Mouvements majeurs
Un grand nombre des principes de base de l'analyse technique peuvent être retracés à "Dow Theory", qui a d'abord été développé par Charles Dow (de la renommée Dow Jones) dans une série d'éditoriaux publiés dans le Wall Street Journal. Ces idées incluent les principes selon lesquels les indices actualisent les nouvelles et que les tendances du marché doivent être confirmées.
Plus précisément, Dow Theory considère qu'une cassure dans un large indice (comme le Dow Jones Industrial Average ou S&P 500) a confirmé si les actions de transport avaient également atteint de nouveaux sommets. Si vous y réfléchissez, cela devrait avoir du sens: si les grandes entreprises industrielles se développent (en particulier pendant la journée de Dow), les sociétés de transport qui expédient des marchandises et des marchandises vers et depuis les entreprises industrielles devraient également se développer.
Si les indices ne se confirment pas, le potentiel de «faux» augmente. De nouveaux creux dans l'indice des transports, alors que le S&P 500 continuait d'augmenter au début de 2015, était un avertissement important de la volatilité à venir cette année-là.
Bien que la domination du secteur industriel ait diminué au cours des 120 années qui ont suivi le développement de Dow Theory, je pense que les actions dans le secteur des transports fournissent toujours une confirmation importante d'une forte reprise haussière du S&P 500. L'économie américaine est principalement tirée aujourd'hui par la consommation personnelle, mais les biens et services sont toujours expédiés et transportés aux consommateurs.
À ce stade, ni le S&P 500 ni les indices des transports n'ont atteint de nouveaux sommets, nous n'avons donc pas reçu de signal de confirmation comme nous l'avons fait en novembre 2016 ou janvier 2013 avant ces rallyes spectaculaires. Cependant, je pense que nous pouvons toujours utiliser la performance des stocks de transport pour fournir une indication quant au moment où l'élan est plus susceptible de se renforcer.
Norfolk Southern Corporation (NSC) a fait une présentation aux investisseurs aujourd'hui montrant comment la société ferroviaire réduirait son ratio d'exploitation à 60% d'ici 2021 grâce à une combinaison d'efficacité technologique, d'investissement en capital et de réduction des coûts (réduction des effectifs). Le ratio d'exploitation est le pourcentage des revenus affectés aux dépenses d'exploitation et constitue une mesure standard de l'efficacité des entreprises de transport. Une autre façon de penser à cela est que la compagnie de chemin de fer essaie d'augmenter sa marge d'exploitation (bénéfice d'exploitation / revenu) à 40%.
Les investisseurs ont aimé ce que la direction de Norfolk Southern avait à dire, et l'annonce a eu un "effet de halo" sur d'autres actions de l'industrie. En fait, comme vous pouvez le voir ci-dessous, le secteur routier et ferroviaire S&P a clôturé à un nouveau sommet à court terme aujourd'hui. Bien que cela ne soit pas entièrement représentatif de l'ensemble du secteur des transports, c'est un signe positif que les investisseurs envisagent davantage d'opportunités de croissance sur le marché.
S&P 500
L'élan haussier dans un secteur clé comme le transport est important tandis que le S&P 500 continue de se consolider près de son niveau de retracement de 61, 8%. Une partie du problème des tarifs est qu'une grande partie de l'augmentation des coûts est supportée par les consommateurs. À partir de la semaine prochaine, le rythme des rapports sur les bénéfices des actions des consommateurs augmentera considérablement, ce qui augmente le risque que les perspectives des bénéfices du premier trimestre soient à nouveau réduites si la situation commerciale devrait se détériorer. Une poursuite de la reprise des actions dans le secteur des transports pourrait faire beaucoup pour compenser les mauvaises nouvelles potentielles des bénéfices.
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Un résumé de la théorie de Dow
Qu'est-ce que l'indice Dow Transportation?
Les ETF russes baissent la dégradation de la Banque mondiale
Indicateurs de risque - USD Double Bottom
Bien que je me sois beaucoup concentré sur ce sujet au cours des deux dernières semaines, la poursuite de la hausse du dollar américain devient une préoccupation croissante. L'indice du dollar s'est de nouveau redressé aujourd'hui contre la plupart des majors du forex. Le FNB Invesco DB US Dollar Index (UUP) a maintenant achevé un modèle de double fond à court terme qui a un objectif à la hausse égal aux sommets antérieurs de décembre dernier.
Dans les numéros précédents du bulletin Chart Advisor, j'ai souligné qu'un dollar plus fort réduit les bénéfices réalisés par les multinationales américaines, mais il y a aussi d'autres problèmes. Un dollar plus fort rend les exportations américaines moins compétitives car elles sont plus chères en devises. L'inverse de ce problème est que les importations aux États-Unis sont moins chères en dollars américains, car un dollar plus fort peut être échangé contre davantage de devises étrangères plus faibles.
Un dollar plus fort freine les exportations et stimule la croissance des importations à court terme, ce qui aggrave la balance commerciale américaine. À mon avis, les données récentes sur la balance commerciale des États-Unis pourraient compliquer les négociations commerciales, même si les politiques commerciales de la Chine ne sont pas entièrement responsables. Plus le dollar américain devient fort, plus les négociations commerciales seront difficiles - ce qui pourrait envoyer les investisseurs dans un autre virage.
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Comprendre la balance commerciale
Que signifient les termes dollar faible et dollar fort?
Forex Trading pour les débutants
Conclusion: pourrait être une autre semaine lente
Presque tous les indicateurs de risque (à l'exception du dollar américain) restent calmes malgré les gros titres inquiétants concernant le commerce avec la Chine. Cela m'amène à conclure que la volatilité est toujours biaisée à la hausse si le marché commence à voir de bonnes nouvelles sur le commerce et les bénéfices. Cependant, par rapport au reste de la saison des bénéfices, cette semaine est un peu en lumière jusqu'à jeudi, lorsque le Bureau du recensement publie les ventes au détail du mois. Des échanges sans but jusqu'à jeudi (et potentiellement jusqu'à la semaine prochaine) ne devraient pas être alarmants, et de nombreux traders peuvent rechercher des opportunités d'achat par immersion en cas de volatilité à court terme.
