Un IPO ETF est un fonds négocié en bourse (ETF) qui suit les premiers appels publics à l'épargne (IPO) de diverses sociétés. De nombreux investisseurs sont attirés par les ETF IPO parce qu'ils suivent un large éventail d'offres publiques initiales, plutôt que d'exposer l'investisseur à une ou quelques sociétés sélectionnées. Ce processus sert deux objectifs principaux:
- Pour créer une plus grande facilité et familiarité avec les investissements en PAPE. Permettre un plus grand degré de diversification par rapport au marché des PAPE traditionnellement volatil et imprévisible.
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Les origines des IPO ETF Le First Trust IPOX-100 (ARCA: FPX) a été le premier IPO ETF disponible, lancé début 2006. IPOX-100 suit le marché américain des IPO basé sur l'indice IPOX-100 US Index - comme la flambée des cours boursiers après l'introduction en bourse de Google (Nasdaq: GOOG) en 2004.
La création des IPO ETF est le résultat direct des nombreuses introductions en bourse réussies qui ont été offertes entre 2004 et 2005. L'attrait pour investir dans une entreprise lors de son introduction en bourse est que l'investisseur peut entrer au rez-de-chaussée d'une entreprise plus récente avec une forte -potentiel de croissance. Dans le passé, les investisseurs ont récolté des gains importants grâce à des introductions en bourse réussies, comme l'introduction en bourse de 2006 de Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG), dans laquelle le cours de l'action a doublé le premier jour en tant que société ouverte. Ce véhicule a vu le jour à un moment où la popularité des FNB montait en flèche, et de nombreux investisseurs se souviennent clairement des pertes de placement subies par ceux qui ont pris le risque d'investir dans des titres uniques introduits en bourse à la fin des années 1990.
IPOX: non tout compris
Cependant, l'indice IPOX contient des dispositions spécifiques qui lui interdiraient d'inclure des introductions en bourse, comme celle de Chipotle. L'indice IPOX ne comprend pas les sociétés dont le gain est supérieur à 50% le premier jour de négociation; cela a été mis en place pour éviter les titres peu négociés ou trop volatils. De nombreuses introductions en bourse sont connues pour avoir fait une offre au cours des premières semaines ou des premiers mois, pour retomber aux prix d'origine (ou en dessous) à la fin de leur première année sur le marché.
L'indice exclut également les sociétés émettrices pour diverses autres raisons. Seules les sociétés américaines sont acceptées, et un certain nombre de véhicules d'investissement sont exclus, tels que les fiducies de placement immobilier, les fonds à capital fixe, les certificats de dépôt américains de sociétés non américaines et les certificats de dépôt américains de sociétés étrangères, ainsi que les fiducies de placement unitaires et commanditaires.
Les sociétés qui satisfont aux exigences de l'IPOX Composite doivent également avoir une capitalisation boursière de 50 millions de dollars ou plus. En outre, l'introduction en bourse doit fournir au moins 15% du total des actions en circulation. Un autre moyen pour le Fonds indiciel IPOX-100 de ne pas inclure d'énormes gains au premier jour (comme celui de Chipotle) dans le portefeuille consiste à n'investir dans des titres qu'après qu'ils ont déjà été sur le marché pendant une période de sept jours.. En plus de devoir être cotés en bourse pendant cette période, les titres sont retirés du fonds le 1000e jour de négociation, ce qui signifie que l'indice pourrait souffrir en cas de retrait d'un acteur majeur.
Règles du Fonds Google est un bon exemple de la façon dont cette limite de 1 000 jours peut nuire à l'indice. Google était la société la plus performante de l'indice IPOX-100 lors du lancement de l'IPOX-100 ETF, mais a dépassé la limite de 1 000 jours en 2009. La baisse de 2008 des performances de l'indice IPO suggère que les ETF IPO sont particulièrement vulnérables à la conjoncture économique. diminue. L'indice IPO que l'IPOX-100 ETF suit peine à réaliser pendant les périodes économiques difficiles. De plus, la vulnérabilité à une seule grande entreprise de l'indice illustre le danger inhérent aux ETF IPO.
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Une autre règle temporelle que le fonds a en place est que les sociétés sont ajoutées ou supprimées de l'indice sur une base trimestrielle, ce qui pourrait potentiellement limiter les rendements du IPOX-100 ETF. Par exemple, si une entreprise atteint un sommet au cours du trimestre précédant l'ajout du fonds, une opportunité d'investissement idéale peut être perdue.
IPO ETFs Under Fire Certains critiques affirment qu'investir dans un IPO ETF est risqué. Le risque d'investir dans des sociétés ouvertes est souvent associé à la «bulle dotcom» des start-up. À la fin des années 1990, de nombreuses entreprises étaient jugées anormalement élevées, ce qui a créé un buzz public autour des introductions en bourse. Cependant, bon nombre de ces sociétés se sont effondrées peu de temps après l'introduction en bourse et les investisseurs ont perdu des sommes considérables. Ces dernières années, les souscripteurs semblent s'être ajustés à des prix plus précis pour les introductions en bourse, et donc l'indice IPO a été plus stable et prévisible. Un autre problème potentiel pour les ETF IPO est que les sociétés IPO, généralement des sociétés relativement petites, seront plus sujettes à l'échec dans un marché en baisse que les sociétés bien établies.
The Bottom Line Il reste à voir si cette manière unique d'obtenir une exposition aux introductions en bourse va se développer, mais elle est certainement unique. Bien qu'il existe certaines règles qui rendent les ETF IPO risqués et dont les rendements sont limités (c'est-à-dire qu'ils investissent et désinvestissent sur une base trimestrielle; ils ont une règle d'achat de sept jours et une règle de vente de 1000 jours), les fonds deviennent plus fiables et stable à mesure que le marché devient plus à l'aise avec eux.
