Les craintes croissantes d'une récession économique poussent de nombreux investisseurs à fuir les actions pour les obligations d'entreprises. Les entrées nettes pour les fonds communs de placement et les FNB qui investissent dans des obligations de sociétés américaines de haute qualité (également appelées obligations de qualité supérieure) ont atteint en moyenne 846 millions de dollars par jour en mars, en hausse par rapport au record précédent de 800 millions de dollars par jour en janvier 2018, selon les recherches de la Banque d'Amérique Merrill Lynch rapporté par CNBC.
Si ces tendances se poursuivent, près de 25 milliards de dollars seront versés en obligations de sociétés ce mois-ci. "Sur la base des entrées quotidiennes de fonds et d'ETF, le mois de mars est en passe d'établir un nouveau record mensuel", selon une note de Yuri Seliger et Yunyi Zhang, stratèges crédit chez BofAML, selon CNBC. "Les flux suivent les rendements et la baisse des taux d'intérêt depuis lundi de la semaine dernière devrait encourager des entrées potentiellement encore plus fortes en avril", ont-ils ajouté. Le tableau ci-dessous résume certaines des actions récentes.
Les investisseurs se tournent vers les obligations de sociétés américaines de premier ordre
- Entrées nettes quotidiennes moyennes record vers des sociétés de premier ordre jusqu'à présent en mars Inclut les entrées nettes dans les fonds communs de placement et les ETF Entrées quotidiennes moyennes en mars près de 6% au-dessus du record précédent SPDR S&P 500 ETF (SPY) a une sortie nette de 10 milliards de dollars depuis le début de l'année
Importance pour les investisseurs
Les craintes de récession s'intensifient, stimulées par l'émergence d'une courbe des taux inversée, qui a historiquement été un indicateur avancé d'une contraction économique. Les anticipations de récession pourraient aider à déclencher une baisse des marchés boursiers, et un nombre croissant d'investisseurs passent des actions aux instruments à revenu fixe.
Un tel pessimisme se produit alors même que l'indice S&P 500 (SPX) a affiché une solide année à 12, 1% à ce jour grâce à l'ouverture des marchés jeudi. Le baromètre de marché largement suivi a également rebondi de 19, 7% par rapport à son creux de décembre 2018.
Les inquiétudes suscitées par la pulvérisation de la croissance économique ont fait chuter les rendements obligataires et les prix obligataires à travers le monde depuis la fin de l'année dernière, rapporte le Financial Times. Alors que les taux d'intérêt historiquement bas ont été un facteur majeur du marché haussier actuel des actions, "la baisse des rendements obligataires n'est pas non plus nécessairement une bonne nouvelle, étant donné le message qu'elle envoie sur les perspectives mondiales de croissance économique", observe le FT, concernant l'impact sur les stocks.
Néanmoins, pour les investisseurs désireux de verrouiller leurs gains sur les actions et de jouer en toute sécurité, les obligations de sociétés de première qualité offrent un rendement supplémentaire sur la dette du Trésor américain. Les obligations de sociétés notées Baa par Moody's, près du bas de la catégorie investment grade, produisent actuellement environ 230 points de base (pb) de plus de 10 ans des bons du Trésor américain, selon la Federal Reserve Bank of St.Louis.
Pendant ce temps, la dette des entreprises à haut rendement, ou obligations de pacotille, a surperformé les entreprises de qualité investment grade au cours des deux premiers mois de 2019, amenant Martin Fridson, le directeur des investissements (CIO) de Lehmann, Livian, Fridson Advisors, à avertir qu'ils sont trop chers Barron's. Il préfère les entreprises de haute qualité. De plus, la liquidité a plongé sur le marché du haut rendement, et une inondation potentielle de déclassements au statut d'ordure pourrait l'inonder, entraînant une hausse des rendements et une chute des prix, selon un précédent rapport de CNBC.
Regarder vers l'avant
Jim Paulsen, stratège en chef des investissements (CIO) chez The Leuthold Group, fait partie de ceux qui sont optimistes quant aux actions, voyant un signal d'achat pour les actions dans le mouvement à la baisse des rendements obligataires. D'autres, comme Stephanie Pomboy de la société de conseil économique MacroMavens, voient une dangereuse bulle de la dette des entreprises qui menace les marchés boursiers et obligataires. Ces signaux mitigés en eux-mêmes sont un signe d'avertissement clair de la trahison des marchés.
