociation sur des matières premières physiques permettent simplement aux gestionnaires de portefeuille ETF de suivre le rythme de l'évolution du marché.
D'un autre côté, la négociation de produits dérivés comporte ses propres défis. Contrairement à un lingot d'or, qui peut rester dans un coffre-fort pour toujours, les contrats à terme expirent. Le coût de leur remplacement peut être supérieur au coût d'acquisition précédent, ce qui entraîne une condition appelée «contango». Ce coût, bien sûr, réduit les retours sur investissement. L'inverse est également vrai. Dans une condition appelée «rétrogradation», l'achat du prochain contrat peut être gratuit. Dans certains cas, les investisseurs peuvent même être payés pour effectuer l'achat. (Pour encore plus d'options d'investissement dans l'or, consultez l'article d'Investopedia, "The Gold Showdown: ETFs vs. Futures".)
Comprendre ces différences ne se limite pas à quelques points de base du rendement des investissements. Bien que l'on puisse affirmer que les coûts associés au contango s'apparentent aux coûts associés au stockage de matières premières physiques et que les ETF dérivés ont généralement un avantage de performance, il ne faut pas oublier que les investisseurs dans les ETF dérivés n'ont aucun droit sur toute marchandise physique. Les dérivés sont des contrats qui dépendent de la solvabilité de l'émetteur du contrat. En cas de défaillance de cet émetteur, les investisseurs dans le FNB disposent d'un lingot d'or ou d'un baril de pétrole qu'ils peuvent vendre pour récupérer le coût de leur investissement. Bien que ce soit simplement l'un des risques associés aux FNB sur matières premières, c'est un risque qui mérite d'être pris en considération. Les investisseurs qui préféreraient pouvoir revendiquer un actif physique dans le cas où le pire des scénarios se présenterait pourraient trouver une plus grande tranquillité d'esprit en investissant dans des FNB qui détiennent de tels actifs.
Il peut également y avoir un autre élément de tranquillité d'esprit associé aux produits physiques. Les investisseurs qui préfèrent investir uniquement dans des actifs qu'ils comprennent vraiment peuvent se sentir mieux propriétaires de leur part d'un troupeau de bovins que de leur part d'un contrat dans le contango. Cela dit, cela s'accompagne également de complications, car certaines stratégies d'investissement peuvent être difficiles, voire impossibles à trouver si l'on se limite à des stratégies qui ne contiennent que des produits physiques. Une autre note qui mérite d'être mentionnée est que les FNB qui détiennent des matières premières physiques prêtent souvent ces actifs à d'autres investisseurs (tels que les fonds spéculatifs), introduisant ainsi un autre élément complexe de risque.
Qu'offre-t-il?
Qu'ils détiennent des contrats ou des matières premières physiques, les ETF offrent différents degrés de concentration du portefeuille. Certains n'investissent que dans un seul produit tandis que d'autres détiennent une variété de produits. Les quatre principaux domaines d'investissement dans les produits de base sont l'énergie, l'agriculture, les métaux précieux et les métaux industriels. Dans chacune de ces catégories, il existe une multitude d'offres supplémentaires.
L'énergie offre une exposition au pétrole brut, au mazout, à l'essence et au gaz naturel par exemple. Divers ETF proposent des stratégies axées soit sur un seul type d'énergie, soit sur une combinaison de sources. L'agriculture est similaire, avec du coton, du café, du bétail, du gain, du jus d'orange et plus encore. Les métaux précieux peuvent comprendre l'or, l'argent, le platine et le palladium, tandis que les produits industriels comprennent l'aluminium, le nickel, le cuivre, le plomb et l'étain.
Un portefeuille plus concentré, tel qu'un portefeuille spécialisé dans l'or, peut fournir une opportunité de générer de meilleurs rendements. Cela expose également le portefeuille d'un investisseur à un risque plus élevé, car un effondrement du prix de l'or aura un impact gravement préjudiciable sur le portefeuille qui se ferait sentir dans un portefeuille de matières premières à large assise qui comprenait une exposition à d'autres métaux précieux. Un portefeuille comprenant également l'énergie, l'agriculture ou les métaux industriels offrirait une diversification encore plus poussée.
Alors qu'un investisseur cherchant à profiter des fluctuations quotidiennes des prix d'une seule marchandise peut être parfaitement satisfait des risques associés à un portefeuille concentré, un autre investisseur peut ne pas être aussi disposé à prendre les risques. Compte tenu de l'argument selon lequel l'exposition aux matières premières est bonne car elle offre des actifs qui sont moins corrélés aux mouvements des marchés boursiers et obligataires traditionnels, les investisseurs à long terme peuvent choisir une allocation à un ETF sur matières premières à base large au lieu d'un portefeuille plus ciblé..
Comment se compare-t-elle à la concurrence?
Bien que les FNB sur matières premières permettent aux investisseurs d'accéder à des opportunités d'investissement uniques, les investisseurs doivent examiner deux facteurs clés qui s'appliquent à tous les FNB: les frais et le rendement. Chaque centime dépensé en frais est un centime qui nuit au rendement des investissements. Les investisseurs devraient toujours acheter l'investissement le moins cher qui répond aux besoins personnels. La performance, bien sûr, devrait être prise en compte dans cette équation. Un FNB peu performant avec de faibles dépenses peut être un mauvais choix qu'un fonds très performant qui a des dépenses élevées. Un examen attentif des dépenses et du rendement est une étape clé de l'évaluation d'un FNB sur matières premières, ainsi que de la plupart des autres investissements. Quelques minutes consacrées à la recherche de l'indice de référence de l'ETF sont également des efforts louables. La compréhension de l'indice de référence permet aux investisseurs d'évaluer la pertinence d'un FNB. Par exemple, un FNB de niche qui investit dans un petit sous-secteur des marchés des matières premières peut sembler fantastique si son indice de référence est un large indice de marché, mais peut sembler moins impressionnant si l'indice de référence est spécifique à son créneau. De même, si la gestion des risques est une préoccupation, les méthodologies de construction de référence méritent d'être examinées. Savoir si un indice de référence ETF est pondéré en fonction de la capitalisation boursière, pondéré également ou basé sur une autre méthodologie peut fournir un aperçu du risque du portefeuille.
Avantages et risques
Les FNB de matières premières offrent une variété de stratégies de placement et d'expositions, mais comportent également des risques uniques. Le prix des matières premières physiques (connu sous le nom de prix au comptant) peut ou peut être reflété dans le prix d'un ETF de matières premières en raison du contango, de la stratégie d'investissement de l'ETF et d'autres facteurs. Comme pour tous les investissements, les investisseurs devraient passer un certain temps à se renseigner sur les nuances des FNB sur matières premières et à déterminer le rôle exact qu'ils joueront dans un portefeuille avant d'investir dans ceux-ci.
