Définition des jambes

Qu'est-ce qu'une jambe?

Une jambe est un élément d'une stratégie de négociation de produits dérivés dans laquelle un trader combine plusieurs contrats d'options, contrats à terme ou, dans de rares cas, des combinaisons des deux pour couvrir une position, bénéficier d'un arbitrage ou profiter d'un spread. Dans ces stratégies, chaque contrat dérivé ou position sur le titre sous-jacent est appelé une jambe. Les flux de trésorerie échangés dans le cadre d'un swap sont également appelés jambes.

Les bases d'une jambe

Une jambe est une partie ou un côté d'un commerce en plusieurs étapes. Ces types de métiers sont comme une course d'un long voyage - ils ont plusieurs parties ou jambes. Ils sont utilisés à la place des métiers individuels, en particulier lorsque les métiers nécessitent des stratégies plus complexes. Une étape peut comprendre l'achat et la vente simultanés d'un titre.

Pour que les jambes fonctionnent, il est important de considérer le timing. Les jambes doivent être exercées en même temps afin d'éviter tout risque lié aux fluctuations du prix du titre correspondant. Un achat et une vente doivent donc être effectués à peu près en même temps pour éviter tout risque de prix.

Il y a plusieurs facettes aux jambes, qui sont décrites ci-dessous.

Options de jambe

Les options sont des contrats dérivés qui donnent aux opérateurs le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre le titre sous-jacent à un prix convenu - également appelé prix d'exercice - au plus tard à une certaine date d'expiration. Lors d'un achat, un trader lance une option d'achat. Quand il vend, c'est une option de vente.

Les stratégies d'option les plus simples sont simples et impliquent un seul contrat. Ceux-ci se présentent sous quatre formes de base:

Haussier	Baissière
Appel long (acheter une option d'achat)	Short call (vendre ou "écrire" une option d'achat)
Short put (vendre ou "écrire" une option de vente)	Put long (acheter une option de vente)

Une cinquième forme - le put garanti en espèces - consiste à vendre une option de vente et à garder l'argent en caisse pour acheter le titre sous-jacent si l'option est exercée.

En combinant ces options entre elles et / ou avec des positions courtes ou longues sur les titres sous-jacents, les traders peuvent construire des paris complexes sur les mouvements de prix futurs, tirer parti de leurs gains potentiels, limiter leurs pertes potentielles et même gagner de l'argent gratuit grâce à l'arbitrage - la pratique de capitaliser sur les rares inefficiences du marché.

Stratégie à deux pattes: Long Straddle

Le long straddle est un exemple de stratégie d'options composée de deux jambes, un long call et un long put. Cette stratégie est bonne pour les traders qui savent que le prix d'un titre va changer mais qui ne savent pas de quelle manière il évoluera. L'investisseur rompt même si le prix augmente de son débit net - le prix qu'elle a payé pour les deux contrats plus les commissions - ou s'il diminue de son débit net. Elle profite si elle va plus loin dans les deux sens, sinon elle perd de l'argent. Sa perte, cependant, est limitée à son débit net.

Comme le montre le graphique ci-dessous, la combinaison de ces deux contrats génère un bénéfice, que le prix du titre sous-jacent augmente ou diminue.

Stratégie à trois pattes: col

Le col est une stratégie de protection utilisée sur une position de stock longue. Il comprend trois jambes:

une position longue dans le titre sous-jacent un appel court puta long

Cette combinaison équivaut à un pari que le prix sous-jacent augmentera, mais il est couvert par le long terme, ce qui limite le potentiel de perte. Cette combinaison seule est connue comme un put protecteur. En ajoutant un court appel, l'investisseur a limité son profit potentiel. D'un autre côté, l'argent qu'il reçoit de la vente de l'appel compense le prix du put, et pourrait même l'avoir dépassé, réduisant ainsi son débit net.

Cette stratégie est généralement utilisée par les traders qui sont légèrement haussiers et ne s'attendent pas à de fortes hausses de prix.

Stratégie à quatre pattes: Iron Condor

Le condor de fer est une stratégie complexe et à risque limité, mais son objectif est simple: faire un peu d'argent en pariant que le prix sous-jacent ne bougera pas beaucoup. Idéalement, le prix sous-jacent à l'échéance sera compris entre les prix d'exercice du short put et du short call. Les bénéfices sont plafonnés au crédit net que l'investisseur reçoit après l'achat et la vente des contrats, mais la perte maximale est également limitée.

La construction de cette stratégie nécessite quatre étapes ou étapes. Vous achetez un put, vendez un put, achetez un call et vendez un call aux prix d'exercice relatifs indiqués ci-dessous. Les dates d'expiration doivent être proches les unes des autres, sinon identiques, et le scénario idéal est que chaque contrat expire sans argent - c'est-à-dire sans valeur.

Futures

Les contrats à terme peuvent également être combinés, chaque contrat constituant un volet d'une stratégie plus large. Ces stratégies incluent des spreads calendaires, où un trader vend un contrat à terme avec une date de livraison et achète un contrat pour le même produit avec une date de livraison différente. L'achat d'un contrat qui arrive à échéance relativement tôt et la rupture d'un contrat ultérieur (ou «différé») est haussier, et vice-versa.

D'autres stratégies tentent de profiter de l'écart entre les différents prix des matières premières, comme l'écart de crack - la différence entre le pétrole et ses sous-produits - ou l'étincelle - la différence entre le prix du gaz naturel et l'électricité des centrales au gaz.

Points clés à retenir

Une jambe est une partie d'un commerce en plusieurs étapes.Un trader mettra en œuvre des jambes dans sa stratégie pour couvrir une position, bénéficier d'un arbitrage ou profiter d'un spread.Les jambes peuvent faire partie de diverses stratégies, y compris un long enjambeur, un col et un condor en fer.

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