Table des matières
- Méthodologie de classification de Lipper
- Comment les classifications sont déterminées
- La moyenne de Lipper
- Le système de notation Lipper
- The Hurst Exponent
- La note du leader Lipper
- Inconvénients du système
Vous connaissez peut-être l'expression «par rapport à sa moyenne de Lipper», une ligne répétée dans de nombreux téléviseurs et radios pour les fonds communs de placement. Cela semble impressionnant lorsqu'une société de fonds communs de placement se vante de l'un de ses produits «battant» sa moyenne de Lipper, même si beaucoup de spectateurs ne connaissent pas le sens de l'expression.
The Lipper Average est un produit de Lipper, Inc., qui publie également le système de notation Lipper. Les sociétés de fonds communs de placement comptent sur Lipper depuis les années 1970 et 1980, mais la société s'est développée pour fournir des services plus directs au public investisseur.
Depuis 2019, Lipper figure parmi les leaders mondiaux des outils de recherche de fonds axés sur les investisseurs. Ses recherches couvrent plus de 215 000 classes d'actions et plus de 115 000 fonds dans 60 pays.
Points clés à retenir
- Lipper est un outil de recherche de fonds utilisé par les investisseurs du monde entier; sa caractéristique la plus connue est le Lipper Average. La stratégie de classification des fonds de la société est basée sur un modèle US Diversified Equity (USDE); il maintient ses normes pour les fonds internationaux aussi proches que possible de ce modèle USDE. Le modèle USDE évalue la capitalisation boursière d'un fonds ainsi que le style du fonds; le style se rapporte aux caractéristiques de base de chacune des sociétés du fonds en question. La «moyenne Lipper» bien citée est une référence au rendement annuel d'un fonds par rapport à ses pairs du même groupe, tel que classé par l'indice Lipper..
Méthodologie de classification de Lipper
Selon Lipper, la société utilise une stratégie de classification des fonds US Diversified Equity, ou USDE. Le modèle USDE n'est pas universellement applicable car de nombreux fonds notés Lipper sont des fonds étrangers, donc Lipper essaie "de maintenir les normes de classification des fonds internationaux aussi proches que possible du modèle USDE".
Le modèle USDE a été introduit en septembre 1999. Ce modèle sépare le processus de classification en deux étapes. Tout d'abord, la capitalisation boursière d'un fonds est prise en compte. Ce n'est qu'une fois la capitalisation boursière établie que la classification de style du fonds est attribuée. Le style est basé sur les caractéristiques fondamentales de chaque participation dans le fonds à partir des données que Lipper reçoit des sociétés de fonds elles-mêmes ainsi que des fournisseurs de données indépendants.
Chaque fonds a des valeurs différentes attribuées en fonction de diverses caractéristiques. Par exemple, les fonds de la classification Diversified Equity sont jugés en fonction du prix par rapport aux bénéfices (P / E), du prix à la réservation (P / B), du prix aux ventes (P / S), du rendement des capitaux propres (ROE), du rendement du dividende et, si disponible, croissance des ventes sur trois ans. Lipper tient compte de tous ces éléments pour déterminer le style du fonds.
1999
L'année où l'USDE, le modèle de classification de Lipper, qui examine à la fois la capitalisation boursière et le style, a été introduit pour la première fois.
Comment les classifications sont déterminées
Pour être classé comme grande capitalisation, au moins 75% des actifs pondérés en actions du fonds doivent être concentrés dans le seuil de grande capitalisation. Le même modèle à 75% est également appliqué aux moyennes et petites capitalisations. De l'aveu même de Lipper, il y a plus de flexibilité statistique pour les fonds de moyenne et petite capitalisation dans la façon dont leurs portefeuilles sont construits.
Une fois la capitalisation boursière triée, le style d'un fonds doit être attribué. Ceci est accompli par quelque chose que Lipper appelle le "score Z individuel" pour chaque période. Pour chaque caractéristique considérée, comme le rendement du dividende ou le rendement des capitaux propres, un Z-Score est calculé en soustrayant le score moyen pondéré par l'indice de la moyenne pondérée par la valeur caractéristique du fonds, puis divisé par l'écart-type pondéré par l'indice caractéristique.
La moyenne de Lipper
La moyenne Lipper représente le rendement annuel moyen d'un fonds parmi ses pairs, tel que classé par l'indice Lipper. Il existe plusieurs indices Lipper différents, chacun composé des 30 plus grands fonds communs de placement d'une catégorie donnée. Les catégories sont regroupées par secteur, industrie, pays et capitalisation boursière, ce qui signifie qu'un fonds commun de placement peut être supérieur à sa moyenne Lipper pour le secteur mais inférieur à la moyenne Lipper pour les fonds de sa taille.
