Grâce à la large exposition offerte par les fonds négociés en bourse (FNB), les investisseurs peuvent constituer des portefeuilles composés entièrement de ces fonds pour atteindre un large éventail d'objectifs. En plus de leur polyvalence entre les classes d'actifs, les FNB indiciels offrent également plusieurs options de couverture viables pour les investisseurs soucieux des changements économiques ou du cycle du marché et de leurs effets sur les portefeuilles. Voici quatre stratégies de couverture pour les FNB indiciels.
Couverture avec des ETF inverses
Les investisseurs préoccupés par le risque à court terme dans les fonds indiciels longs ou les positions en actions peuvent intégrer des ETF inverses qui apprécient lorsque leurs indices de suivi perdent de la valeur. Par exemple, une position longue sur l'Invesco Trust QQQ (NASDAQ: QQQ), qui suit l'indice NASDAQ 100, pourrait être couverte par une position compensatoire sur le ProShares Short QQQ (NYSEARCA: PSQ). Avec cette couverture en place, les pertes du Invesco Trust QQQ sont neutralisées par les gains du ProShares Short QQQ.
Les investisseurs peuvent également couvrir des portefeuilles d'actions avec des fonds indiciels inverses composés de positions similaires. Par exemple, un portefeuille d'actions constitué pour suivre l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500) pourrait être couvert par le FNB ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH), qui s'apprécie du même pourcentage que les baisses de l'indice.
Couverture avec des fonds à effet de levier
Les investisseurs ont également la possibilité de se couvrir avec des fonds inversés à effet de levier. L'ajout d'un effet de levier à un fonds inverse multiplie les variations en pourcentage de l'indice suivi, ce qui rend ces FNB plus volatils mais permet des allocations de capital plus petites pour couvrir les positions. Par exemple, le capital requis pour couvrir entièrement une exposition longue avec un fonds sans effet de levier est égal au montant investi dans la position longue.
Avec les fonds inversés à effet de levier, cependant, la volatilité intrinsèque se traduit par une exigence de capital plus faible pour compenser les baisses. Avec un fonds offrant un triple effet de levier, comme le ProShares UltraPro Short QQQ (NASDAQ: SQQQ), le capital requis pour compenser entièrement les variations d'un indice représente environ 33% de la position longue. Par exemple, une baisse de 3% d'une position de 10 000 $ dans Invesco Trust QQQ entraîne une perte de 300 $. Dans un fonds inverse à triple effet de levier, le pourcentage de perte sur l'indice est multiplié par trois pour un gain de 9%. Un gain de 9% sur une position de 3 300 $ est de 297 $, compensant 99% de la perte. Les investisseurs doivent noter qu'en raison de la réinitialisation de l'effet de levier sur une base quotidienne, la performance de ces types de fonds est généralement plus prévisible lorsqu'ils sont utilisés comme véhicules de négociation à court terme.
Options d'écriture
Les investisseurs qui s'attendent à ce que les marchés évoluent latéralement pendant un certain temps peuvent vendre des options contre leurs positions pour générer des revenus. Appelée vente d'options d'achat couvertes, cette stratégie peut être mise en œuvre à l'aide d'un large éventail de FNB indiciels, notamment le Invesco Trust QQQ, le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY) et le iShares Russell Midcap ETF (NYSEARCA: IWR). Dans un marché en baisse, les investisseurs peuvent passer des appels contre un FNB, percevoir les primes, puis réécrire après l'expiration si les actions ne sont pas rappelées. Le principal risque de cette stratégie est que les vendeurs d'options renoncent à toute appréciation supérieure au prix d'exercice des actions sous-jacentes, ayant convenu dans le contrat de vendre des actions à ce niveau.
L'achat d'options sur les FNB
Les investisseurs qui cherchent à se couvrir contre les baisses de prix de leurs FNB indiciels peuvent acheter des options de vente sur leurs positions, ce qui peut compenser une partie ou la totalité des pertes sur les positions longues, selon le nombre d'options achetées. Par exemple, un propriétaire de 1 000 actions d'un FNB se négociant à 80 $ pourrait acheter 10 options de vente avec un prix d'exercice de 77, 50 $ au prix de 1, 00 $, pour un coût total de 1 000 $. À l'expiration de l'option, si le prix du FNB tombe à 70 $, la perte sur la position est de 10 000 $. Les 10 options de vente ont cependant une valeur intrinsèque de 7, 50 $, ou 7 500 $ pour la position. En soustrayant le coût d'achat de 1 000 $ des options de vente, le gain net est de 6 500 $, ce qui réduit la perte sur les positions combinées à 3 500 $. Dans cet exemple, l'achat de 16 options de vente d'une valeur intrinsèque finale de 6, 50 $ se traduit par un bénéfice net de 10 400 $, qui couvre entièrement la perte sur le FNB.
Points clés à retenir
- La polyvalence des FNB offre aux investisseurs une variété d'options de couverture viables pour se protéger contre les pertes potentielles et générer des revenus. Les stratégies de couverture avec les FNB offrent l'avantage supplémentaire de permettre aux investisseurs de conserver leurs portefeuilles intacts, ce qui peut réduire les conséquences fiscales et les coûts de négociation. Malgré leur valeur, cependant, ces stratégies de couverture sont mieux utilisées à des fins tactiques et à court terme, en particulier celles qui utilisent des FNB inversés et à effet de levier.
