Table des matières
- Qu'est-ce qu'un accord cadre ISDA?
- Fonctionnement de l'accord
- Documentation de l'accord
- Principales dispositions de l'accord
Qu'est-ce qu'un accord cadre ISDA?
Un accord-cadre ISDA est le document standard qui est régulièrement utilisé pour régir les transactions sur dérivés de gré à gré. L'accord, qui est publié par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), décrit les conditions à appliquer à une transaction sur produits dérivés entre deux parties, généralement un courtier en produits dérivés et une contrepartie. L'accord-cadre lui-même est standard, mais il s'accompagne d'un calendrier personnalisé et parfois d'une annexe de soutien au crédit, tous deux signés par les deux parties dans une transaction donnée.
Contrat cadre ISDA
Fonctionnement de l'accord
Les dérivés de gré à gré (OTC) sont négociés entre deux parties et non par l'intermédiaire d'une bourse ou d'un intermédiaire. La taille du marché de gré à gré signifie que les gestionnaires des risques doivent surveiller attentivement les commerçants et s'assurer que les transactions approuvées sont correctement gérées. La croissance des marchés des changes et des swaps de taux d'intérêt, qui représentent ensemble des milliards de dollars dans les transactions quotidiennes, a conduit à la création de l'accord-cadre ISDA en 1985. Il a fait l'objet de mises à jour et de révisions en 1992 et à nouveau en 2002, tous deux qui sont actuellement disponibles pour utilisation. L'accord est largement utilisé par les banques et les sociétés du monde entier. L'accord-cadre ISDA facilite également la clôture et la compensation des transactions, car il comble le fossé entre les différentes normes utilisées dans différentes juridictions.
Documentation de l'accord
La plupart des banques multinationales ont des ISDA en place les unes avec les autres, et celles-ci couvrent généralement toutes les succursales actives dans le négoce de devises, de taux d'intérêt ou d'options. Les banques exigent que les contreparties corporatives signent un ISDA afin de conclure des swaps, et certaines en ont également besoin pour les opérations de change. Bien que le Master soit standard, certains de ses termes et conditions sont modifiés et définis dans le calendrier ci-joint, qui est négocié pour couvrir soit (a) les exigences d'une opération de couverture spécifique, soit (b) une relation commerciale en cours.
Une annexe de soutien au crédit (ASC) accompagne parfois le capitaine. L'ASC permet aux deux parties concernées d'atténuer leur risque de crédit en stipulant les conditions dans lesquelles elles sont tenues de se mettre mutuellement en garantie.
Lorsque deux parties concluent une transaction, elles reçoivent chacune une confirmation qui expose ses détails et fait référence à l'ISDA signé, dont les termes couvrent ensuite la transaction.
Principales dispositions de l'accord
Le schéma directeur et le calendrier définissent les motifs pour lesquels l'une des parties peut forcer la clôture des transactions couvertes en raison de la survenance d'un événement de résiliation par l'autre partie. Les événements de résiliation standard comprennent le défaut de paiement ou la faillite. D'autres événements de résiliation qui peuvent être ajoutés dans le calendrier incluent une rétrogradation du crédit en dessous d'un niveau spécifié.
L'Accord stipule si les lois de la Grande-Bretagne ou de l'État de New York régiront et fixe les conditions d'évaluation, de clôture et de compensation de toutes les transactions couvertes en cas de résiliation.
