Le mot "marché" peut avoir de nombreuses significations différentes, mais il est le plus souvent utilisé comme terme fourre-tout pour désigner à la fois le marché primaire et le marché secondaire. En fait, «marché primaire» et «marché secondaire» sont deux termes distincts; le marché primaire désigne le marché sur lequel les titres sont créés, tandis que le marché secondaire est celui sur lequel ils sont négociés entre investisseurs.
Savoir comment fonctionnent les marchés primaire et secondaire est essentiel pour comprendre comment les actions, les obligations et les autres titres se négocient. Sans eux, les marchés des capitaux seraient beaucoup plus difficiles à naviguer et beaucoup moins rentables. Nous vous aiderons à comprendre le fonctionnement de ces marchés et leurs relations avec les investisseurs individuels.
Points clés à retenir
- Le marché primaire est l'endroit où les titres sont créés, tandis que le marché secondaire est l'endroit où ces titres sont négociés par les investisseurs.Dans le marché primaire, les entreprises vendent de nouvelles actions et obligations au public pour la première fois, comme lors d'une introduction en bourse (IPO) Le marché secondaire est essentiellement le marché boursier et fait référence à la Bourse de New York, au Nasdaq et à d'autres bourses du monde entier.
Marché primaire
Le marché principal est celui où les titres sont créés. C'est sur ce marché que les entreprises vendent (flottent) de nouvelles actions et obligations au public pour la première fois. Une introduction en bourse, ou introduction en bourse, est un exemple de marché primaire. Ces opérations offrent aux investisseurs la possibilité d'acheter des titres auprès de la banque qui a effectué la souscription initiale pour une action particulière. Une introduction en bourse se produit lorsqu'une entreprise privée émet des actions au public pour la première fois.
Par exemple, la société ABCWXYZ Inc. engage cinq sociétés de souscription pour déterminer les détails financiers de son introduction en bourse. Les preneurs fermes précisent que le prix d'émission de l'action sera de 15 $. Les investisseurs peuvent alors acheter l'introduction en bourse à ce prix directement auprès de la société émettrice.
Il s'agit de la première opportunité pour les investisseurs de contribuer au capital d'une entreprise par l'achat de ses actions. Les capitaux propres d'une entreprise sont constitués des fonds générés par la vente d'actions sur le marché primaire.
Une offre de droits (émission) permet aux entreprises de lever des fonds propres supplémentaires sur le marché primaire après avoir déjà fait entrer des titres sur le marché secondaire. Les investisseurs actuels se voient offrir des droits au prorata en fonction des actions qu'ils possèdent actuellement, et d'autres peuvent investir à nouveau dans des actions nouvellement émises.
D'autres types d'offres sur le marché primaire pour les actions comprennent le placement privé et l'attribution préférentielle. Le placement privé permet aux entreprises de vendre directement à des investisseurs plus importants tels que les fonds spéculatifs et les banques sans rendre les actions publiques. Alors que l'attribution préférentielle propose des actions à certains investisseurs (généralement des fonds spéculatifs, des banques et des fonds communs de placement) à un prix spécial non accessible au grand public.
De même, les entreprises et les gouvernements qui souhaitent générer des capitaux d'emprunt peuvent choisir d'émettre de nouvelles obligations à court et à long terme sur le marché primaire. Les nouvelles obligations sont émises avec des taux d'intérêt correspondant aux taux d'intérêt en vigueur au moment de l'émission, qui peuvent être supérieurs ou inférieurs aux obligations préexistantes.
La chose importante à comprendre sur le marché primaire est que les titres sont achetés directement auprès d'un émetteur.
Marché primaire
Marché secondaire
Pour l'achat d'actions, le marché secondaire est communément appelé le «marché boursier». Cela comprend la Bourse de New York (NYSE), le Nasdaq et toutes les principales bourses du monde. La caractéristique déterminante du marché secondaire est que les investisseurs commercent entre eux.
En d'autres termes, sur le marché secondaire, les investisseurs négocient des titres précédemment émis sans la participation des sociétés émettrices. Par exemple, si vous allez acheter des actions d'Amazon (AMZN), vous ne traitez qu'avec un autre investisseur qui détient des actions d'Amazon. Amazon n'est pas directement impliqué dans la transaction.
Sur les marchés de la dette, alors qu'une obligation est garantie de payer à son propriétaire la valeur nominale totale à l'échéance, cette date est souvent de plusieurs années plus tard. Au lieu de cela, les détenteurs d'obligations peuvent vendre des obligations sur le marché secondaire pour un bénéfice net si les taux d'intérêt ont diminué depuis l'émission de leur obligation, ce qui la rend plus précieuse pour les autres investisseurs en raison de son taux de coupon relativement plus élevé.
Le marché secondaire peut être divisé en deux catégories spécialisées:
Marché aux enchères
Sur le marché des enchères, tous les particuliers et toutes les institutions qui souhaitent négocier des valeurs mobilières se rassemblent dans une zone et annoncent les prix auxquels ils sont prêts à acheter et à vendre. Ceux-ci sont appelés prix acheteur et vendeur. L'idée est qu'un marché efficace devrait prévaloir en réunissant toutes les parties et en les faisant déclarer publiquement leurs prix. Ainsi, théoriquement, il n'est pas nécessaire de rechercher le meilleur prix d'un bien car la convergence des acheteurs et des vendeurs fera émerger des prix mutuellement acceptables. Le meilleur exemple de marché aux enchères est la Bourse de New York (NYSE).
