Qu'est-ce que l'interposition?
L'interposition fait référence à la pratique illégale consistant à recourir à un tiers inutile, généralement un autre courtier, entre le client et le meilleur prix du marché disponible, dans le seul but de générer des commissions supplémentaires.
Points clés à retenir
- L'interposition fait référence à la pratique illégale d'utiliser un tiers inutile, généralement un autre courtier, entre le client et le meilleur prix du marché disponible, dans le seul but de générer des commissions supplémentaires.L'interposition est illégale en vertu de l'Investment Company Act of 1940, qui stipule qu'un gestionnaire de fonds ne peut rien faire qui fraude ou trompe intentionnellement un client.Les lignes directrices régissant l'interposition sont énoncées dans la règle 5310 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui spécifie que les courtiers doivent faire preuve d'une diligence raisonnable pour assurer la meilleure exécution..
Comprendre l'interposition
L'interposition, dans une opération sur titres, fait référence à la pratique illégale d'employer un deuxième courtier afin de générer une commission supplémentaire. Ce courtier supplémentaire perçoit une commission même s'il ne fournit aucun service. À ce titre, l'interposition se fait généralement dans le cadre d'une stratégie de bénéfices mutuels, en envoyant des commissions au courtier en échange de références ou d'autres considérations en espèces. Ce type de comportement se produit aux niveaux supérieurs des échanges entre spécialistes et courtiers, fonds spéculatifs ou autres comptes d'investisseurs institutionnels.
L'interposition peut également être décrite comme lorsqu'un spécialiste ou un courtier se positionne comme un intermédiaire dans une transaction (entre un acheteur et un vendeur) et facture une commission sans fournir de service. Par exemple, le courtier A convainc un client d'acheter un titre auprès du courtier Z. Après avoir acquis le titre auprès d'un teneur de marché, le courtier Z ajoute un balisage au titre et le transfère au courtier A, qui ajoute ensuite son propre balisage et fournit la sécurité au client. En tout, le client a payé deux niveaux de frais, un chacun au courtier A et au courtier Z, ce qui réduit leur profit ou aggrave leur perte.
De telles commissions peuvent ne pas valoir beaucoup individuellement, mais peuvent s'additionner rapidement, en particulier dans les comptes de trading institutionnels. En tant que tel, l'interposition est illégale en vertu de l'Investment Company Act de 1940, qui stipule qu'un gestionnaire de fonds ne peut rien faire qui fraude ou trompe intentionnellement un client. Il a été constaté qu'un large éventail d'interpositions s'était produit entre divers spécialistes de la Bourse de New York (NYSE) au cours de la période 1999-2003; la Securities and Exchange Commission (SEC) a estimé que les clients étaient surchargés de plus de 150 millions de dollars sous forme de commissions et de spreads plus élevés.
Règles d'interposition
Les directives régissant l'interposition sont énoncées dans la règle 5310 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui spécifie que les courtiers doivent faire preuve d'une diligence raisonnable pour assurer la meilleure exécution.
La règle (5310: Meilleure exécution et interposition) énonce clairement dans la partie (a) (1) les normes minimales que les courtiers doivent suivre pour assurer la meilleure exécution:
"Dans toute transaction pour ou avec un client ou un client d'un autre courtier, un membre et les personnes associées à un membre doivent faire preuve de diligence raisonnable pour déterminer le meilleur marché pour le titre en question et acheter ou vendre sur ce marché afin que le résultat le prix pour le client est aussi favorable que possible dans les conditions du marché en vigueur.
- Le caractère du marché du titre (par exemple, le prix, la volatilité, la liquidité relative et la pression sur les communications disponibles); La taille et le type de transaction; Le nombre de marchés vérifiés; L'accessibilité de la cotation; etLes termes et conditions de la commande qui donnent lieu à la transaction, tels qu'ils ont été communiqués au membre et aux personnes associées au membre. "
5310 (a) (2) traite de l'interposition directe en déclarant: "Dans toute transaction pour ou avec un client ou un client d'un autre courtier-négociant, aucun membre ou personne associée à un membre ne doit interposer un tiers entre le membre et le meilleur marché de la valeur mobilière en question d'une manière incompatible avec l'alinéa a) 1) de la présente règle ".
