Quoi de mieux qu'une bonne chose? Plus d'une bonne chose. Il est naturel de vouloir plus de quelque chose que nous aimons. Et les investisseurs comme les ETF.
Qu'est-ce qu'un ETF?
Un ETF, ou fonds négocié en bourse, est un titre qui se négocie en bourse. Il s'agit d'un ensemble d'actifs pouvant être composé d'actions, d'obligations, de matières premières ou d'autres types d'investissement. Il peut suivre un indice sous-jacent comme le S&P 500 ou un secteur ou une industrie particulier ou il peut être complètement personnalisé. Les types potentiels d'ETF sont presque infinis.
Comprendre les FNB à effet de levier
FNB à effet de levier
Les ETF offrent une diversification, des coûts bas et une efficacité fiscale. Compte tenu de ces caractéristiques attrayantes, les investisseurs se sont précipités pour les adopter. Mais les investisseurs devraient-ils adopter des FNB à effet de levier? La réponse dépend de l'investisseur, mais par définition, l'utilisation de l'effet de levier implique un risque plus élevé.
Les rendements d'un FNB sont conçus pour correspondre aux rendements des titres que le FNB suit. Par exemple, le SPDR S&P 500 ETF produira les mêmes rendements que l'indice S&P 500. Un ETF à effet de levier cherche à amplifier les variations quotidiennes des prix des actifs sous-jacents par le biais d'options ou de dettes. Le ratio pour la plupart des FNB à effet de levier est généralement de 2: 1 ou 3: 1. Par exemple, le FNB ProShares Ultra S&P 500 cherche à doubler les rendements du S&P 500. Ainsi, si le S&P 500 renvoie 5%, le FNB ProShares Ultra S&P 500 devrait retourner 10%.
Les ETF à effet de levier peuvent être longs ou courts. Un ETF short leveraged offre aux investisseurs une chance de gagner de l'argent lorsque le prix de l'indice sous-jacent baisse. Par exemple, les actions Direxion Daily S&P 500 Bear 3x offrent trois fois la performance inverse du S&P 500 - si le S&P 500 diminue de 10%, le rendement pour l'investisseur serait un gain de 30%.
Quel est le piège?
Aussi attrayant que ces retours potentiels paraissent, il y a un hic.
L'effet de levier est une épée à double tranchant - il peut améliorer les rendements à la hausse, mais il peut également aggraver les pertes à la baisse. Si le S&P 500 est en baisse, le FNB ProShares Ultra S&P 500 baissera deux fois plus.
Mais ce n'est pas le seul hic.
Les rendements d'un FNB à effet de levier tentent de faire correspondre quotidiennement les rendements de ses actifs sous-jacents. À la fin de chaque journée, l'effet de levier doit être ajusté pour tenir compte des variations de prix des titres sous-jacents afin de maintenir une exposition constante. Cela signifie que certaines options peuvent devoir être achetées ou vendues pour conserver le même multiple (2x ou 3x) des actifs sous-jacents. Par conséquent, les FNB à effet de levier peuvent ne pas suivre parfaitement la performance des actifs sous-jacents sur des périodes plus longues. Pour cette raison, les ETF à effet de levier conviennent mieux aux traders qui cherchent à faire un pari à court terme, plutôt qu'aux investisseurs buy-and-hold.
Potentiel de surperformance
Malgré cela, les investisseurs peuvent être attirés par l'offre potentielle de FNB à effet de levier surperformance dans un marché tendance. En l'absence de volatilité, il est possible pour un ETF à effet de levier de surperformer son rendement attendu. La raison en est liée à la nécessité du rééquilibrage quotidien mentionné ci-dessus. Un ETF à effet de levier est essentiellement évalué sur le marché à la fin de la journée, et le lendemain est une table rase.
Au fil du temps, les résultats quotidiens sont composés et dans un marché tendance, cela permet à un fonds à effet de levier de surperformer son ratio déclaré dans un marché en hausse et de sous-performer son ratio dans un marché en baisse. Par exemple, si un indice augmentait de 5% par jour pendant 10 jours à partir d'un niveau de début de 100, le rendement cumulé serait de 63%. Le rendement attendu d'un FNB à effet de levier 2x serait de 126% - cependant, compte tenu de la composition, le rendement réel serait de 159%.
Si le même indice diminuait de 5% par jour pendant 10 jours, le rendement attendu de l'indice serait une perte de 40% et une perte de 80% pour l'indice à effet de levier 2x. Cependant, en raison de la composition, le rendement de l'indice à effet de levier serait en fait une perte de 65%.
Risques de volatilité
Bien que certains investisseurs puissent être tentés par ces rendements potentiels, les marchés sont généralement volatils. Et c'est sur des marchés volatils qu'un ETF à effet de levier peut fournir un raccourci vers des pertes rapides.
Si sur cette même période de 10 jours, l'indice connaissait une succession de jours où il augmentait de 5% puis baissait de 5%, le rendement cumulé du marché serait une perte de 1%. Mais plutôt que de renvoyer la perte attendue de 2%, l'ETF à effet de levier générerait une perte de 5%.
Il est extrêmement difficile de prédire dans quelle direction le marché évoluera quotidiennement, et encore moins sur une succession de jours, et toute stratégie qui nécessite une telle prévision présente un risque élevé. Une autre façon de penser à cela est que les options sont généralement des titres de négociation à court terme qui ont des dates d'expiration. Ainsi, les investisseurs devraient considérer toute stratégie utilisant des options de levier comme étant à court terme et risquée par nature.
Coûts des FNB à effet de levier
Si les dangers de l'effet de levier et de la capitalisation ne suffisent pas à donner une pause, les investisseurs doivent savoir que les FNB à effet de levier ont des frais de gestion et des coûts de transaction plus élevés que les FNB sans levier. Les frais de gestion de nombreux FNB à effet de levier sont généralement de 1% ou plus. Par exemple, les frais de gestion pour le FNB ProShares Ultra S&P 500 sont de 0, 90% tandis que les frais pour le SPDR S&P 500 ETF ne sont que de 0, 0945%. Les coûts plus élevés sont dus aux primes d'options ainsi qu'aux frais d'intérêt utilisés sur la dette pour les achats par effet de levier ou sur marge. Des frais plus élevés créent une traînée plus élevée sur les performances.
Les ETF à effet de levier offrent aux traders très tolérants au risque un instrument pour parier sur les mouvements à court terme des marchés. Mais étant donné les risques et les coûts impliqués, l'investisseur type ferait probablement mieux de se montrer clair.