Marché des concessionnaires
En revanche, un marché de concessionnaires n'exige pas que les parties convergent dans un emplacement central. Les participants au marché sont plutôt rejoints via des réseaux électroniques. Les courtiers détiennent un inventaire de titres, puis se tiennent prêts à acheter ou à vendre avec les participants au marché. Ces courtiers réalisent des profits grâce à l'écart entre les prix auxquels ils achètent et vendent des titres. Un exemple de marché de courtiers est le Nasdaq, dans lequel les courtiers, connus sous le nom de teneurs de marché, proposent des offres et des prix fermes auxquels ils sont disposés à acheter et vendre un titre. La théorie est que la concurrence entre concessionnaires fournira le meilleur prix possible aux investisseurs.
Les marchés dits "troisième" et "quatrième" concernent les transactions entre les courtiers et les institutions via des réseaux électroniques de gré à gré et ne sont donc pas aussi pertinents pour les investisseurs individuels.
Le marché OTC
Parfois, vous entendrez un marché de concessionnaires appelé marché de gré à gré (OTC). Le terme signifiait à l'origine un système relativement non organisé où le commerce ne se faisait pas à un endroit physique, comme nous l'avons décrit ci-dessus, mais plutôt par le biais de réseaux de concessionnaires. Le terme était très probablement dérivé du commerce hors Wall Street qui a explosé pendant le grand marché haussier des années 1920, dans lequel les actions étaient vendues "de gré à gré" dans les magasins de stock. En d'autres termes, les actions n'étaient pas cotées en bourse, elles étaient «non cotées».
Au fil du temps, cependant, le sens de l'OTC a commencé à changer. Le Nasdaq a été créé en 1971 par l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) pour apporter des liquidités aux sociétés qui négociaient via des réseaux de courtiers. À l'époque, peu de réglementations étaient imposées sur les actions négociées de gré à gré, ce que la NASD a cherché à améliorer. Comme le Nasdaq a évolué au fil du temps pour devenir un échange majeur, la signification de over-the-counter est devenue plus floue. Aujourd'hui, le Nasdaq est toujours considéré comme un marché de revendeurs et, techniquement, comme un OTC. Cependant, le Nasdaq d'aujourd'hui est une bourse et, par conséquent, il est inexact de dire qu'il négocie des titres non cotés.
De nos jours, le terme «de gré à gré» fait référence aux actions qui ne se négocient pas sur une bourse comme le Nasdaq, le NYSE ou l'American Stock Exchange (AMEX). Cela signifie généralement que l'action se négocie sur le tableau d'affichage en vente libre (OTCBB) ou sur les feuilles roses. Aucun de ces réseaux n'est un échange; en fait, ils se décrivent comme des fournisseurs d'informations sur les prix des titres. Les sociétés OTCBB et pink sheet ont beaucoup moins de réglementations à respecter que celles qui négocient des actions en bourse. La plupart des titres qui se négocient de cette façon sont des actions de sou ou proviennent de très petites entreprises.
13, 4 billions de dollars
La capitalisation boursière de la Bourse de New York, la plus grande bourse du monde. Les bourses sont considérées comme faisant partie du marché "secondaire".
Troisième et quatrième marchés
Vous pourriez également entendre les termes «troisième» et «quatrième» marchés. Ceux-ci ne concernent pas les investisseurs individuels car ils impliquent des volumes importants d'actions à négocier par transaction. Ces marchés traitent les transactions entre les courtiers et les grandes institutions par le biais de réseaux électroniques de gré à gré. Le troisième marché comprend les transactions de gré à gré entre les courtiers et les grandes institutions. Le quatrième marché est constitué de transactions qui ont lieu entre de grandes institutions. La principale raison pour laquelle ces transactions sur le troisième et le quatrième marché se produisent est d'éviter de passer ces ordres via la bourse principale, ce qui pourrait affecter considérablement le prix du titre. L'accès aux troisième et quatrième marchés étant limité, leurs activités ont peu d'effet sur l'investisseur moyen.
The Bottom Line
Bien que toutes les activités qui se déroulent sur les marchés dont nous avons parlé n'affectent pas les investisseurs individuels, il est bon d'avoir une compréhension générale de la structure du marché. La façon dont les titres sont mis sur le marché et négociés sur diverses bourses est au cœur de la fonction du marché. Imaginez simplement s'il n'existait pas de marchés secondaires organisés; vous devez rechercher personnellement d'autres investisseurs juste pour acheter ou vendre une action, ce qui ne serait pas une tâche facile.
En fait, de nombreuses escroqueries en matière d'investissement tournent autour de titres qui n'ont pas de marché secondaire, car les investisseurs peu méfiants peuvent être escroqués pour les acheter. L'importance des marchés et la capacité de vendre un titre (liquidité) sont souvent considérées comme acquises, mais sans marché, les investisseurs ont peu d'options et peuvent se retrouver avec de grosses pertes. En ce qui concerne les marchés, par conséquent, ce que vous ne savez pas peut vous nuire et, à long terme, un peu d'éducation pourrait vous faire économiser de l'argent.
