Les fonds du Trésor et des obligations de première qualité sont tombés à leurs plus bas niveaux pluriannuels après la huitième hausse des taux de la Réserve fédérale depuis décembre 2015, les déposant sur des marchés baissiers à long terme. L'augmentation des rendements sera désormais en concurrence avec les actions et autres classes d'actifs pour le capital des investisseurs, agitant des signaux d'alarme pour la tendance haussière pluriannuelle du marché boursier. Les taux pourraient continuer à augmenter au cours de la nouvelle décennie, rendant les obligations encore plus attrayantes pour les plus grands acteurs du marché.
L'analyste technique légendaire Edson Gould a résumé une règle classique décrivant la relation à long terme entre les actions et les obligations, communément appelée «trois étapes et un trébuchement», notant, chaque fois que la Réserve fédérale augmente le taux cible des fonds fédéraux, les exigences de marge, ou des réserves obligatoires trois fois de suite sans baisse, le marché boursier est susceptible de subir un revers important, peut-être grave."
La Fed a déjà dépassé les exigences de Gould de cinq hausses, mais ce cycle économique est parti de la récession la plus profonde depuis le krach de 1929, donnant aux banques centrales beaucoup de marge de manœuvre avant que l'équation actions-obligations ne s'éloigne des actions. Il semble que ce jour de calcul soit venu, ce qui augmente les chances que l'action des prix depuis le début de 2018 finisse par se métastaser en un sommet à long terme.
Le iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) offre un choix populaire aux traders et aux chronométreurs qui cherchent à jouer le marché obligataire à travers les actions. Le fonds est devenu public en juillet 2002 et a évolué latéralement dans une fourchette étroite, avant une cassure de 2008 déclenchée par l'effondrement économique. Cette impulsion d'achat s'est rapidement estompée, ramenant la sécurité aux niveaux d'avant la crise, avant une remontée secondaire qui a enregistré un nouveau sommet en 2012.
Le fonds et les bons du Trésor à long terme ont affiché des sommets nominalement plus élevés en 2015 et 2016, ajoutant à une tendance à la hausse qui a marqué une résistance au cours de la dernière décennie. L'action sur les prix entre 2014 et 2018 a complété une variation de la tête et des épaules connue sous le nom de modèle de «robinet», tombant en panne cette semaine en raison d'un volume important. Cette vague de vente vise 108 $ comme objectif initial, où la hausse du canal et le soutien de Fibonacci devraient déclencher un rallye de secours.
Une rupture de canal augmenterait la probabilité d'une baisse plus grave qui coïnciderait avec le prochain grand cycle de récession. Il pourrait également signaler la première progression du rendement à long terme depuis les années 80, lorsque les taux ont atteint un sommet au-dessus de 14%. Cela marquerait un coup dur pour les actions, les déposant peut-être sur des marchés baissiers pluriannuels. Pour cette raison, il est sage de s'attendre à une défense féroce du niveau de 108 $ par les initiés qui ont le plus à perdre dans une ère de hausse des rendements. (Pour plus d'informations, voir: Présentation de l'ETF TLT .)
Le Fonds d'obligations agrégées iShares Barclays (AGG) détient l'actif total le plus élevé du groupe. Ce fonds de première qualité est entré dans une tendance haussière immédiate après son entrée en bourse en septembre 2003 et a continué de gagner du terrain en 2008, une forte baisse a été achetée lors du krach d'octobre, entraînant une reprise rapide et de nouveaux sommets en 2012, année où il a atteint 112, 71 $. Deux tentatives infructueuses d'évasion en 2016 ont achevé un triple sommet qui a cassé le support au plus bas de 2013 cette semaine, laissant tomber le titre dans un marché baissier.
Les creux de 2009 et 2011 entre 103 $ et 104 $ (lignes rouges) peuvent ralentir ou ralentir l'élan baissier, permettant aux taureaux de monter un bref effort de récupération. Ce rebond pourrait offrir une opportunité de vente à découvert à faible risque au-dessus de 105 $ pour les acteurs du marché désireux de payer le dividende mensuel, qui rapporte actuellement 2, 89%. Une ceinture de Fibonacci s'étalant sur la tendance haussière de 2008 à 2016 génère des objectifs initiaux de baisse à 100 $ et 97 $.
The Bottom Line
Les principaux fonds obligataires sont tombés en panne cette semaine, tombant à des plus bas pluriannuels tout en signalant le début d'une période défavorable pour les actions et autres actifs tributaires de la croissance. (Pour plus de lecture, consultez: L'économie clignote des signes avant-coureurs pour les investisseurs .)
