Mouvements du marché
S'il est vrai que les marchés haussiers sont moins volatils que les marchés baissiers ou latéraux, il convient de se demander si la volatilité inhabituellement faible des indices boursiers au cours de la semaine dernière est une prévision d'une tendance à la hausse continue des marchés boursiers américains. Si c'est le cas, le fait que cette faible volatilité se soit produite alors que l'indice S&P 500 (SPX) a atteint de nouveaux sommets historiques n'est pas un hasard.
Le graphique ci-dessous présente un aperçu hebdomadaire du FNB de suivi SPDR S&P 500 de State Street (SPY). Ci-dessous le graphique des prix est une étude qui suit une fourchette vraie moyenne de 10 semaines. Cette version de l'étude est mesurée en pourcentage du prix actuel de SPY. L'étude montre que la différence entre les prix élevés et les prix bas au cours de la semaine dernière était inhabituellement étroite, à tel point que seules quelques semaines au cours des deux dernières années ont été échangées dans une fourchette aussi étroite.
En 2017, cette fourchette était en fait assez courante, mais toujours dans la moitié inférieure des fourchettes de négociation. Ce fut la dernière année significativement haussière pour l'indice. À venir maintenant une semaine après que le marché a pénétré dans un nouveau territoire élevé, il se peut que cela indique une tendance à la hausse de la faible volatilité. Ce type de tendance est similaire aux années précédentes de cette décennie, et si une telle tendance commençait à prendre forme en ce moment, les investisseurs seraient avisés de déterminer si elle pourrait durer jusqu'en 2020.
La fourchette de négociation sur le billet du Trésor à 10 ans est préoccupante
Une indication intéressante qui pourrait réellement aider à pousser les indices boursiers à la hausse pourrait simplement être une fuite des fonds obligataires alimentée par la hausse des taux d'intérêt. Les taux d'intérêt (ou rendements) sont inversement corrélés aux prix des obligations. Donc, si les taux d'intérêt vont augmenter, les prix des obligations vont baisser. C'est une mauvaise nouvelle pour ceux qui ont leur argent dans des fonds à revenu fixe qui suivent les prix des obligations comme le iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
D'un autre côté, c'est une bonne nouvelle pour le marché boursier en général, car l'argent sortant des fonds obligataires cherchera un endroit où aller. En règle générale, les investisseurs qui retirent leur argent des obligations sont susceptibles de déplacer leur argent vers des actions comme alternative. Une telle dynamique se déroulant jusqu'à la fin de l'année pourrait alimenter un nouveau rallye boursier.
Le graphique ci-dessous montre pourquoi cette dynamique pourrait se concrétiser. Le niveau de volatilité des variations des taux d'intérêt au cours des trois derniers mois, tel qu'il est suivi par la fourchette vraie moyenne sur le billet du Trésor à 10 ans (TNX), est cohérent avec les périodes des dernières années où les taux d'intérêt ont augmenté pour l'année suivante.
