Mouvements majeurs
Après avoir appris le mois dernier des informations choquantes selon lesquelles l'économie américaine n'avait créé que 33000 nouveaux emplois en février, les investisseurs ont été optimistes et nerveux toute la semaine en attendant le numéro de mars des salaires non agricoles du Bureau of Labor Statistics (BLS).
Les investisseurs étaient optimistes car ils ont vu plusieurs cas depuis la "Grande Récession" où les chiffres de l'emploi ont surpris à la baisse un mois seulement pour rebondir le mois suivant. Ils étaient nerveux parce que chaque tendance devait se terminer à un moment donné, et si ce mois-ci était ce moment où le mois suivant un chiffre décevant n'était pas suivi d'un chiffre fort?
Heureusement, l'optimisme des investisseurs a été récompensé ce matin alors que le BLS annonçait que l'économie américaine avait créé 196 000 nouveaux emplois en mars, soit 24 000 de plus que le consensus de 172 000. En plus du nombre de salaires non agricoles, le BLS a également annoncé que le taux de chômage est resté inchangé à 3, 8% et que le salaire horaire moyen n'a augmenté que de 0, 1%.
Il s'agit d'une augmentation horaire moyenne étonnamment faible - l'estimation consensuelle recherchait un gain de 0, 3% - mais elle correspond parfaitement au récit que le Federal Open Market Committee (FOMC) a récemment décrit concernant les faibles niveaux de pression inflationniste.
Lorsque les salaires augmentent rapidement, cela exerce une pression à la hausse sur l'inflation car les consommateurs ont plus d'argent dans leurs poches pour dépenser en biens et services. À l'inverse, lorsque les salaires augmentent lentement, cela réduit la pression à la hausse sur l'inflation.
Les investisseurs ont réagi à cette bonne nouvelle en achetant des actions.
Données économiques de la Réserve fédérale
S&P 500
Le S&P 500 a clôturé une semaine exceptionnelle en clôturant à 2 892, 74, sa clôture la plus élevée depuis le 4 octobre 2018. En fait, l'indice a clôturé plus haut que la veille chaque jour cette semaine.
Ne soyez pas dérouté par les deux chandeliers rouges sur le graphique cette semaine - un mardi et un mercredi. La couleur n'est pas déterminée en comparant le cours de clôture de la journée avec le cours de clôture de la veille.
Au lieu de cela, la couleur de chaque chandelier est déterminée par le fait que le prix de clôture de ce jour est supérieur ou inférieur au prix d'ouverture du même jour. Lorsque le cours de clôture est supérieur à l'ouverture, le chandelier est vert. A l'inverse, lorsque le cours de clôture est inférieur au cours d'ouverture, le chandelier est rouge.
Les nouvelles économiques haussières, l'anticipation selon laquelle les États-Unis et la Chine sont proches d'un accord commercial et les perspectives optimistes pour la prochaine saison de résultats semblent tous contribuer au récent succès du S&P 500. À moins que la saison des bénéfices ne soit complètement interrompue, il semble que la tendance haussière va se poursuivre.
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Indicateurs de risque - VIX
Vous pouvez voir l'excitation des investisseurs affichée non seulement dans la performance du S&P 500 aujourd'hui, mais aussi dans l'indice de volatilité CBOE (VIX). Le VIX est tombé à un minimum de 12, 2 aujourd'hui, son plus bas niveau depuis le 5 octobre 2018.
Le VIX n'a pas été en mesure de clôturer à son plus bas niveau intra-journalier - rebondissant légèrement pour clôturer à 12, 8, son plus bas niveau de clôture depuis le 3 octobre 2018 - mais la baisse est un signal fort que les investisseurs ne sont pas inquiets redressements soudains à Wall Street à court terme. C'est un signe particulièrement bon avant la saison des bénéfices.
La saison des bénéfices est généralement une période de volatilité accrue car il y a tellement d'inconnues avant l'annonce des bénéfices d'une entreprise. Les revenus et les bénéfices ont-ils augmenté? La direction a-t-elle pu contrôler les dépenses? Quelles sont les perspectives de l'entreprise pour l'année à venir?
Les investisseurs ont tendance à répondre à ces inconnues en augmentant les niveaux de volatilité implicite (c'est-à-dire anticipés) avant les annonces de bénéfices, puis en les diminuant après les annonces de bénéfices, une fois que toutes les questions ont été répondues.
Voir le VIX chuter à ces niveaux bas avec la saison des résultats du T1 2019 juste au coin de la rue illustre à quel point Wall Street est haussier en ce moment.
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Conclusion - Plus d'emplois équivalent à plus de dépenses
Le numéro de paie non agricole est l'une des annonces économiques les plus importantes du mois. Les investisseurs sont nombreux car ils savent que l'économie américaine est tirée par les consommateurs, et plus il y a de consommateurs qui ont des emplois, plus ils vont probablement dépenser dans l'économie.
Le fait de voir un fort rebond du nombre d'emplois créés en mars est un bon signe avant la saison des résultats du premier trimestre 2019, car les consommateurs qui ont obtenu de nouveaux emplois, couplés à ceux qui ont déjà eu des emplois, ont probablement contribué à la croissance des revenus des entreprises américaines en dernier. trimestre. Et si les revenus augmentaient, le bénéfice par action (BPA) augmenterait probablement également.