Le système de notation Lipper
Le système de notation Lipper est un système de classification à cinq niveaux et cinq catégories qui sépare tous les fonds en quintiles. Les 20% les plus bas d'une catégorie obtiennent une note «1». Les 20% suivants reçoivent une note "2". Les 20% du milieu reçoivent une cote «3», tandis que les 20% suivants reçoivent une cote «4». Les 20% supérieurs obtiennent le titre de "Lipper Leader" dans la catégorie.
Lipper se concentrait autrefois principalement sur deux catégories: la cohérence du rendement et la préservation du capital. Deux autres mesures, le rendement total et le ratio des dépenses, ont été ajoutées plus récemment. De plus, les fonds basés aux États-Unis obtiennent une note distincte pour l'efficacité fiscale. Selon l'entreprise, ce système de notation est conçu pour créer un tableau de bord simple et facile à comprendre qui aide les investisseurs à mettre l'accent sur certaines priorités.
Toutes les notations sont calculées et comparées entre différents portefeuilles et types de fonds. Par exemple, les scores pour le rendement total, la cohérence du rendement, le ratio des dépenses et l'efficacité fiscale sont mesurés pour toutes les classifications Lipper telles que le noyau à grande capitalisation, les actions privilégiées / obligations rachetables, le Trésor américain général et bien d'autres. Les scores pour la préservation du capital sont séparés en trois grandes classes d'actifs: fonds d'actions, fonds d'actions mixtes et fonds obligataires. Les fonds sont uniquement classés par rapport à leurs pairs. Tous les scores sont calculés indépendamment et aucun fonds ne reçoit un score résumé; Lipper veut que les investisseurs individuels décident quelles catégories devraient être pondérées le plus fortement, de sorte qu'il ne s'agrège en aucune façon. Les scores dans chaque catégorie sont susceptibles de changer mensuellement. Chaque score est également divisé en plusieurs périodes: trois ans, cinq ans, 10 ans et global.
The Hurst Exponent
Lipper utilise un dispositif mathématique connu sous le nom d'exposant Hurst, ou simplement «exposant H», pour séparer le blé de l'ivraie en termes de cohérence. Cet indicateur mesure la capacité de produire sans volatilité excessive, que Lipper prend ensuite et applique à ses différents groupes de pairs. Lipper sépare ensuite les fonds en trois groupes: ceux dont l'exposant H est supérieur à 0, 55; ceux entre 0, 55 et 0, 45; et ceux de moins de 0, 45.
Un leader Lipper est un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (ETF) qui en fait le top 20% de tous les fonds; Être classé Lipper Leader est considéré comme un signe de qualité et d'excellence dans cette catégorie particulière.
La note du leader Lipper
Tout comme Morningstar ou Standard & Poor's, d'autres systèmes de notation de fonds communs de placement, Lipper publie une liste de ce qu'il considère être les meilleurs fonds de l'entreprise. Tout fonds commun de placement ou ETF qui fait partie des 20% les plus performants de tous les fonds en tant que leader Lipper.
Notez que les classifications Lipper Leader ne sont valables que pour une catégorie de score. Par exemple, un ETF obligataire peut être un leader Lipper pour la préservation du capital mais pas pour la cohérence du rendement. Dans la plupart des cas, vous voyez qu'un fonds se réfère à lui-même comme un «leader Lipper pour la préservation» pour éviter toute confusion sur ce point.
La séparation du leadership des fonds par catégorie de score est une différence notable entre le système Lipper et les autres méthodologies de notation des fonds communs de placement. Seul Lipper comprend cinq types de leaders différents parmi ses cinq critères de notation, et il est également le seul service de notation de fonds leader à mettre un accent particulier sur la persistance d'une bonne performance des fonds.
Inconvénients du système
Un inconvénient du système Lipper Leader est le seuil de 20%. À mesure que de nouveaux fonds communs de placement sont introduits, la taille de chaque quintile augmente également nécessairement. Cela signifie que certains fonds peuvent se retrouver dans la catégorie Lipper Leader sans nécessairement améliorer leur score; certains pourraient même s'aggraver au fil du temps, mais passer du 21e au 20e centile en raison d'un afflux de nouveaux concurrents.
